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計(jì)算機(jī)行業(yè)2025Q4配置比例環(huán)比再次下降，重倉股配置比例為2.1%（環(huán)比-0.5pct），低配2.3pct。本篇報(bào)告分析持倉采用iFinD數(shù)據(jù)，剔除市值較大的?？低?、大華股份以及非典型計(jì)算機(jī)公司同花順。計(jì)算機(jī)（申萬）行業(yè)重倉股配置比例在24Q4觸底回升，25Q1繼續(xù)提升至2.8%，但此后持續(xù)下降，分季度來看，2023Q1-2025Q4，公募基金持倉比例分別為6.2%、6.0%、4.4%、4.0%、3.0%、2.1%、2.0%、2.4%、2.8%、2.7%、2.6%、2.1%。
　　機(jī)構(gòu)重倉子領(lǐng)域包含AI算力、AI應(yīng)用、商業(yè)航天等。
　　持股市值方面，2025Q4公募基金持股前十分別為金山辦公、科大訊飛、浪潮信息、中科曙光、深信服、恒生電子、中科星圖、指南針、潤和軟件、華大九天，相比2025Q3新增中科星圖、潤和軟件，而德賽西威、云天勵(lì)飛則跌出前十，金山辦公為持股市值最高的公司，達(dá)到139億元，第十名華大九天持股市值為15億元。
　　持股基金數(shù)方面，2025Q4前十分別為金山辦公、浪潮信息、科大訊飛、深信服、中科曙光、恒生電子、中科星圖、合合信息、指南針、德賽西威。相比2025Q3新增中科星圖、合合信息，而云天勵(lì)飛、中科創(chuàng)達(dá)則跌出前十。其中，金山辦公為持股基金數(shù)最多的公司，達(dá)到262個(gè)，第十名德賽西威持股基金數(shù)為45個(gè)。
　　機(jī)構(gòu)加倉方向以商業(yè)航天、AI應(yīng)用等為主。
　　重倉股市值變化方面，2025Q4計(jì)算機(jī)行業(yè)公募基金持股市值較2025Q3末增加的前十分別為中科星圖、科大訊飛、金山辦公、淳中科技、合合信息、開普云、拓維信息、星圖測控、星環(huán)科技、超圖軟件，其中中科星圖增加16億元，科大訊飛、金山辦公均增加13億元。
　　持股基金數(shù)變化方面，2025Q4持股基金數(shù)增加前十名分別合合信息、中科星圖、金山辦公、星圖測控、星環(huán)科技、新大陸、稅友股份、同方股份、浪潮信息、淳中科技，其中合合信息持股基金數(shù)增加43只，中科星圖持股基金數(shù)增加34只。
　　計(jì)算機(jī)行業(yè)持續(xù)低配，且低配幅度持續(xù)擴(kuò)大，后續(xù)持倉有望提升，上漲動(dòng)能較為充足，我們持續(xù)看好AI及商業(yè)航天雙主線。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期、國際環(huán)境變化、政策落地不及預(yù)期、AI技術(shù)突破不及預(yù)期、AI商業(yè)化不及預(yù)期。