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本周行情綜述
　　原油：本周原油價(jià)格繼續(xù)反彈。主要核心驅(qū)動因素仍然在于地緣風(fēng)險(xiǎn)，美國繼續(xù)調(diào)動軍事力量以威脅伊朗，同時哈薩克斯坦油田復(fù)產(chǎn)延期，預(yù)期CPC管道停滯及動力裝置火災(zāi)導(dǎo)致的油田停產(chǎn)可能延續(xù)至1月末。另外由于寒冷天氣美國北達(dá)科他州產(chǎn)量下滑8-11萬桶/天。盡管基本面供給過剩但地緣風(fēng)險(xiǎn)成為了市場交易的核心。未來關(guān)注焦點(diǎn)主要在于特朗普是否打擊伊朗以及伊朗是否有供應(yīng)損失。特朗普強(qiáng)調(diào)理想油價(jià)在50美元/桶附近，我們認(rèn)為除非特朗普對伊朗地緣出現(xiàn)誤判，否則2026年地緣沖突帶來的價(jià)格上漲不具備持續(xù)性。當(dāng)前向上驅(qū)動來自于地緣政治，供需向下的局面仍未改變。截止1月23日，WTI現(xiàn)貨收于61.07美元，環(huán)比+1.63美元；BRENT現(xiàn)貨收于68.73美元，環(huán)比+0.95美元。EIA1月16日當(dāng)周商業(yè)原油庫存環(huán)比+360.2萬桶，前值+339.1萬桶。其中庫欣原油環(huán)比+147.8萬桶，前值+74.5萬桶。汽油庫存環(huán)比+597.7萬桶，前值+897.7萬桶。煉廠開工率環(huán)比-2%至93.3%。美國原油庫存上升，凈進(jìn)口量環(huán)比減少。美國產(chǎn)量1373.2萬桶/天，美國凈進(jìn)口數(shù)據(jù)環(huán)比-1%。截至1月23日當(dāng)周，美國活躍石油鉆機(jī)數(shù)環(huán)比+1部至411部。
　　煉油：氣溫進(jìn)一步降低，北方部分地區(qū)雨雪天氣影響作業(yè)效率，或壓制汽柴油需求。本周國內(nèi)主營煉廠平均開工負(fù)荷為78.78%，較上周上漲1.54個百分點(diǎn)。山東地?zé)挸p壓裝置平均開工負(fù)荷為53.6%，較上周下跌0.31個百分點(diǎn)。山東地?zé)捚蛶齑?9.79萬噸，環(huán)比上漲4.29%；山東地?zé)挷裼蛶齑?0.31萬噸，環(huán)比上漲0.68%。本周期山東地?zé)捚骄鶡捰兔麨?54.37元/噸，較上周期下跌24.89元/噸。本周期主營煉廠平均煉油毛利為761.48元/噸，較上周期下跌0.86元/噸。零批價(jià)差方面，周內(nèi)汽油零批價(jià)差1224元/噸，前值1184元/噸，周內(nèi)上漲40元/噸，漲幅3.38%；柴油零批價(jià)差846元/噸，前值為820元/噸，上漲26元/噸，漲幅3.17%。
　　聚酯：PXN價(jià)差降低至330美元/噸;PTA加工費(fèi)提升至402元/噸。下游織造廠商計(jì)劃集中于本月末、下月初停車放假；長絲企業(yè)保利情緒明顯，對于部分品種價(jià)格進(jìn)行適當(dāng)調(diào)漲，以修復(fù)利潤操作為主，預(yù)計(jì)長絲市場偏強(qiáng)整理為主。滌綸POY150D平均盈利水平為89.33元/噸，較上周平均毛利上漲86.77元/噸；滌綸FDY150D平均盈利水平為-120.68元/噸，較上周平均毛利上漲106.76元/噸；滌綸DTY150D平均盈利水平為-60元/噸，較上周平均毛利上漲30元/噸。PX方面，本周PX產(chǎn)業(yè)利潤水平收縮。本周PX和原料石腦油價(jià)格均有所下調(diào)，加上前期價(jià)差修復(fù)較快，目前PXN下降至330美元/噸附近，與之相比，PX-MX價(jià)差波動幅度不大，基本保持在160-170美元/噸區(qū)間。整體來看，PX行業(yè)仍處于盈利狀態(tài)。PTA方面，周內(nèi)華南一125萬噸PTA裝置按計(jì)劃檢修，周內(nèi)產(chǎn)量較上周相比有所下滑。周內(nèi)PTA加工費(fèi)有所提升，多頭資金支撐下，周內(nèi)PTA加工費(fèi)有所修復(fù)。截至1月21日，PTA行業(yè)加工費(fèi)為401.56元/噸。
　　烯烴：乙烯市場均價(jià)為5788元/噸，較上周同期均價(jià)下跌140元/噸，跌幅2.36%。供方庫存壓力不大，讓利意向不高。下游對乙烯價(jià)格接受程度尚可，場內(nèi)商談積極性增加。美金市場，近期船貨到港較多，存有壓力，預(yù)計(jì)下周乙烯市場大穩(wěn)小動。丙烯市場，國內(nèi)山東地區(qū)丙烯主流成交均價(jià)為6175元/噸，較上周同期均價(jià)上漲65元/噸，漲幅為1.06%。各原料價(jià)格相對高位，部分丙烯裝置存一定降負(fù)或檢修計(jì)劃，場內(nèi)丙烯供應(yīng)量暫無顯著增加，下游裝置檢修與重啟計(jì)劃并存，關(guān)注各大型丙烯裝置以及聚丙烯等下游裝置運(yùn)行情況。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　地緣政治擾動超預(yù)期；海外經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退；行業(yè)及國際政策環(huán)境變化。