>> 西部證券-三祥新材(603663)動態(tài)跟蹤點評：金屬鉿價格快速上漲，公司鋯鉿分離產線投產在即-260128
| 上傳日期： |
2026/1/28 |
大小： |
274KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊敬梅，劉小龍 |
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事件：根據(jù)Strategic Metals Invest網站披露，截至1月26日，海外金屬鉿價格為11,556.10美金/kg，價格自2026年以來增長21.64%，自2025年以來上漲164.76%。鉿價快速上漲，主要系下游半導體、工業(yè)燃氣輪機、航空航天及核能領域對鉿需求已遠超當前供應能力，中期鉿金屬或面臨結構性短缺。
金屬鉿及其化合物因其獨特的物理和化學特性，在多個高科技和工業(yè)領域中有重要應用。自然界中，鉿通常伴生于鋯英石中，鉿的密度約為鋯的兩倍，熔點2227℃，比鋯高出近400℃。高密度加上高熔點，使鉿在高溫高壓環(huán)境下表現(xiàn)出更好的穩(wěn)定性。全球人工智能、商業(yè)航天熱潮拉動鉿需求增長：1）半導體領域，鉿主要作為28nm以下邏輯芯片的柵極材料以及3DNAND存儲器的關鍵介質層；2）燃氣輪機領域，鉿基合金應用于渦輪葉片中；3）航空航天領域，鉿是航空發(fā)動機、火箭噴嘴和航天器外殼中高溫合金的關鍵添加元素；4）核電領域，鉿基材料是核反應堆控制棒的理想材料。鉿的高溫抗腐蝕性、高介電常數(shù)和強中子吸收性能，使其成為多個尖端行業(yè)中不可替代的材料。
公司鋯鉿分離產線建設穩(wěn)步推進，未來有望貢獻較大業(yè)績彈性。2025年7月，公司發(fā)布關于投資建設鋯鉿分離項目的公告，公司擬投資建設2萬噸鋯鉿分離項目，建成后預計可實現(xiàn)新增250多噸氧氯化鉿、11740多噸超高純氧氯化鋯、8000噸核級氧氯化鋯產品的生產能力。公司已完成中試驗證，目前中試線可完成連續(xù)出料，并經第三方及公司內部檢測（鉿鋯比），分離純化的鋯材料純度可達99.999%（5N）、鉿材料純度可達99.99%（4N）以上，均滿足電子級領域使用。公司部分產品已獲下游半導體產業(yè)鏈客戶認可及訂單，并小批量供貨。金屬鉿廣泛應用于航空航天、半導體等領域，未來公司鋯鉿分離業(yè)務有望貢獻較大業(yè)績彈性。
投資建議：我們預計公司25-27年實現(xiàn)歸母凈利潤1.23/4.01/5.89億元，同比+62.0%/+226.8%/+46.8%，對應EPS為0.29/0.95/1.39元，維持“買入”評級。
風險提示：原材料價格波動；下游需求不及預期；新業(yè)務拓展不及預期。
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