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周觀點(diǎn)：快遞，極兔順豐擬交叉持股，戰(zhàn)略結(jié)盟，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，共同加強(qiáng)跨境物流與網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張合作，我們看好極兔和順豐在交叉持股后的業(yè)務(wù)協(xié)作與擴(kuò)展。油運(yùn)，地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)持續(xù)演繹，短期推動(dòng)遠(yuǎn)東尋求原油替代來源，拉動(dòng)合規(guī)市場(chǎng)需求，疊加船東市場(chǎng)情緒樂觀，運(yùn)價(jià)持續(xù)攀升，持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注招商輪船、中遠(yuǎn)海能H/A。
　　行情回顧：本周（2026.1.12-2026.1.16，下同）交通運(yùn)輸板塊行業(yè)指數(shù)下跌0.94%，跑輸上證指數(shù)0.49個(gè)百分點(diǎn)（上證指數(shù)下跌0.45%）。從申萬交通運(yùn)輸行業(yè)三級(jí)分類看，漲幅前三名的板塊分別為航運(yùn)、公交、快遞，漲幅分別為1.51%、1.42%、0.93%；跌幅前三名的板塊分別為航空運(yùn)輸、鐵路運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)物流，跌幅分別為-3.61%、-2.49%、-2.00%。
　　出行：繼續(xù)看好“擴(kuò)內(nèi)需”及“反內(nèi)卷”下航空板塊中長(zhǎng)期景氣度。運(yùn)力供給維持低增速、需求持續(xù)恢復(fù)，供需缺口縮小疊加油價(jià)中樞下移、人民幣走強(qiáng)及政策的呵護(hù)，靜待票價(jià)持續(xù)修復(fù)、航司盈利不斷改善。持續(xù)跟蹤需求修復(fù)及跨境游情況，關(guān)注公商務(wù)出行需求及國(guó)際航班恢復(fù)情況。
　　航運(yùn)港口：VLCC運(yùn)價(jià)持續(xù)上漲；干散貨運(yùn)價(jià)延續(xù)回落。VLCC市場(chǎng)，本周中東和西非集中出貨，地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)發(fā)酵，船東情緒樂觀，運(yùn)價(jià)大幅上漲；中東航線2月初貨盤即將入場(chǎng)，短期內(nèi)運(yùn)價(jià)或延續(xù)高位運(yùn)行。CT1航線1月16日運(yùn)價(jià)回升至99627美元/天；重點(diǎn)關(guān)注招商輪船、中遠(yuǎn)海能H/A。
　　干散貨，海岬型船兩大洋市場(chǎng)貨量一般，運(yùn)價(jià)繼續(xù)回落；印尼煤炭貨盤有所降溫，巴拿馬和超靈便型船市場(chǎng)運(yùn)價(jià)回落。LNG運(yùn)輸加注船市場(chǎng)有望走出不同于大船的景氣周期，疊加焦?fàn)t煤氣制氫聯(lián)產(chǎn)LNG項(xiàng)目復(fù)制成功、氫氨醇和商業(yè)航天布局進(jìn)入新階段，重點(diǎn)關(guān)注中集安瑞科。船舶涂料重點(diǎn)關(guān)注中遠(yuǎn)海運(yùn)國(guó)際。
　　物流：看好快遞兩條投資主線。1）出海線：極兔、順豐戰(zhàn)略達(dá)成戰(zhàn)略性交叉持股協(xié)議，以實(shí)現(xiàn)股權(quán)深度綁定。出海協(xié)作方面，順豐擁有跨境頭程與干線段的核心資源優(yōu)勢(shì)和成熟運(yùn)營(yíng)體系，極兔在全球13個(gè)國(guó)家擁有末端網(wǎng)絡(luò)與本地化運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)；雙方優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，共同增強(qiáng)端到端跨境物流解決方案的網(wǎng)絡(luò)覆蓋和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，有助于把握中資企業(yè)出海及跨境電商帶來的歷史性機(jī)遇。我們看好極兔和順豐在交叉持股后的業(yè)務(wù)協(xié)作與擴(kuò)展。此外，海外電商GMV的高速增長(zhǎng)，帶動(dòng)快遞業(yè)務(wù)量迅猛增長(zhǎng)，推薦極兔速遞。2）反內(nèi)卷線：據(jù)國(guó)家郵政局，2026年，預(yù)計(jì)快遞業(yè)務(wù)量同比增長(zhǎng)約8%。行業(yè)增速由于基數(shù)和快遞價(jià)格拉漲等因素放緩，通達(dá)內(nèi)部分化反而因?yàn)樾袠I(yè)增速紅利削減而加大，反內(nèi)卷下更考驗(yàn)快遞總部管理能力和網(wǎng)絡(luò)實(shí)力，頭部快遞競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力顯著放大，份額逐步向其集中。頭部快遞份額、利潤(rùn)同步提升，有望迎來雙擊。相關(guān)標(biāo)的中通快遞、圓通速遞、申通快遞。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；惡性價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)；政策風(fēng)險(xiǎn)；原油需求大幅下降；OPEC+增產(chǎn)不及預(yù)期；制裁落地不及預(yù)期；出行需求恢復(fù)不及預(yù)期；第三方數(shù)據(jù)可信性風(fēng)險(xiǎn)；人民幣大幅貶值風(fēng)險(xiǎn)；油價(jià)大幅上漲風(fēng)險(xiǎn)等。