>> 中信期貨-能源化工策略日報：寒潮繼續(xù)推升天然氣價格，化工產(chǎn)業(yè)向好預(yù)期推升利潤擴張-260123
| 上傳日期： |
2026/1/23 |
大小： |
8170KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
楊家明，楊曉宇，陳子昂 |
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板塊邏輯：
原油價格持穩(wěn)，天然氣價格走高，化工品價格在周四日盤和夜盤都出現(xiàn)了大幅反彈?；ぎa(chǎn)業(yè)鏈相對比較平淡，如果說有較大的利好就在于乙烷裂解乙烯裝置，會受到天然氣價格上漲的提振，美國丙烷價格也會有極寒天氣需求端的提振。芳烴板塊的PTA和苯乙烯價格走強，更多源于市場對化工產(chǎn)業(yè)鏈利潤擴張的預(yù)期支撐；當前PTA和苯乙烯加工利潤都已經(jīng)大幅修復(fù)，PTA-PX的05合約盤內(nèi)出現(xiàn)了420元/噸的加工差（文華財經(jīng)數(shù)據(jù)），苯乙烯非一體化裝置利潤也升至五年同期最高（隆眾數(shù)據(jù)）?？紤]到化工大部分品種閑置產(chǎn)能仍較大，我們認為利潤持續(xù)擴張的概率較小。
原油：供應(yīng)壓力仍在，關(guān)注寒潮影響
瀝青：原油走強，瀝青期價沖高
高硫燃油：燃油地緣溢價重新回歸
低硫燃油：天然氣大漲或?qū)Φ土蛉加蛶碇?br> 甲醇：內(nèi)地延續(xù)偏弱沿海多空博弈，甲醇區(qū)間震蕩
尿素：低價新單成交轉(zhuǎn)好，尿素企穩(wěn)震蕩整理
乙二醇：資金+寒潮影響，乙二醇減倉反彈
PX：資金情緒提振盤面，但受制于結(jié)構(gòu)弱勢，拖累漲幅
PTA：資金對PTA關(guān)注度提升，大幅增倉上漲
短纖：成本提振，下游部分跟進補貨
瓶片：成本與供需好轉(zhuǎn)共振，利潤擴張
丙烯：供應(yīng)有所收緊，PL震蕩
PP：檢修與宏觀仍有支撐，PP短期震蕩
塑料：美寒潮疊加化工情緒偏強驅(qū)動反彈，但高度或有限
苯乙烯：供需偏緊，苯乙烯近期偏強震蕩
PVC：短期“搶出口”，PVC受支撐
燒堿：低估值弱預(yù)期，燒堿偏弱運行
展望：原油仍有地緣風(fēng)險的可能，化工震蕩思路對待
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