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事件概述: 
　　近期人民幣匯率加速升值，12月25日離岸率先破7，1月22日在岸人民幣達(dá)到6.96，經(jīng)濟(jì)內(nèi)在動(dòng)能增強(qiáng)疊加出口產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力提升，人民幣匯率有望繼續(xù)保持升值態(tài)勢(shì)。
　　分析與判斷:
　　復(fù)盤(pán)2020年5-11月、2022年11-12月兩輪人民幣升值周期來(lái)看，食品飲料板塊相對(duì)滬深300的超額收益分別達(dá)18%、12%，板塊均有不錯(cuò)表現(xiàn)，顯著跑贏滬深300。本輪人民幣升值周期亦有望有望帶動(dòng)板塊迎來(lái)成本下降+需求景氣度抬升+估值修復(fù)三重共振。
　　成本端來(lái)看，人民幣升值降低進(jìn)口原料折算價(jià)格下降，推動(dòng)制造成本下行，進(jìn)而帶來(lái)盈利改善，涉及的核心原材料包含大豆、棕櫚油、燕麥、大麥、樹(shù)堅(jiān)果等。
　　需求端來(lái)看，內(nèi)需修復(fù)是匯率走強(qiáng)的底層支撐，而人民幣升值將進(jìn)一步降低企業(yè)補(bǔ)庫(kù)成本，推動(dòng)行業(yè)從“被動(dòng)去庫(kù)”轉(zhuǎn)向“主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)”，補(bǔ)庫(kù)擴(kuò)產(chǎn)又會(huì)強(qiáng)化內(nèi)需韌性，形成正向循環(huán)。食品飲料作為必選消費(fèi)，內(nèi)需復(fù)蘇確定性更強(qiáng)，景氣度有望持續(xù)抬升。
　　資金端來(lái)看，人民幣升值周期下流動(dòng)性持續(xù)寬裕，外資流入A股動(dòng)力增強(qiáng)，帶來(lái)板塊流動(dòng)性溢價(jià)，食品飲料作為外資持倉(cāng)占比較高的消費(fèi)板塊之一，板塊有望迎來(lái)外資增配帶來(lái)的估值修復(fù)。
　　投資建議：
　　受益于板塊三重共振，重點(diǎn)關(guān)注三條主線：
　　1）成本紅利，重點(diǎn)推薦西麥?zhǔn)称贰⒘⒏呤称?、妙可藍(lán)多、洽洽食品、H&H等；
　　2）景氣度抬升，重點(diǎn)推薦安井食品、千味央廚、優(yōu)然牧業(yè)、現(xiàn)代牧業(yè)、新乳業(yè)、萬(wàn)辰集團(tuán)；
　　3）估值修復(fù)，重點(diǎn)推薦伊利股份、蒙牛乳業(yè)、仙樂(lè)健康、衛(wèi)龍美味、鹽津鋪?zhàn)印?br>　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　人民幣匯率波動(dòng)超預(yù)期、國(guó)際大宗商品價(jià)格反彈、內(nèi)需修復(fù)不及預(yù)期。