>> 銀河證券-2026年2月投資組合報告：節(jié)前輪動，節(jié)后蓄勢——把握“空窗期”的結(jié)構(gòu)性機遇-260128
| 上傳日期： |
2026/1/29 |
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| 1473KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊超，孔玥，蔡芳媛 |
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1月A股和港股市場行情復盤：1月1日-1月28日，市場呈現(xiàn)成長風格占優(yōu)，結(jié)構(gòu)性分化的行情。其中，科創(chuàng)50、中證1000漲幅超過10%，本月A股市場政策與產(chǎn)業(yè)趨勢驅(qū)動科技創(chuàng)新和中小盤股強勢上漲。另外，恒生指數(shù)、北證50、全A指數(shù)、恒生科技、深證成指漲幅超過5%，創(chuàng)業(yè)板指、上證指數(shù)漲幅超過3%，行情先抑后揚。1月港股內(nèi)外資金仍在持續(xù)博弈，港股雖有反彈但彈性有限。
1月延續(xù)“成長股與周期股”的交易主線：其一，成長風格核心圍繞新質(zhì)生產(chǎn)力驅(qū)動下的科技升級，人工智能（算力、應用）、半導體設(shè)備\材料、國產(chǎn)軟件、商業(yè)航天等技術(shù)迭代加速和業(yè)績逐步兌現(xiàn)的主線板塊帶領(lǐng)市場上漲行情，風險偏好上升。其二，1月地緣政治因素頻發(fā)，國際貴金屬價格上漲，疊加周期板塊的戰(zhàn)略資源價值重估和國內(nèi)“反內(nèi)卷”政策優(yōu)化。市場看好銅鋁等工業(yè)金屬、稀土、鋰等戰(zhàn)略資源、化工新材料等相關(guān)題材，這些板塊將繼續(xù)長期受益于需求端能源轉(zhuǎn)型與軍工需求帶來的長期結(jié)構(gòu)性增量、去美元化，以及供給端產(chǎn)能約束下價格彈性增強。
2月市場展望：由于1月業(yè)績預告披露結(jié)束后，2月處于基本面空窗期，兩會召開前基于新經(jīng)濟高增長預期驅(qū)動市場信心上行帶來的躁動，加上春節(jié)前流動性仍相對充裕，市場可能迎來核心做多期。預計2月上旬至春節(jié)市場資金仍將在科技和有色等板塊加速輪動，業(yè)績亮眼的標的或?qū)⒊蔀榻裹c，資產(chǎn)配置重心將從總量“beta”轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)“alpha”行情。由于春節(jié)在2月中旬，結(jié)合2026年春節(jié)較晚，市場風格難以出現(xiàn)較大的轉(zhuǎn)換。當前港股正在形成AI全產(chǎn)業(yè)鏈上市體系，隨著人民幣溫和升值進一步提升中國資產(chǎn)估值，港股或?qū)⑹艿紸股情緒外溢的影響，呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢。
關(guān)注線索：（1）科技自立與新質(zhì)生產(chǎn)力板塊。兩會前市場對新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)政策的期待升溫，疊加人工智能、商業(yè)航天、半導體國產(chǎn)替代等產(chǎn)業(yè)趨勢明確，業(yè)績能見度高的細分龍頭更獲資金青睞。建議關(guān)注AI算力與應用中的服務器電源、數(shù)據(jù)中心、AI軟件解決方案，半導體國產(chǎn)替代聚焦存儲、設(shè)備、材料等價格復蘇和國產(chǎn)化率提升的領(lǐng)域，商業(yè)航天與高端制造。（2）戰(zhàn)略資源與周期復蘇板塊。建議關(guān)注受益于全球復蘇和能源轉(zhuǎn)型的工業(yè)金屬（銅、鋁）、作為避險與抗通脹資產(chǎn)配置的貴金屬（黃金）、需求剛性價格中樞維持高位的能源金屬（鉀肥等）。（3）內(nèi)需修復與高股息板塊。春節(jié)消費旺季可能帶來部分行業(yè)景氣度的邊際向上，高股息防御資產(chǎn)平衡整體風險，建議關(guān)注免稅、家電、通信運營商、部分銀行等細分賽道。
風險提示：政策變化超預期的風險、商業(yè)化效果不及預期的風險、產(chǎn)品研發(fā)與上市進展不及預期的風險
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