>> 光大證券-解密牛市系列之六：A股牛市當(dāng)前階段形態(tài)特征六問六答-260123
| 上傳日期： |
2026/1/23 |
大小： |
1431KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張宇生，郭磊 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
A股牛市行情形態(tài)有何規(guī)律？A股多輪典型牛市均遵循“上漲段與震蕩段交替運行、長周期下跌段占比極低”的共性規(guī)律?；仡橝股市場多輪典型牛市周期，“上漲-震蕩”交替是貫穿牛市全程的核心運行節(jié)奏，震蕩段承擔(dān)著消化獲利盤、積蓄上漲動能的關(guān)鍵作用，長周期下跌波段在牛市中占比極低。不同類型牛市段數(shù)組合存在差異，全面牛市為“3個震蕩段+4個上漲段”，結(jié)構(gòu)性牛市為“2個震蕩段+3個上漲段”。
歷史上不同類型的牛市在第二震蕩段有何特征差異？歷史上全面牛市與結(jié)構(gòu)性牛市的第二震蕩段在回調(diào)幅度、持續(xù)時間、市場風(fēng)格及活躍度上呈現(xiàn)顯著差異。2024年9月至今，上證指數(shù)已形成2個完整上漲段和2個震蕩段，當(dāng)前正處于第二個震蕩段末期向第三個震蕩段初期過渡的關(guān)鍵節(jié)點。從歷史來看，全面牛市呈現(xiàn)“回調(diào)幅度大、持續(xù)時間短”特征，風(fēng)格上“高切低”，市場活躍度提升；結(jié)構(gòu)性牛市則呈現(xiàn)“回調(diào)幅度小、持續(xù)時間長”特征，風(fēng)格上“強者恒強”，活躍度下降。
牛市如何確認(rèn)從震蕩段突破至上漲段？牛市從震蕩段2突破至上漲段3，需技術(shù)形態(tài)與政策事件雙重驗證。技術(shù)面需有效突破震蕩段2上沿，結(jié)構(gòu)性牛市還會伴隨光頭陽線的輔助信號。政策端則需利好集中釋放，歷史上多輪牛市突破均依托政策或利好事件催化。二者形成合力時，可確認(rèn)突破成立，為趨勢切換提供可靠研判依據(jù)。
本輪牛市演繹規(guī)律更貼近哪種類型？本輪牛市更貼近結(jié)構(gòu)性牛市屬性。本輪牛市震蕩段2呈現(xiàn)“回調(diào)幅度小、持續(xù)時間長”的特征，顯著區(qū)別于全面牛市，與歷史結(jié)構(gòu)性牛市較為契合。風(fēng)格上，本輪牛市在震蕩段2期間，市場風(fēng)格“強者恒強”，與歷史結(jié)構(gòu)性牛市一致。同時，本輪牛市在上漲段2的漲幅與持續(xù)時間也符合結(jié)構(gòu)性牛市的特征，而與全面牛市差距相對較大。
本輪牛市是否已經(jīng)突破第二震蕩段？本輪牛市或已突破第二震蕩段，進入上漲段3。技術(shù)面，上證指數(shù)有效突破震蕩段2上沿，2026年1月6日收出光頭陽線，與歷史結(jié)構(gòu)性牛市突破時的光頭陽線信號一致。突破后市場穩(wěn)步上漲多日，交投活躍，在一定程度上說明做多力量充足，行情具備可持續(xù)性，并非脈沖式反彈。上證指數(shù)突破第二震蕩段前后，宏觀政策傳遞積極信號，產(chǎn)業(yè)面腦機接口、商業(yè)航天領(lǐng)域利好共振。因此，技術(shù)信號、市場表現(xiàn)、政策支撐與產(chǎn)業(yè)利好形成多維合力，本輪牛市或已突破第二震蕩段，進入上漲段3。
參考歷史規(guī)律，本輪牛市后續(xù)可能如何演繹？本輪牛市上漲段3初期或在4200-4300點形成階段性高點，隨后回調(diào)企穩(wěn)于震蕩段2上沿，并重新開啟新一輪上漲。從歷史來看，結(jié)構(gòu)性牛市突破震蕩段2后，上漲段3初期高點較震蕩段2上沿漲幅約5%，較震蕩段2下沿漲幅約14.5%，參考歷史結(jié)構(gòu)性牛市規(guī)律，本輪上漲段3初期或在4200-4300點形成階段性高點。階段性高點出現(xiàn)后，市場通常會引發(fā)一輪回調(diào)，而回調(diào)低點大概率企穩(wěn)于震蕩段2上沿附近，震蕩段2上沿作為前期突破關(guān)鍵位，既是技術(shù)面的重要支撐，也是市場對趨勢切換的共識點位，具備較強的資金承接力與心理支撐作用。因此，后續(xù)需重點跟蹤兩點：一是4200-4300點區(qū)間壓力釋放與資金承接情況；二是震蕩段2上沿的支撐有效性及核心板塊企穩(wěn)信號。待支撐確認(rèn)后，市場有望依托核心板塊動能重新啟動上漲，延續(xù)結(jié)構(gòu)性牛市行情。
風(fēng)險分析：1、牛市形態(tài)劃分或不準(zhǔn)確；2、歷史規(guī)律失效；3、政策落地進度不及預(yù)期；4、市場情緒顯著回落；5、中美關(guān)系波動壓制市場風(fēng)險偏好；6、地緣沖突加劇。
|
|
