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本期投資提示：
　　本周內(nèi)容包括計(jì)算機(jī)持倉分析和CPU漲價(jià)預(yù)期分析，主要觀點(diǎn)包括：1）計(jì)算機(jī)具備基本面支撐標(biāo)的獲加倉；2）PS/PCF估值來看計(jì)算機(jī)板塊未來仍具空間；3）CPU預(yù)計(jì)出現(xiàn)供不應(yīng)求趨勢，Agent沙箱為落地重要節(jié)點(diǎn)。
　　2025Q4計(jì)算機(jī)行業(yè)公募基金配置占比1.6%，較上季度下降0.8pcts，處于2010年來2%分位。25Q4，計(jì)算機(jī)前十大重倉股分別為浪潮信息、金山辦公、深信服等；金蝶國際、用友網(wǎng)絡(luò)、同花順、合合信息進(jìn)入前十大機(jī)構(gòu)重倉；中科曙光、廣聯(lián)達(dá)、科大訊飛、納思達(dá)退出前十大。
　　加倉具備基本面支撐標(biāo)的。25Q4加倉幅度較大的標(biāo)的具備較好基本面支撐，部分標(biāo)的業(yè)績已驗(yàn)證良好經(jīng)營態(tài)勢、部分標(biāo)的正在經(jīng)歷企穩(wěn)回升過程中，市場對(duì)計(jì)算機(jī)板塊績優(yōu)公司認(rèn)可度回升。
　　PE估值水位高，PS/PCF未來仍具空間。申萬計(jì)算機(jī)一級(jí)行業(yè)指數(shù)2026年1月23日PE（TTM）為94.6x，處于歷史94.80%分位數(shù)，PS（TTM）為4.0x，處于歷史71.40%水平，PCF（TTM）為51.6x，處于歷史25.20%水平。后續(xù)隨著宏觀經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，AI等技術(shù)迭代對(duì)公司盈利能力帶來財(cái)務(wù)回報(bào)，市場情緒轉(zhuǎn)暖、風(fēng)險(xiǎn)偏好逐步提升，計(jì)算機(jī)行業(yè)PE與PS、PCF的估值背離有望得到消化、市值進(jìn)一步提升。
　　服務(wù)器CPU預(yù)期漲價(jià)，供需共同推動(dòng)。Intel和AMD的2026年服務(wù)器CPU產(chǎn)能可能已被大客戶鎖定，且預(yù)計(jì)在2026年第一季度可能會(huì)將CPU售價(jià)提高10%至15%。需求側(cè)，推理及Agent趨勢下CPU需求上升，高端化成為重點(diǎn)；供應(yīng)側(cè)，目前先進(jìn)制程產(chǎn)能全球范圍內(nèi)優(yōu)先保障AI芯片導(dǎo)致CPU產(chǎn)能彈性有限。
　　沙箱成為重點(diǎn)，不僅拉動(dòng)CPU需求，更是Agent落地的重要節(jié)點(diǎn)。為了保障高并發(fā)任務(wù)的穩(wěn)定執(zhí)行并提高系統(tǒng)的安全性，Agent部分采用沙箱范式，即將每個(gè)任務(wù)隔離在獨(dú)立的執(zhí)行環(huán)境中。沙箱不僅優(yōu)化了系統(tǒng)資源的管理，還能有效提升任務(wù)的處理效率和容錯(cuò)能力。
　　重點(diǎn)推薦主線：1）數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)軍；2）AIGC應(yīng)用；3）AIGC算力；4）數(shù)據(jù)要素；5）信創(chuàng)彈性；6）港股核心；7）智聯(lián)汽車；8）新型工業(yè)化；9）醫(yī)療信息化。詳細(xì)標(biāo)的請(qǐng)見正文。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)若激進(jìn)擴(kuò)人策略，可能影響盈利增長。外部因素影響供應(yīng)鏈穩(wěn)定性。