>> 西部證券-船舶行業(yè)系列報告之一：船舶，國家隊破局高端，民企新秀勢頭強勁-260125
| 上傳日期： |
2026/1/25 |
大小： |
1922KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
張恒晅，溫曉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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摘要內(nèi)容
回顧2025年，受多重因素疊加影響，全球新船市場交易節(jié)奏放緩：一邊是新船價格持續(xù)處于相對高位，另一邊是航運運價相對低迷，形成價格錯位；同時，美國加征關(guān)稅及相關(guān)301調(diào)查帶來的貿(mào)易限制與不確定性，則進一步加劇了船東的觀望情緒。而轉(zhuǎn)機在于，2025年11月9日，美國貿(mào)易代表辦公室（USTR）已宣布暫停一年對中國針對海運、物流和造船行業(yè)以獲取主導(dǎo)地位的301調(diào)查行動。
展望2026年，全球各主要船型景氣度預(yù)計向好：1）集裝箱船：密切關(guān)注紅海復(fù)航情況，支線型集裝箱船有望成為亮點；2）散貨船：2025年11月投產(chǎn)的西芒杜鐵礦預(yù)計在未來幾年內(nèi)將重塑全球鐵礦石的貿(mào)易流向，并為散貨航運市場帶來增長；3）油輪：OPEC+已逐步開啟增產(chǎn)，美制裁俄導(dǎo)致運力供需緊張。
重點標(biāo)的分析：
中國船舶：中國船舶是中國船舶集團有限公司核心軍民品主業(yè)上市公司，下屬有江南造船、大連船舶、武昌船舶、廣船國際、外高橋造船和澄西船舶修造等22家子公司。滬東中華后續(xù)亦承諾三年內(nèi)注入上市公司主體。中國船舶集團已經(jīng)成功摘取LNG運輸船、大型豪華郵輪以及航空母艦三顆現(xiàn)代造船工業(yè)皇冠上的璀璨明珠，勇?lián)鷩谊犑姑?，破局高端?br> ST松發(fā)：恒力重工集團成立于2022年7月，系恒力集團收購閑置多年的STX（大連）資產(chǎn)成立。2023年初，恒力重工產(chǎn)業(yè)園正式運營，2024年實現(xiàn)首制船提前交付、首臺發(fā)動機交付，于2025年借殼松發(fā)股份完成上市。
恒力重工參與船舶行業(yè)有四大核心優(yōu)勢，即：規(guī)模大、位置佳、效率高、配套全，作為造船民企新秀，展現(xiàn)出強勁的發(fā)展勢頭。
中船防務(wù)：公司于1993年在上海和香港上市，是中國第一家A+H股上市造船企業(yè)，在支線集裝箱船具備較強競爭優(yōu)勢。
中國動力：公司業(yè)務(wù)涵蓋燃氣動力、蒸汽動力、柴油機動力、綜合電力、化學(xué)動力、熱氣機動力、核動力（設(shè)備）等七類動力業(yè)務(wù)及機電配套業(yè)務(wù)。
建議關(guān)注標(biāo)的：中國船舶（600150.SH），ST松發(fā)（603268.SH）、中船防務(wù)（600685.SH）、中國動力（600482.SH）等。
風(fēng)險提示：技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險，市場需求變化風(fēng)險，原材料價格波動風(fēng)險，地緣政治沖突風(fēng)險等。
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