>> 浙商證券-A股市場(chǎng)運(yùn)行周報(bào)第77期：春季攻勢(shì)“結(jié)構(gòu)變化”，繼續(xù)堅(jiān)持“兩法應(yīng)對(duì)”-260124
| 上傳日期： |
2026/1/25 |
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| 3197KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
廖靜池，王大霽，李沛 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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核心觀點(diǎn)
本周市場(chǎng)有所“降溫”，主要寬基指數(shù)表現(xiàn)分化。展望后市，權(quán)重指數(shù)上證50、滬深300已跌破20日均線，正式進(jìn)入震蕩整理階段；多數(shù)成長(zhǎng)指數(shù)則處20日線上方，并呈現(xiàn)均線多頭發(fā)散狀態(tài)，預(yù)示當(dāng)前仍有上攻能力。我們預(yù)計(jì)，短期內(nèi)“大弱小強(qiáng)，權(quán)重震蕩，成長(zhǎng)活躍”的狀態(tài)還將持續(xù)。拉長(zhǎng)到季度來看，本輪“系統(tǒng)性慢?！毙再|(zhì)不變。配置方面，基于“市場(chǎng)降溫指數(shù)分化，權(quán)重震蕩成長(zhǎng)占優(yōu)”判斷，我們建議：中線倉無懼短線擾動(dòng)，繼續(xù)參與后續(xù)攻勢(shì)，短線倉注意波動(dòng)、切勿隨意追高。繼續(xù)堅(jiān)持“兩種辦法”：其一，將中線倉位均衡分布在景氣度較高、股價(jià)相對(duì)合理的“兩電化非機(jī)”板塊中（兩電=電子+電新，化=化工，非=非銀，機(jī)=機(jī)械），可適當(dāng)搭配位置較低、前期走勢(shì)“進(jìn)二退一”的傳媒、計(jì)算機(jī)標(biāo)的；其二，選擇“普漲輪動(dòng)”格局中占優(yōu)的中證500、中證1000、國(guó)證2000，作為相對(duì)收益來源。此外，港股在本輪上漲中漲幅相對(duì)較少，若有合適的回撤買入機(jī)會(huì)，亦可加強(qiáng)關(guān)注。
本周（2026-01-19至2026-01-23）行情概況
?。?）主要指數(shù)：市場(chǎng)有所“降溫”，主要寬基指數(shù)表現(xiàn)分化。（2）板塊觀察：落后板塊競(jìng)相補(bǔ)漲，金融走弱通信拐頭。（3）市場(chǎng)情緒：滬深成交環(huán)比下降，股指期貨合約普遍升水（4）資金流向：兩融余額環(huán)比下降，有色ETF凈流入最多。（5）量化“黑科技”：主要指數(shù)估值水平有所抬升。
本周行情歸因
?。?）2025年中國(guó)GDP超140萬億元，同比增長(zhǎng)5.0%。（2）央行下調(diào)再貸款及再貼現(xiàn)利率0.25%。（3）證監(jiān)會(huì)發(fā)布《公開募集證券投資基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)指引》。
下周行情展望
展望后市，市場(chǎng)近期“降溫”后，主要寬基指數(shù)明顯分化。一方面，權(quán)重指數(shù)上證50、滬深300已跌破20日均線，正式進(jìn)入震蕩整理階段；另一方面，中證500、中證1000和國(guó)證2000及科創(chuàng)50指數(shù)，則仍處20日線上方，并呈5-10-20日均線多頭發(fā)散狀態(tài)，預(yù)示著當(dāng)前仍有上攻能力。上證綜指則處于兩類指數(shù)的“中間狀態(tài)”。我們預(yù)計(jì)，短期內(nèi)“大弱小強(qiáng)，權(quán)重震蕩，成長(zhǎng)活躍”狀態(tài)還將持續(xù)。季度維度來看，短期的震蕩、分化并不會(huì)改變本輪“系統(tǒng)性慢牛”性質(zhì)。
配置方面，基于“市場(chǎng)降溫指數(shù)分化，權(quán)重震蕩成長(zhǎng)占優(yōu)”的判斷，我們建議：中線倉無懼短線擾動(dòng)，繼續(xù)參與后續(xù)攻勢(shì)，短線倉注意波動(dòng)、切勿隨意追高。繼續(xù)堅(jiān)持“兩種辦法”：其一，將當(dāng)前中線倉位均衡分布在景氣度較高、股價(jià)水平相對(duì)合理的“兩電化非機(jī)”板塊中（兩電=電子+電新，化=化工，非=非銀，機(jī)=機(jī)械），“以攻代守”（選擇科技成長(zhǎng)而非紅利），期間可適當(dāng)搭配位置較低、前期走勢(shì)“進(jìn)二退一”的傳媒、計(jì)算機(jī)標(biāo)的；其二，選擇在“普漲輪動(dòng)”格局中占優(yōu)的中證500、中證1000、國(guó)證2000，作為獲取相對(duì)收益的來源。此外，港股在本輪上漲中漲幅相對(duì)較少，若有合適回撤買入機(jī)會(huì)，亦可加強(qiáng)關(guān)注。
風(fēng)險(xiǎn)提示
國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期；全球地緣政治存在不確定性。
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