>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：高庫存抑制價格，供需持續(xù)博弈-260127
| 上傳日期： |
2026/1/27 |
大小： |
1128KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
封帆，陳思捷，師橙 |
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工業(yè)硅：
市場分析
2026-01-28，工業(yè)硅期貨價格震蕩下跌，主力合約2605開于8875元/噸，最后收于8760元/噸，較前一日結(jié)算變化（-120）元/噸，變化（-1.35）%。截止收盤，2605主力合約持倉235683手，2026-01-27倉單總數(shù)為13271手，較前一日變化156手。
供應(yīng)端：工業(yè)硅現(xiàn)貨價格基本持穩(wěn)。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，昨日華東通氧553#硅在9200-9300（0）元/噸；421#硅在9500-9800（0）元/噸，新疆通氧553價格8600-8800（0）元/噸，99硅價格在8600-8800（0）元/噸。昆明、黃埔港、西北、天津、新疆、四川、上海地區(qū)硅價持平，97硅價格持穩(wěn)。
SMM統(tǒng)計1月22日工業(yè)硅主要地區(qū)社會庫存共55.6萬噸，較上周增加0.18%。
消費端：據(jù)SMM統(tǒng)計，有機硅DMC報價13800-14000（0）元/噸。近日國家取消光伏增值稅出口退稅政策，短期多晶硅需求有上漲預(yù)期，多晶硅強出口有望提振工業(yè)硅需求端，短期的需求利好提振價格上行，但高庫存始終阻礙了多晶硅對工業(yè)硅的需求傳導(dǎo)，導(dǎo)致價格方面萎靡。鋁硅合金企業(yè)開工率小幅下降，有機硅維持錯峰減排政策。鋁合金下游需求呈現(xiàn)邊際走弱，預(yù)計后續(xù)開工率以穩(wěn)中偏弱為主。
供給端：1月底存在減停產(chǎn)預(yù)期，供給端有收縮趨勢。
策略
工業(yè)硅價格預(yù)計將維持區(qū)間震蕩，供需雙減的情況下疊加煤炭價格與光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格上漲傳導(dǎo)效果，價格支撐明顯。上行高度取決于下游需求恢復(fù)和庫存去化進度，下行空間則受成本支撐和減產(chǎn)預(yù)期限制。
單邊：短期區(qū)間操作
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風險
1、西北復(fù)產(chǎn)及與西南停產(chǎn)情況；
2、多晶硅企業(yè)開工變化；
3、政策端擾動；
4、宏觀及資金情緒；
5、有機硅企業(yè)開工情況。
多晶硅：
市場分析
2026-01-28日，多晶硅期貨主力合約2605震蕩下跌，開于52635元/噸，最后收于50805元/噸，收盤價較上一交易日變化-2.29%。主力合約持倉達到41415（前一交易日41439）手，當日成交8361手。
多晶硅現(xiàn)貨價格持穩(wěn)，據(jù)SMM統(tǒng)計，N型料48.00-57.00（0.00）元/千克，n型顆粒硅48.00-51.00（0.00）元/千克。據(jù)SMM統(tǒng)計，多晶硅廠家?guī)齑嬖黾?，硅片庫存增加，最新統(tǒng)計多晶硅庫存33.00，環(huán)比變化2.80%，硅片庫存26.78GW，環(huán)比8.07%，多晶硅周度產(chǎn)量20500.00噸，環(huán)比變化-4.65%，硅片產(chǎn)量10.86GW，環(huán)比變化0.28%。
硅片方面：國內(nèi)N型18Xmm硅片1.30（0.00）元/片，N型210mm價格1.63（0.00）元/片,N型210R硅片價格1.40(0.00)元/片。
電池片方面：高效PERC182電池片價格0.27(0.00)元/W; PERC210電池片價格0.28(0.00)元/W左右；TopconM10電池片價格0.44(0.00)元/W左右；Topcon G12電池片0.44(0.00)元/w；Topcon210RN電池片0.44(0.00)元/W。HJT210半片電池0.37(0.00)元/W。
組件：PERC182mm主流成交價0.67-0.74（0.00）元/W，PERC210mm主流成交價0.69-0.73（0.00）元/W，N型182mm主流成交價格0.73-0.74（0.00）元/W，N型210mm主流成交價格0.75-0.77（0.00）元/W。
策略
多晶硅價格預(yù)計將小幅震蕩上漲，本月光伏產(chǎn)業(yè)取消出口退稅政策頒布，短期內(nèi)或會刺激多晶硅搶出口，雖目前消費端沒有明顯好轉(zhuǎn)，但存在提振預(yù)期，疊加多家多晶硅企業(yè)明確計劃停產(chǎn)，供給有收縮趨勢，但天量庫存始終制約了供給和消費端利好對價格的提振，導(dǎo)致近兩日價格下跌。多晶硅企業(yè)被約談后，協(xié)同挺價期望落空，整體市場向降本增效發(fā)展，下游產(chǎn)能加速出清。后續(xù)短期內(nèi)關(guān)注硅片新報價和1月排產(chǎn)計劃：中長期則需關(guān)注需求端回暖情況和庫存去化進度。
單邊：短期區(qū)間操作，主力合約短期預(yù)計維持小幅震蕩上漲
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風險
1、行業(yè)自律對上下游開工影響，
2、期貨上市對現(xiàn)貨市場帶動，
3、資金情緒影響。
4、政策擾動影響。
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