>> 西部證券-建筑建材行業(yè)周報：看好中國化學為代表的煤化工專業(yè)工程-260125
| 上傳日期： |
2026/1/25 |
大小： |
565KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
張欣劼，郭好格 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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新型煤化工是對石油化工的有益補充。當前，全球能源格局深度調整，我國石油和天然氣對外依存度居高不下，保障能源與產業(yè)鏈供應鏈安全至關重要。尤其近期委內瑞拉、伊朗等事件影響，我們認為新型煤化工的重要性凸顯。目前我國化工用油占比或約27%，化工用煤或約7%。在海外化工產能有限、國內嚴控大煉化的背景下，我國新型煤化工技術、規(guī)模全球領先，有望輸出一帶一路等海外國家，實現(xiàn)高質量出海。比如我國甲醇制烯烴：三代技術鋪路，智能迭代加速；DMTO-Ⅲ技術采用新一代催化劑和創(chuàng)新工藝，單套裝置年處理甲醇能力達360萬噸，甲醇消耗顯著降低，推動煤化工產業(yè)向大型化、低碳化邁進。我們認為，中國化學在煤制天然氣、煤制烯烴以及煤制油的前端煤氣化制合成氣方面具有明確優(yōu)勢。以中國化學為代表的專業(yè)工程企業(yè)有望率先受益于新型煤化工的發(fā)展。截至2026/1/23，個股情況：中國化學（0.83xPB、8.97xPE，wind一致預期2025年歸母凈利潤預計同比+10.33%，下同）、東華科技（1.92xPB、19.26xPE、+19.08%）、三維化學（2.36xPB、22.91xPE、+17.51%）、中石化煉化工程（0.86xPB、10.82xPE、+5.67%）。
專項債方面，截至2026/1/23，本周新增地方政府專項債發(fā)行金額644.20億元，周環(huán)比增加183.09%。本月新增發(fā)行1746.10億元，月環(huán)比增加47.42%，年同比減少11.79%。下周（2026/1/26-2026/1/30）計劃新增地方政府專項債發(fā)行金額1484.84億元，周環(huán)比增加130.49%。
水泥價格：本周全國水泥市場價格環(huán)比持平。價格推漲地區(qū)主要是重慶，幅度20元/噸；價格出現(xiàn)回落的是四川德綿地區(qū)，幅度20元/噸。出廠價方面，本周全國水泥企業(yè)平均出廠價為260.8元/噸，環(huán)比-0.2%、同比-18.0%。臨近春節(jié)，預計后期需求恢復空間有限，水泥價格多將維持穩(wěn)中趨弱態(tài)勢為主。
行情回顧總結：本周（2026.01.19-2026.01.23）建筑指數(shù)上漲1.88%，建材指數(shù)上漲9.23%，同期上證指數(shù)上漲0.84%；2026年初至今，建筑指數(shù)累計上漲7.99%，在30個行業(yè)中位居13/30，建材指數(shù)累計上漲12.49%，在30個行業(yè)中位居6/30，同期上證指數(shù)上漲4.22%。
投資建議：市場活躍度迅速提速，對于低漲幅、低估值、低持倉的建筑建材板塊值得關注：1、煤化工專業(yè)工程，推薦中國化學、中石化煉化工程、關注東華科技、三維化學；2、看好基本已擺脫困境、且有望受益于市場份額提升的地產鏈標的，東方雨虹、鴻路鋼構等龍頭公司。3、水泥反內卷，推薦海螺水泥、天山股份、華新建材、關注上峰水泥等。
風險提示：化債等政策不及預期，基建項目落地不及預期，水泥區(qū)域協(xié)同不佳，原材料價格超預期，行業(yè)競爭加劇風險。
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