久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)
　　中國(guó)一帶一路投資更積極，工程機(jī)械出口增長(zhǎng)確定性上升。12月我國(guó)工程機(jī)械出海加速，根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2025年12月我國(guó)工程機(jī)械出口額64.17億美元，同比增長(zhǎng)27.2%，根據(jù)工程機(jī)械協(xié)會(huì)，2025年12月銷售挖掘機(jī)出口量1.28萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)26.9%。過去三個(gè)月，工程機(jī)械出口增速壞比提升，反映行業(yè)景氣度上升，而市場(chǎng)擔(dān)心工程機(jī)械在海外市場(chǎng)增長(zhǎng)的持續(xù)性。我們看到中國(guó)在2025年更加積極參與投建一帶一路項(xiàng)目，我們預(yù)計(jì)將提升設(shè)備出口的確定性，帶來投資機(jī)會(huì)。
　　我國(guó)對(duì)外投資增速大幅高于全球均值，看好工程機(jī)械海外份額上升。根據(jù)Griffith Asia Institute初步統(tǒng)計(jì)，2025年中國(guó)通過投資和建筑合同參與“一帶一路”倡議BRI的建筑合同同比增長(zhǎng)81%、投資增長(zhǎng)62%。但從全球角度看，根據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議報(bào)告，2025H1全球FDI下降3%，發(fā)展中國(guó)家僅持平，其增速遠(yuǎn)低于中國(guó)參與一帶一路BRI的增速。我們認(rèn)為中國(guó)企業(yè)或更傾向于采購(gòu)國(guó)產(chǎn)品牌設(shè)備，我們預(yù)計(jì)中國(guó)工程機(jī)械在海外份額有望繼續(xù)提升。
　　項(xiàng)目聚焦能源礦采，設(shè)備需求的持續(xù)性更強(qiáng)。根據(jù)Griffith Asia Institute初步統(tǒng)計(jì)，2025年中國(guó)BRI參與項(xiàng)目的重點(diǎn)在能源、金屬采礦等。相比于地產(chǎn)和交運(yùn)項(xiàng)目，我們認(rèn)為能源和金屬采礦項(xiàng)目的設(shè)備使用周期更長(zhǎng)，比如在礦山開發(fā)中，由于持續(xù)采掘，所以挖掘機(jī)和礦車的使用將貫穿項(xiàng)目周期。我們預(yù)計(jì)我國(guó)工程機(jī)械出口的持續(xù)性加強(qiáng)。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　我們看到中國(guó)在2025年參與一帶一路項(xiàng)目建設(shè)大幅增長(zhǎng)，且超越全球增速水平，我們預(yù)計(jì)國(guó)產(chǎn)工程機(jī)械的海外份額有望繼續(xù)提升；我們看到我國(guó)參與項(xiàng)目的重點(diǎn)在能源和金屬采礦，我們預(yù)計(jì)出口的持續(xù)性有望加強(qiáng)。繼續(xù)看好工程機(jī)械出海的投資機(jī)會(huì)。部分相關(guān)標(biāo)的：恒立液壓(601100，未評(píng)級(jí))、柳工(000528，未評(píng)級(jí))、中聯(lián)重科(000157，買入)、徐工機(jī)械(000425，未評(píng)級(jí))、三一重工(600031，未評(píng)級(jí))。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)導(dǎo)致投資不及預(yù)期、海外高利率拖累需求、海外貿(mào)易摩擦加劇、原材料價(jià)格上漲拖累企業(yè)盈利