>> 信達(dá)證券-鋼鐵行業(yè)周報：鋼鐵供給擾動加劇，關(guān)注板塊配置機(jī)遇-260124
| 上傳日期： |
2026/1/24 |
大小： |
1344KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
高升，劉波，李睿 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
本周市場表現(xiàn)：本周鋼鐵板塊上漲6.99%，表現(xiàn)優(yōu)于大盤；其中，特鋼板塊上漲8.64%，長材板塊上漲8.13%，板材板塊上漲6.02%；鐵礦石板塊上漲9.43%，鋼鐵耗材板塊上漲3.90%，貿(mào)易流通板塊上漲7.56%。
供給情況。截至1月23日，樣本鋼企高爐產(chǎn)能利用率85.5%，周環(huán)比增加0.03百分點。截至1月23日，樣本鋼企電爐產(chǎn)能利用率57.9%，周環(huán)比下降0.05百分點。截至1月23日，五大鋼材品種產(chǎn)量717.2萬噸，周環(huán)比增加1.95萬噸，周環(huán)比增加0.27%。截至1月23日，日均鐵水產(chǎn)量為228.1萬噸，周環(huán)比增加0.09萬噸，同比增加3.62萬噸。
需求情況。截至1月23日，五大鋼材品種消費量809.5萬噸，周環(huán)比下降16.60萬噸，周環(huán)比下降2.01%。截至1月23日，主流貿(mào)易商建筑用鋼成交量7.8萬噸，周環(huán)比下降1.41萬噸，周環(huán)比下降15.31%。
庫存情況。截至1月23日，五大鋼材品種社會庫存868.5萬噸，周環(huán)比增加2.13萬噸，周環(huán)比增加0.25%，同比下降0.83%。截至1月23日，五大鋼材品種廠內(nèi)庫存388.6萬噸，周環(huán)比增加7.94萬噸，周環(huán)比增加2.09%，同比增加2.93%。
鋼材價格&利潤。截至1月23日，普鋼綜合指數(shù)3434.4元/噸，周環(huán)比下降23.04元/噸，周環(huán)比下降0.67%，同比下降4.97%。截至1月23日，特鋼綜合指數(shù)6587.5元/噸，周環(huán)比增加0.33元/噸，周環(huán)比增加0.01%，同比下降2.72%。截至1月23日，螺紋鋼高爐噸鋼利潤為61元/噸，周環(huán)比下降11.0元/噸，周環(huán)比下降15.28%。截至1月23日，建筑用鋼電爐平電噸鋼利潤為-63元/噸，周環(huán)比下降24.0元/噸，周環(huán)比下降61.54%。
原燃料情況。截至1月23日，日照港澳洲粉礦現(xiàn)貨價格指數(shù)（62%Fe）為805元/噸，周環(huán)比下跌14.0元/噸，周環(huán)比下跌1.71%。截至1月23日，京唐港主焦煤庫提價為1780元/噸，周環(huán)比上漲30.0元/噸。截至1月23日，一級冶金焦出廠價格為1715元/噸，周環(huán)比持平。截至1月23日，樣本鋼企焦炭庫存可用天數(shù)為12.35天，周環(huán)比增加0.4天，同比下降1.4天。截至1月23日，樣本鋼企進(jìn)口鐵礦石平均可用天數(shù)為26.07天，周環(huán)比增加1.2天，同比下降4.8天。截至1月23日，樣本獨立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為14.97天，周環(huán)比增加0.6天，同比增加0.2天。
本周，截至1月23日，日均鐵水產(chǎn)量為228.1萬噸，周環(huán)比增加0.09萬噸，同比增加3.62萬噸。五大鋼材品種社會庫存周環(huán)比增加0.25%，五大鋼材品種廠內(nèi)庫存周環(huán)比增加2.09%。本周，日照港澳洲粉礦（62%Fe）下跌14.0元/噸，京唐港主焦煤庫提價上漲30.0元/噸。需注意的是，1月21日，包鋼板材廠爆炸事故應(yīng)急救援指揮部通報爆炸事故人員傷亡情況：1月18日15時03分，包鋼板材廠發(fā)生爆炸事故。國家、自治區(qū)、包頭市等各級應(yīng)急救援隊伍迅速趕赴現(xiàn)場救援。經(jīng)救援隊伍全力搜救，并由公安、衛(wèi)健等部門核實確認(rèn)，8名失聯(lián)人員已無生命體征。本次事故造成10人死亡，84人受傷，所有傷員生命體征平穩(wěn)。相關(guān)善后處置及事故調(diào)查正全面推進(jìn)。為深刻汲取包鋼爆炸事件的教訓(xùn)，切實加強(qiáng)鋼鐵企業(yè)安全管理，堅決防范類似事故發(fā)生，唐山市應(yīng)急管理局決定立即在全市范圍內(nèi)開展一次鋼鐵企業(yè)蓄熱器等壓力容器安全專項檢查。我們認(rèn)為包鋼安全事故或引發(fā)鋼廠安全檢查，并進(jìn)一步導(dǎo)致臨時減產(chǎn)，專項檢查或小幅收縮局部產(chǎn)能形成成本與供給支撐。當(dāng)前，普鋼噸鋼利潤可觀，在行業(yè)“反內(nèi)卷”背景下，普鋼公司業(yè)績改善空間較大，有望迎來價值修復(fù)，鋼鐵板塊亦有望迎來配置良機(jī)。
投資建議：基于對鋼鐵產(chǎn)業(yè)周期的研判，站在當(dāng)下，在PPI位于周期性底部區(qū)間、市場流動性充裕、風(fēng)險溢價上修的環(huán)境下，鋼鐵板塊具備較強(qiáng)“反內(nèi)卷”屬性且盈利修復(fù)空間較大，優(yōu)質(zhì)鋼鐵企業(yè)具備業(yè)績逐步修復(fù)帶來的優(yōu)異向上彈性，又具備供給格局改善帶來的板塊估值抬升空間，板塊仍具有中長期戰(zhàn)略性的投資機(jī)遇，維持行業(yè)“看好”評級?；谝陨吓袛啵陨隙陆ㄗh重點關(guān)注：1）設(shè)備先進(jìn)性高、環(huán)保水平優(yōu)的區(qū)域性龍頭企業(yè)華菱鋼鐵、首鋼股份、山東鋼鐵、沙鋼股份、三鋼閩光等；2）布局整合重組、具備優(yōu)異成長性的寶鋼股份、南鋼股份、馬鋼股份、新鋼股份、鞍鋼股份等；3）充分受益新一輪能源周期的優(yōu)特鋼企業(yè)中信特鋼、久立特材、方大特鋼、撫順特鋼、常寶股份、武進(jìn)不銹、友發(fā)集團(tuán)等；4）具備突出競爭優(yōu)勢的高壁壘上游原料供應(yīng)企業(yè)首鋼資源金嶺礦業(yè)、大中礦業(yè)、方大炭素、河鋼資源等。
風(fēng)險因素：地產(chǎn)進(jìn)一步下行；鋼鐵冶煉技術(shù)發(fā)生重大革新；鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)程滯后；鋼鐵行業(yè)供給側(cè)改革政策發(fā)生重大變化；鋼材出口面臨目的國關(guān)稅壁壘。
|
|
