>> 銀河證券-2025年9月三十大標的投資組合報告：尋找業(yè)績確定性-250901
| 上傳日期： |
2025/9/3 |
大小： |
2800KB |
| 格式： |
pdf 共53頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊超 |
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8月A股市場行情復盤：2025年8月A股市場整體呈現(xiàn)單邊震蕩上行態(tài)勢，主要指數(shù)普遍上漲，市場交投活躍?？苿?chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指均漲超20%，深證成指、中證1000、全A指數(shù)、北證50指數(shù)、滬深300指數(shù)漲幅超過10%、上證指數(shù)、上證50指數(shù)上漲超過5%。分行業(yè)來看，上漲幅度最大的行業(yè)中，科技行業(yè)排名靠前，其中通信、電子、計算機上漲幅度分別為34.41%、24.79%、18.91%,有色金屬、電力設備、機械設備、汽車同樣漲幅靠前。從資金動向和市場情緒來看，兩融余額持續(xù)上漲，投資者入市節(jié)奏加快，成交額放量是顯著標志，全A成交額已連續(xù)十三個交易日突破兩萬億元。
8月聚焦“政策預期、業(yè)績驗證、主題發(fā)酵”三重交織：第一，七月政治局會議定調后，市場對后續(xù)的具體政策落地充滿期待。8月27日，《關于深入實施“人工智能+”行動的意見》的出臺首次在國家層面提出AI與實體經(jīng)濟深度融合的戰(zhàn)略框架，推動AI算力、國產(chǎn)軟件等相關板塊。第二，八月是A股中報業(yè)績披露的高峰期。股價走勢與業(yè)績兌現(xiàn)度高度掛鉤，有色金屬、電力設備等行業(yè)受益于業(yè)績支撐。第三，主題層面來看，科技板塊強者恒強，寒武紀、工業(yè)富聯(lián)帶動市場對科技領域的投資熱情。
9月市場展望：基于當前市場走勢和政策環(huán)境，A股市場有望在流動性驅動下延續(xù)結構性行情，關注基本面線索和政策預期。一方面，2025年中報基本披露完畢，業(yè)績線索指引下關注結構性配置機會，業(yè)績呈現(xiàn)高景氣或向好態(tài)勢的行業(yè)板塊值得重點關注。同時，10月即將召開二十屆四中全會，研究制定“十五五”規(guī)劃，隨著會議時點臨近，市場將逐步圍繞新一輪政策預期展開布局。另一方面，當前市場流動性相對充裕，“居民存款搬家”在持續(xù)。同時，美聯(lián)儲9月降息預期較高,若兌現(xiàn)將有助于改善全球流動性環(huán)境，對A股市場尤其是大盤成長風格構成利好。
關注線索：一、政策預期：（1）國防軍工：2025年恰逢“十四五”收官年，訂單加速釋放、新一輪訂單周期開啟，“十五五”規(guī)劃布局預期下，國防軍工行業(yè)有望進一步上漲。（2）消費板塊：隨著外部環(huán)境不確定性持續(xù)，擴大內需成為長期戰(zhàn)略之舉。二、“AI+芯片”：AI從模型走向應用，正在重塑千行百業(yè)，帶來巨大的算力和應用需求，產(chǎn)業(yè)趨勢具備長期性和高確定性。國家對半導體、軟件等關鍵領域的支持政策持續(xù)加碼，自主可控是中長期投資邏輯，建議關注電子、計算機、通信等相關板塊。三、業(yè)績催化與技術迭代：電力設備等行業(yè)龍頭公司中報業(yè)績超預期，緩解市場對盈利能力的擔憂，疊加資本市場紅利，業(yè)績有望加速釋放。建議關注電力設備、非銀金融、有色金屬等相關板塊。四、穩(wěn)健高股息與防御配置：在指數(shù)上行后、經(jīng)濟復蘇仍有波折的背景下，市場波動可能加大，高股息資產(chǎn)憑借穩(wěn)定的現(xiàn)金流和高分紅，防御屬性突出。建議關注公共事業(yè)等相關板塊。五、創(chuàng)新與出海的雙重驅動：中國領先的醫(yī)藥企業(yè)（包括CXO、創(chuàng)新藥、器械）憑借成本和研發(fā)優(yōu)勢，海外授權案例頻現(xiàn)，打開了國際市場空間。建議關注生物醫(yī)藥板塊。
風險提示
1、經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期的風險
2、美聯(lián)儲降息不及預期的風險
3、海外經(jīng)濟衰退影響的風險
4、地緣政治沖突影響的風險
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