>> 國(guó)金證券-交通運(yùn)輸產(chǎn)業(yè)行業(yè)研究：2025年快遞業(yè)務(wù)量同比增長(zhǎng)13.7%，上海發(fā)布智駕利好政策-260118
| 上傳日期： |
2026/1/18 |
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| 1982KB |
| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
鄭樹明，霍澤嘉 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運(yùn)輸 |
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板塊市場(chǎng)回顧
本周（2026/1/10-2026/1/16）交運(yùn)指數(shù)下跌1.2%，滬深300指數(shù)下跌0.6%，跑輸大盤0.6%，排名20/29。交運(yùn)子板塊中公交板塊漲幅最大(+2.4%)，機(jī)場(chǎng)板塊跌幅最大(-4.1%)。
行業(yè)觀點(diǎn)
快遞：2025年快遞業(yè)務(wù)量同比增長(zhǎng)13.7%，部分快遞公司受益反內(nèi)卷漲價(jià)影響。上周（1月5日-1月11日）郵政快遞累計(jì)攬收量約41.07億件，環(huán)比+7.1%,同比+4.1%；累計(jì)投遞量約41.6億件，環(huán)比+6.0%，同比+9.0%。據(jù)人民日?qǐng)?bào)，2025年，我國(guó)快遞業(yè)務(wù)收入和快遞業(yè)務(wù)量分別完成1.5萬(wàn)億元和1990億件，同比分別增長(zhǎng)6.5%和13.7%?！笆奈濉睍r(shí)期，郵政行業(yè)業(yè)務(wù)收入年均增長(zhǎng)超過(guò)10%；人均年快遞使用量增長(zhǎng)到141件，單日最高業(yè)務(wù)量達(dá)7.77億件。反內(nèi)卷”背景下多個(gè)產(chǎn)糧區(qū)已提價(jià)，快遞旺季來(lái)臨，反內(nèi)卷漲價(jià)已兌現(xiàn)。考慮估值性價(jià)比、經(jīng)營(yíng)韌性、股東回報(bào)提升等，推薦順豐控股。低價(jià)件減少，頭部快遞市場(chǎng)份額提升，看好中通快遞。
物流：?；匪\(yùn)價(jià)格環(huán)比增長(zhǎng)，上海發(fā)布智能駕駛利好政策。本周中國(guó)化工產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)(CCPI)為4024點(diǎn)，同比-7.7%，環(huán)比+1.1%。上周液體化學(xué)品內(nèi)貿(mào)海運(yùn)價(jià)格為169元/噸，同比-8.98%，環(huán)比持平。本周對(duì)二甲苯（PX）開工率為90.5%，環(huán)比+1.5pct，同比+1.6pct；甲醇開工率為86.8%，環(huán)比+0.4pct，同比+6.4pct；乙二醇開工率為64.9%，環(huán)比+0.4%，同比+3.1pct。1月14日，上海市經(jīng)濟(jì)和信息化委員會(huì)、市交通委、市公安局聯(lián)合印發(fā)《上海高級(jí)別自動(dòng)駕駛引領(lǐng)區(qū)“模速智行”行動(dòng)計(jì)劃》，旨在搶抓汽車智能化發(fā)展機(jī)遇，加快培育新質(zhì)生產(chǎn)力，推動(dòng)智能網(wǎng)聯(lián)技術(shù)向產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力轉(zhuǎn)化，打造全球領(lǐng)先的高級(jí)別自動(dòng)駕駛引領(lǐng)區(qū)。其中提出：穩(wěn)步擴(kuò)大乘用車應(yīng)用規(guī)模。有序組織智能出租示范運(yùn)營(yíng)，開展L3級(jí)自動(dòng)駕駛乘用車的上路通行試點(diǎn)。探索開展面向個(gè)人及單位用戶出行場(chǎng)景的L3級(jí)自動(dòng)駕駛汽車創(chuàng)新應(yīng)用，逐步擴(kuò)大L3級(jí)自動(dòng)駕駛汽車規(guī)?；慨a(chǎn)應(yīng)用。發(fā)力智慧物流，主業(yè)受益需求改善，推薦海晨股份。
航空機(jī)場(chǎng)：全國(guó)執(zhí)飛航班量同比小幅下降。本周（2026/1/10-2026/1/16）全國(guó)日均執(zhí)飛航班14936班，同比減少5.66%；其中國(guó)內(nèi)線日均12727班，同比減少6.18%；國(guó)際地區(qū)線日均2209班，同比減少2.58%，為2019年87.52%。本周布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)為64.13美元/桶，環(huán)比+1.25%，同比-19.76%；2026年1月，國(guó)內(nèi)航空煤油出廠價(jià)（含稅）為5574元/噸，環(huán)比-8.7%，同比-4.3%。本周美元兌人民幣中間價(jià)為7.0078，環(huán)比-0.1%，同比-2.5%。2025Q4人民幣兌美元匯率環(huán)比+1.9%。中期受飛機(jī)制造商及上游零部件供應(yīng)商產(chǎn)能制約，供給增速將放緩，供需優(yōu)化推動(dòng)票價(jià)提升，航司利潤(rùn)彈性將釋放，推薦航空板塊，推薦中國(guó)國(guó)航、南方航空。
航運(yùn)：集裝箱運(yùn)輸指數(shù)環(huán)比增長(zhǎng)。本周中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)CCFI為1209.85點(diǎn)，環(huán)比+1.3%，同比-22.5%。上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)SCFI為1574.12點(diǎn)，環(huán)比-4.4%，同比-31.3%。上周中國(guó)內(nèi)貿(mào)集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)PDCI為1281點(diǎn)，環(huán)比-4.2%，同比-4.0%；本周原油運(yùn)輸指數(shù)BDTI收于1423點(diǎn)，環(huán)比+18.5%，同比+60.2%；成品油運(yùn)輸指數(shù)BCTI收于802點(diǎn)，環(huán)比+12.0%，同比+11.6%。干散貨運(yùn)輸：本周BDI指數(shù)為1586.4點(diǎn)，環(huán)比-10.5%，同比+51.2%。
公路鐵路港口：高速公路累計(jì)貨車通行輛環(huán)比下滑。上周（1月5日-1月11日）全國(guó)高速公路累計(jì)貨車通行5508.9萬(wàn)輛，環(huán)比+17.30%，同比-2.02%。全國(guó)主要公路運(yùn)營(yíng)主體2026年1月16日收盤股息率高于中國(guó)十年期國(guó)債收益率（當(dāng)前為1.8424%），板塊配置比較有性價(jià)比。12月，大秦鐵路公告大秦線完成貨運(yùn)量3443萬(wàn)噸，同比減少1.68%。1-12月大秦線累計(jì)貨運(yùn)量3.90億噸，同比減少0.54%。
風(fēng)險(xiǎn)提示
需求恢復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，油價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格戰(zhàn)超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
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