>> 銀河期貨-金融衍生品日?qǐng)?bào)-260126
| 上傳日期： |
2026/1/26 |
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| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
孫鋒，沈忱 |
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一、財(cái)經(jīng)要聞
1.加快培育服務(wù)消費(fèi)新增長(zhǎng)點(diǎn)相關(guān)政策文件近日將推出。商務(wù)部部長(zhǎng)王文濤表示，商務(wù)部梳理了一批業(yè)態(tài)模式新、增長(zhǎng)速度快、帶動(dòng)作用強(qiáng)的服務(wù)消費(fèi)領(lǐng)域，包括交通、家政、網(wǎng)絡(luò)視聽(tīng)、旅居等規(guī)模較大的領(lǐng)域，還有演出、體育賽事、游戲、情緒式體驗(yàn)式服務(wù)等前景好的潛力領(lǐng)域，推動(dòng)完善支持政策，清理不合理限制性措施，積極培育服務(wù)消費(fèi)新增長(zhǎng)點(diǎn)。
2.商務(wù)部：2026年，將以服務(wù)業(yè)為重點(diǎn)，擴(kuò)大市場(chǎng)準(zhǔn)入和開(kāi)放領(lǐng)域，有序擴(kuò)大電信、醫(yī)療、教育等領(lǐng)域自主開(kāi)放，推動(dòng)試點(diǎn)項(xiàng)目盡早落地，支持服務(wù)業(yè)外資企業(yè)延伸價(jià)值鏈，實(shí)現(xiàn)專業(yè)化、融合化、數(shù)字化發(fā)展，促進(jìn)服務(wù)業(yè)擴(kuò)容提質(zhì)。
3.數(shù)據(jù)顯示，周一南向資金凈賣(mài)出8.26億港元。
4.央行公告稱，1月26日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開(kāi)展了1505億元7天期逆回購(gòu)操作，操作利率1.40%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日1583億元逆回購(gòu)到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈回籠78億元。
5.日本首相、執(zhí)政黨自民黨總裁高市早苗在黨首辯論上稱，若執(zhí)政黨陣營(yíng)在眾議院選舉中未獲得過(guò)半數(shù)議席，她將即刻辭職。
二、投資邏輯
股指期貨：周一股指表現(xiàn)再度反轉(zhuǎn)，至收盤(pán)，上證50指數(shù)漲0.57%，滬深300指數(shù)漲0.09%，中證500指數(shù)跌0.97%，中證1000指數(shù)跌1.24%，全市場(chǎng)成交額為3.28萬(wàn)億元。
股指小幅高開(kāi)后震蕩回落，之后表現(xiàn)分化，調(diào)整多日的上證50和滬深300指數(shù)展開(kāi)反彈，而中證500和中證1000指數(shù)回落，分化表現(xiàn)持續(xù)到10點(diǎn)30分，之后橫盤(pán)震蕩。兩市個(gè)股漲少跌多，1604家個(gè)股上漲，3771家個(gè)股下跌。貴金屬板塊領(lǐng)漲市場(chǎng)，油氣、稀有金屬、工業(yè)金屬、煤炭、生物疫苗等紛紛表現(xiàn)，航天軍工、存儲(chǔ)芯片等板塊下跌。
股指期貨隨現(xiàn)貨分化，至收盤(pán)，主力合約IH2603漲0.52%，IF2603漲0.11%，IC2603跌1.72%，IM2603跌2.24%。IF和IH基差小幅收斂，IM和IC貼水明顯擴(kuò)大。IM、IC、IF和IH成交分別增加24.3%、28.6%、34.9%和36.4%；IM持倉(cāng)下降0.4%，IC、IH和IF持倉(cāng)分別增加0.8%、9.1%和9.6%。
市場(chǎng)風(fēng)格出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。前期連續(xù)走弱的上證50和滬深300指數(shù)止跌反彈，而連創(chuàng)新高的中證500和中證1000指數(shù)早盤(pán)就受到持續(xù)壓力走弱。雖然滬深300和上證50ETF繼續(xù)出現(xiàn)異動(dòng)，但并未影響其反彈走勢(shì)，保險(xiǎn)、券商的上漲使其表現(xiàn)強(qiáng)于中證500和中證1000指數(shù)，貴金屬和有色板塊的貢獻(xiàn)也高于兩中小型指數(shù)。科技、軍工板塊的走弱使中證500和中證1000指數(shù)受到明顯拖累。引發(fā)上述分化的原因在于，早盤(pán)中證1000ETF出現(xiàn)明顯賣(mài)壓，這在前期并未出現(xiàn)。調(diào)整之后，IC和IM近月合約升水轉(zhuǎn)貼水，但持倉(cāng)沒(méi)有明顯變化；而IH和IF持倉(cāng)成交大增，顯示多頭情緒升溫。因此，市場(chǎng)仍將保持整體穩(wěn)定，股指中期震蕩上行格式不改。
國(guó)債期貨：周一國(guó)債期貨收盤(pán)多數(shù)下跌，30年期主力合約漲0.20%，10年期主力合約跌0.02%，5年期主力合約跌0.02%，2年期主力合約跌0.02%?，F(xiàn)券方面，銀行間主要期限國(guó)債收益率漲跌互現(xiàn)，長(zhǎng)端表現(xiàn)偏強(qiáng)，其中10Y、30Y活躍券下行約0.5bp。按中債估值與期債結(jié)算價(jià)估算，TL、T、TF、TS主力合約IRR分別為1.3571%、1.3664%、1.3357%、1.3291%。
周一央行凈回籠78億元短期流動(dòng)性，市場(chǎng)資金面小幅收斂。銀存間主要期限質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率普升，其中隔夜、7天期資金價(jià)格分別為1.4174%、1.5738%，分別較上個(gè)交易日上行1.91bp、8.03bp。
臨近月末，市場(chǎng)消息面淡穩(wěn)。央行凈回籠短期流動(dòng)性，資金面季節(jié)性收斂壓制中短端表現(xiàn)，而權(quán)益市場(chǎng)上行受阻的情況下，長(zhǎng)端情緒尚可。
短期來(lái)看，在政策利率調(diào)降預(yù)期顯著升溫前，當(dāng)前中短端做多賠率偏低。與此同時(shí)，考慮到國(guó)內(nèi)“再通脹”預(yù)期改善以及政府債券供給擔(dān)憂尚存等因素，長(zhǎng)端收益率可能也難以繼續(xù)順暢下行，短期方向或?qū)⒑艽蟪潭壬先Q于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)走勢(shì)。
操作上，前期TL多單部分止盈后，少量持有。套利方面，建議繼續(xù)適度關(guān)注利用期債參與做窄超長(zhǎng)債新老券利差交易。
交易策略：股指期貨，震蕩上行；國(guó)債期貨，TL多單少量持有，關(guān)注做窄超長(zhǎng)債新老券利差交易
風(fēng)險(xiǎn)因素：內(nèi)、外政策變化超預(yù)期，地緣政治因素，通脹超預(yù)期
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