>> 中信期貨-有色每日報告：地緣緊張有所緩解，鉑鈀延續(xù)震蕩-260123
| 上傳日期： |
2026/1/23 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄭非凡，楊飛，王雨欣 |
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鉑觀點:供應(yīng)與地緣風(fēng)險持續(xù)擾動，鉑金延續(xù)震蕩
主要邏輯:近期南非北部地區(qū)持續(xù)強降雨引發(fā)洪災(zāi)，預(yù)計將對礦區(qū)生產(chǎn)、物流運輸及供應(yīng)穩(wěn)定性造成潛在影響。地緣方面近日緊張情況有所緩解，據(jù)新華社1月22日消息，美國總統(tǒng)特朗普21日在社交媒體發(fā)文稱，他已同北約秘書長呂特就未來達成有關(guān)格陵蘭島的協(xié)議制定了框架，因此不會實施原定于2月1日生效、對歐洲8國加征關(guān)稅的措施，且不會武力奪取格陵蘭島。美聯(lián)儲新任主席提名、美國對鉑鈀關(guān)稅預(yù)期同樣是近期影響市場的關(guān)鍵因素，短期鉑價或延續(xù)震蕩走勢，可關(guān)注擇機低吸做多機會。展望未來，供給方面，南非作為全球鉑族金屬的主要供應(yīng)國，未來仍存在電力供應(yīng)以及極端天氣風(fēng)險。需求方面，鉑金市場整體處于結(jié)構(gòu)性擴張階段，汽車催化劑領(lǐng)域需求保持相對穩(wěn)定，氫能產(chǎn)業(yè)為未來重要增長點，首飾和投資需求擴張，同時“降息+軟著陸”組合將進一步放大遠(yuǎn)期價格彈性。
展望:震蕩偏強。供需基本面健康疊加宏觀預(yù)期向好，我們預(yù)計鉑價震蕩偏強。
鈀觀點:關(guān)稅預(yù)期與地緣風(fēng)險擾動仍在，鈀金延續(xù)震蕩
主要邏輯:此前市場預(yù)期美國將于1月10日對鈀加征50%的高額關(guān)稅，政策預(yù)期落空后，價格出現(xiàn)回調(diào)。不過，美國商務(wù)部對從俄羅斯進口的未鍛造鈀的調(diào)查報告仍未發(fā)布，現(xiàn)貨緊張狀況延續(xù)，對價格持續(xù)形成支撐。短期鈀金價格或仍維持寬幅震蕩，建議投資者謹(jǐn)慎交易，可關(guān)注擇機低吸做多機會。需求方面，鈀金呈現(xiàn)顯著的結(jié)構(gòu)性壓力。綜合來看，雖然鈀長期供需趨松，但短期現(xiàn)貨緊缺導(dǎo)致價格堅挺，疊加美聯(lián)儲再度進入降息周期，鈀價底部具備一定支撐。
展望:震蕩?，F(xiàn)貨短缺導(dǎo)致鈀金具有支撐，中長期受自身基本面偏弱及投資屬性偏低壓制，預(yù)計鈀金價格震蕩運行。
風(fēng)險提示:全球經(jīng)濟衰退;美聯(lián)儲貨幣政策變化;俄羅斯地緣沖突變化;主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)擾動
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