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國泰海通證券-計(jì)算機(jī)行業(yè):2025Q4計(jì)算機(jī)持倉環(huán)比回落1.1pct,處在歷史低位,增配空間明顯-260124
上傳日期:
2026/1/24
大?。?/td>
732KB
格式:
pdf 共4頁
來源:
國泰海通證券
評級:
增持
作者:
楊林
行業(yè)名稱:
計(jì)算機(jī)
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告,僅限高級會(huì)員查看
本報(bào)告導(dǎo)讀:
2025Q4計(jì)算機(jī)機(jī)構(gòu)持倉水平再次回落,僅為2.1%,處在歷史低位;從細(xì)分行業(yè)來看,AI應(yīng)用、商業(yè)航天等領(lǐng)域獲機(jī)構(gòu)增持。
投資要點(diǎn):
投資建議:經(jīng)過我們測算,計(jì)算機(jī)2025Q4機(jī)構(gòu)持倉為2.1%,環(huán)比Q3回落1.1pct,持倉水平處在歷史低位,在統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)僅高于2022Q2的2.0%。25Q4計(jì)算機(jī)機(jī)構(gòu)持倉水平距離2020年和2023年的持倉高位(6%以上)有較大的差距,遠(yuǎn)不及2015年(12%以上),有較大上升空間,維持計(jì)算機(jī)板塊“增持”評級。
計(jì)算機(jī)2025Q4機(jī)構(gòu)持倉為2.1%,環(huán)比Q3回落1.1pct。我們根據(jù)Wind的機(jī)構(gòu)研究,進(jìn)行了計(jì)算機(jī)行業(yè)機(jī)構(gòu)(基金和基金管理公司)持倉分析。從近五年來看,2021Q1-2022Q3,計(jì)算機(jī)行業(yè)機(jī)構(gòu)持倉在3%以下的低位,2022Q4-2023Q1,計(jì)算機(jī)持倉快速提升至6.2%;2023Q2-2024Q1,計(jì)算機(jī)持倉持續(xù)下降,分別為5.8%、4.6%、4.0%、3.0%。2024Q2,計(jì)算機(jī)機(jī)構(gòu)持倉水平進(jìn)一步下探至2.1%,2024Q3-2025Q2,計(jì)算機(jī)機(jī)構(gòu)持倉水平均低于3.0%,處于歷史低位,雖然2025Q3計(jì)算機(jī)持倉水平有小幅提升,但2025Q4再次回落至2.1%,該水平在近10年內(nèi)僅高于2022Q2的2.0%。
AI應(yīng)用、商業(yè)航天等領(lǐng)域獲機(jī)構(gòu)增持。從細(xì)分行業(yè)來看,進(jìn)入2025Q4,機(jī)構(gòu)依然重倉大模型、智算、信創(chuàng)等板塊的計(jì)算機(jī)公司,同時(shí)增加了AI應(yīng)用、商業(yè)航天相關(guān)領(lǐng)域的持倉。
從持股機(jī)構(gòu)數(shù)量來看,2025Q4前十名分別是金山辦公、南網(wǎng)數(shù)字、科大訊飛、浪潮信息、深信服、中科曙光、恒生電子、中科星圖、合合信息和指南針;從持股市值來看,2025Q4前十名分別為金山辦公、科大訊飛、浪潮信息、中科曙光、深信服、恒生電子、中科星圖、指南針、潤和軟件和華大九天。對比2025Q3數(shù)據(jù),從持股機(jī)構(gòu)數(shù)量上來看,2025Q4前十名中,新進(jìn)南網(wǎng)數(shù)字、中科星圖、合合信息,而德賽西威、云天勵(lì)飛-U、中科創(chuàng)達(dá)退出。從持股市值上來看,2025Q4前十名中,新進(jìn)中科星圖、華大九天,而德賽西威、柏楚電子退出。金山辦公、科大訊飛依然穩(wěn)居計(jì)算機(jī)行業(yè)機(jī)構(gòu)持倉前列,南網(wǎng)數(shù)字、中科星圖、合合信息等為新進(jìn)個(gè)股。
風(fēng)險(xiǎn)提示:AI應(yīng)用落地不及預(yù)期,技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期,國產(chǎn)替代不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
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