>> 華源證券-交通運輸行業(yè)周報(2026年1月19日-2026年1月25日)：民航春運有望景氣，快遞格局分化延續(xù)-260126
| 上傳日期： |
2026/1/26 |
大小： |
2253KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
孫延，王惠武，曾智星 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運輸 |
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一、行業(yè)動態(tài)跟蹤
快遞物流：
1）12月快遞行業(yè)件量同比增長2.3%，“通達系”各公司份額分化加速，單票收入趨于穩(wěn)定。2025年12月，我國快遞業(yè)務(wù)量完成182.1億件，同比增長2.3%，圓通/申通/韻達業(yè)務(wù)量分別實現(xiàn)28.84/25.01/21.48億件，同比+9.04%/+11.09%/-7.37%，市場份額15.8%/13.7%/11.8%，同比+1.0/+1.1/-1.2pcts。圓通業(yè)務(wù)量增速持續(xù)顯著高于行業(yè)，自9月以來保持該趨勢；韻達件量增速降幅環(huán)比擴大，連續(xù)3個月負增長；申通增速領(lǐng)先，或系合并“丹鳥”增加時效快遞、同城、退貨等單量。12月圓通/申通/韻達單票收入分別實現(xiàn)2.25/2.33/2.15元，同比-1.4%/+15.4%/+5.9%，環(huán)比+0.01/-0.08 /-0.01元，其中申通單價環(huán)比下降或主要由于丹鳥占比波動影響，通達系整體12月單價環(huán)比11月呈現(xiàn)穩(wěn)定趨勢。
2）中通快遞召開2026全國網(wǎng)絡(luò)工作會議，強調(diào)“行穩(wěn)致遠”。1月20日，中通快遞召開2026年全國網(wǎng)絡(luò)工作會議。會議剖析當(dāng)前中通面臨的挑戰(zhàn)和機遇，展望行業(yè)未來發(fā)展，明確了中通作為行業(yè)龍頭對維護行業(yè)健康高質(zhì)量發(fā)展的責(zé)任定位，要求全網(wǎng)調(diào)優(yōu)降本練好內(nèi)功，旗幟鮮明帶頭“反內(nèi)卷”。董事長賴梅松要求中通全網(wǎng)思想統(tǒng)一，步調(diào)一致，以全國郵政工作會議精神為指引，提高站位擔(dān)好責(zé)，促進行業(yè)加快從量到質(zhì)的轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展進程。
3）極兔擬發(fā)行7年期可換股債券，發(fā)行總額達到46.5億港元。2026年1月22日，公司宣布將發(fā)行本金總額46.5億港元的零息有擔(dān)?？蓳Q股債券，募集凈額約為45.96億港元。債券發(fā)行日2026年2月5日，到期日2033年2月5日，債券年收益率0.375%，初始轉(zhuǎn)換價14.55港元，轉(zhuǎn)股溢價率35%，公司募集凈額預(yù)計將用于進一步發(fā)展公司海外業(yè)務(wù)及技術(shù)升級、優(yōu)化集團的資本架構(gòu)（包括股份回購），以及作一般企業(yè)用途。
4）建發(fā)股份發(fā)布2025年度業(yè)績預(yù)告，受房地產(chǎn)及家居商場運營子公司拖累利潤轉(zhuǎn)負，供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健盈利。公司預(yù)計2025年度實現(xiàn)歸母凈利潤為-100億元至-52億元，扣非歸母凈利潤為-65億元到-33億元。虧損主要系房地產(chǎn)業(yè)務(wù)子公司聯(lián)發(fā)集團年內(nèi)結(jié)算利潤為負、存貨跌價準(zhǔn)備計提增加，以及家居商場運營業(yè)務(wù)子公司美凱龍投資性房地產(chǎn)公允價值變動損失、各類減值準(zhǔn)備計提增加所致。供應(yīng)鏈運營業(yè)務(wù)繼續(xù)保持穩(wěn)健盈利，2025年，公司大宗商品業(yè)務(wù)核心品類的經(jīng)營總貨量繼續(xù)保持增長；消費品業(yè)務(wù)與行業(yè)頭部企業(yè)持續(xù)深化合作，業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)步提升；公司銷售目的地非中國大陸的海外業(yè)務(wù)規(guī)模約140億美元，同比增長約37%。未來五年，公司將圍繞“提升經(jīng)濟效益、提升市場地位、提升海外規(guī)?！比髴?zhàn)略目標(biāo)持續(xù)推進發(fā)展，深化“中國式商社，全球化建發(fā)”的品牌定位，致力于成為國際領(lǐng)先的供應(yīng)鏈運營商。
航空機場：
1）今年春運全國民航旅客運輸量有望達到9500萬人次。1月19日下午，民航局舉行新聞發(fā)布會。會議指出2026年春運自2月2日起，至3月13日結(jié)束，共計40天。據(jù)預(yù)測，今年春運全國民航旅客運輸量有望達到9500萬人次，日均238萬人次，同比增長約5.3%；今年春節(jié)較晚，節(jié)后學(xué)生和社會人員返程客流更加集中，單日客流高峰有望達到260萬人次。
2）東航日均3200班航班服務(wù)2026年春運，14架C919客機投入運行。東航在為期40天的春運期間，計劃投入822架客運飛機（包括14架國產(chǎn)C919客機），合計執(zhí)行12.5萬班航班。日均班次量超3200班，同比2025年增長約3.6%。
3）海南機場2026年春運旅客吞吐量預(yù)計達817.5萬人次。據(jù)預(yù)測，海南控股旗下海南機場集團島內(nèi)?？诿捞m、三亞鳳凰、瓊海博鰲三大機場旅客吞吐量將突破817.5萬人次，有望繼續(xù)創(chuàng)歷史新高。其中海口美蘭機場旅客量預(yù)計將達到438.5萬人次，三亞鳳凰機場旅客量預(yù)計將達到349.3萬人次，瓊海博鰲機場旅客量預(yù)計將達到29.7萬人次?？土鲿r序特征鮮明，除夕前客流量將呈穩(wěn)步增長態(tài)勢，2月13日前后達到入島高峰；預(yù)計將在2月21日（初五）至23日（初七）、3月3日元宵節(jié)前后出現(xiàn)兩輪返崗返學(xué)小高峰。
4）華夏航空擬變更主運營基地機場。民航局官網(wǎng)發(fā)布關(guān)于變更華夏航空股份有限公司經(jīng)營許可證所載主運營基地機場的公示，公示內(nèi)容顯示，華夏航空現(xiàn)主運營基地機場貴陽龍洞堡國際機場，擬變更的主運營基地機場為重慶江北國際機場。
航運船舶港口：
1）美軍調(diào)集?？樟α壳巴袞|，伊朗局勢風(fēng)險持續(xù)增加：1月22日，美國總統(tǒng)特朗普在總統(tǒng)專機“空軍一號”上對媒體表示，美國正調(diào)集重兵前往伊朗，許多艦艇正在向伊朗行進。美國海軍“亞伯拉罕·林肯”號航母戰(zhàn)斗群已經(jīng)抵達中東地區(qū)，同時美國空軍也在向伊朗周邊集結(jié)空中力量。面對美軍動向，伊朗武裝力量已進入全面戒備狀態(tài)，并警告美國，任何軍事打擊都將被視為全面戰(zhàn)爭的宣戰(zhàn)。地區(qū)沖突風(fēng)險持續(xù)攀升。
2）法國海軍攔截俄羅斯“影子艦隊”油輪：1月22日，法國海軍在中地中海公海登檢并扣押涉俄“影子船隊”的阿芙拉型油輪“Grinch”號，這是法國第二次、歐盟本月第二次針對俄“影子船隊”的行動。該船假掛科摩羅旗，載俄受制裁原油且
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