>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：美元走弱、板塊調(diào)整，鎳不銹鋼價格回調(diào)-260128
| 上傳日期： |
2026/1/28 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷，師橙，封帆 |
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鎳品種
市場分析
2026-01-27日滬鎳主力合約2602開于147980元/噸，收于146110元/噸，較前一交易日收盤變化-1.87%，當(dāng)日成交量為523396（-207084）手，持倉量為40119（-19164）手。
期貨方面：昨日滬鎳主力合約呈現(xiàn)低開低走、弱勢震蕩下行態(tài)勢，最終收跌1.87%，盤面承壓明顯，多空博弈下空頭占據(jù)主導(dǎo)。隔夜美國耐用品訂單數(shù)據(jù)強勁，弱化了市場對美聯(lián)儲提前降息的預(yù)期，美元指數(shù)走強，壓制以美元計價的大宗商品價格，倫鎳收跌0.64%，拖累滬鎳開盤表現(xiàn)。同時，春節(jié)假期臨近，市場資金避險情緒升溫，投機資金逐步離場，進一步加劇價格回調(diào)壓力?；久娣矫?，精煉鎳庫存持續(xù)高位，對鎳價形成壓制，雖鎳礦、鎳鐵價格上漲帶來成本支撐，但新能源汽車需求提振有限，難以抵消庫存高企的利空影響。
鎳礦方面：Mysteel方面消息，日內(nèi)鎳礦市場整體持穩(wěn)運行，價格在前幾日連續(xù)上漲后進入高位盤整階段，市場交投氛圍趨于平靜，買賣雙方觀望情緒增加。礦山端基于前期達成的高價成交，報價維持堅挺。日內(nèi)部分礦山1.3%鎳礦的FOB招標(biāo)價格在39.5美元/濕噸，市場參與者多關(guān)注后續(xù)礦山的出貨動向與報價指引，操作趨于謹(jǐn)慎。印尼方面，近期在談2月份鎳礦升水，2月份上半月鎳礦基準(zhǔn)價格預(yù)計上漲2-3美金，這構(gòu)成了市場的潛在支撐。另外ESDM已開始批準(zhǔn)2026年礦業(yè)工作計劃和預(yù)算(RKAB)，除了PTVale IndonesiaTbk.(INCO)的RKAB之外，能源和礦產(chǎn)資源部還公布了屬于Antam的幾項采礦RKAB，印尼鎳礦供應(yīng)仍然緊張。
現(xiàn)貨方面：金川集團上海市場銷售價格151300元/噸，較上一個交易日下跌6000元/噸。下游按需采購，整體成交一般。其中金川鎳升水變化250元/噸至6750元/噸，進口鎳升水變化-150元/噸至200元/噸，鎳豆升水為2450元/噸。前一交易日滬鎳倉單量為42499（-18）噸，LME鎳庫存為285726（174）噸。
策略
市場分歧集中在“供應(yīng)收縮預(yù)期”與“需求現(xiàn)實疲軟”的博弈，短期價格易受政策消息和資金情緒影響，寬幅震蕩格局明顯。
單邊：區(qū)間操作為主
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風(fēng)險
國內(nèi)相關(guān)經(jīng)濟政策變動，印尼政策變動，新任美國總統(tǒng)計劃出臺的一系列政策
不銹鋼品種
市場分析
2026-01-27日，不銹鋼主力合約2603開于14725元/噸，收于14540元/噸，當(dāng)日成交量為328930（-37054）手，持倉量為137091（-4171）手。
期貨方面：昨日不銹鋼主力合約呈現(xiàn)高開低走、震蕩下行態(tài)勢，空頭主導(dǎo)盤面，最終收跌1.26%，市場交投與持倉同步收縮，整體弱勢特征明顯。美元走強壓制大宗商品，倫鎳震蕩走弱拖累不銹鋼成本端支撐；滬鎳同步下跌，進一步傳導(dǎo)利空情緒，壓制不銹鋼盤面。基本面方面，需求端難以支撐價格上漲；供應(yīng)端雖有部分鋼廠檢修預(yù)期，但短期供應(yīng)仍充足，庫存降幅放緩，供需矛盾凸顯。
現(xiàn)貨方面：現(xiàn)貨報價略有下調(diào)，但整體仍維持高位，下游部分備貨需求釋放，市場成交較前期有所好轉(zhuǎn)。無錫市場不銹鋼價格為14500（-50）元/噸，佛山市場不銹鋼價格14450（+0）元/噸，304/2B升貼水為110至210元/噸。SMM數(shù)據(jù)，昨日高鎳生鐵出廠含稅均價變化3.00元/鎳點至1053.0元/鎳點。
策略
核心矛盾仍為成本與需求的平衡，若印尼供應(yīng)收縮落地，疊加鎳鐵價格持續(xù)上漲，成本支撐增強，價格有望維持高位震蕩;若需求持續(xù)疲軟，庫存高企，價格或面臨下行壓力。短期以區(qū)間操作為主，高拋低吸，嚴(yán)格設(shè)置止損;中期關(guān)注政策與需求變化，等待趨勢明確后再布局單邊頭寸。
單邊：中性
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風(fēng)險
國內(nèi)相關(guān)經(jīng)濟政策、房地產(chǎn)政策變動，印尼政策變動，新任美國總統(tǒng)計劃出臺的一系列政策
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