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2025年6月A股震蕩上漲。截至6月27日，本月上證指數(shù)上漲2.29%，深證成指上漲3.37%，創(chuàng)業(yè)板指上漲6.58%。板塊方面，通信、有色、非銀等板塊表現(xiàn)相對(duì)較好，食品飲料、家電跌幅相對(duì)較大，近期投資者情緒較高。
　　7月主要焦點(diǎn)在政策面+業(yè)績(jī)端。高層定調(diào)硬科技攻關(guān)，點(diǎn)名突破光刻機(jī)、芯片設(shè)計(jì)等“卡脖子”領(lǐng)域;6月27日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，聽取關(guān)于貫徹落實(shí)全國(guó)科技大會(huì)精神加快建設(shè)科技強(qiáng)國(guó)情況的匯報(bào)。會(huì)議指出，全國(guó)科技大會(huì)召開一年來(lái)，有力有序推進(jìn)科技改革發(fā)展各項(xiàng)任務(wù)落實(shí)，科技強(qiáng)國(guó)建設(shè)邁出堅(jiān)實(shí)步伐。要圍繞“補(bǔ)短板、鍛長(zhǎng)板”加大科技攻關(guān)力度，鞏固和提升優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域領(lǐng)先地位，加快突破關(guān)鍵核心技術(shù)，牢牢把握發(fā)展主動(dòng)權(quán)。央行同步釋放定向?qū)捤尚盘?hào)，明確加力支持科技創(chuàng)新、提振消費(fèi)，探索常態(tài)化的制度安排，維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定。這兩大政策直接對(duì)7月科技主線形成利好。
　　預(yù)計(jì)7月A股市場(chǎng)將大概率震蕩上行，建議把握確定性上漲行情。展望7月份，A股在政策與業(yè)績(jī)雙主線驅(qū)動(dòng)下，A股市場(chǎng)有望迎來(lái)季節(jié)性反彈，整體呈現(xiàn)穩(wěn)固震蕩上行態(tài)勢(shì)。另一方面，我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體平穩(wěn)運(yùn)行。今年1-5月份，我國(guó)規(guī)模以上高技術(shù)制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)9.5%。5月國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本符合市場(chǎng)預(yù)期，為市場(chǎng)的穩(wěn)定提供了一定支撐，其中銀行業(yè)發(fā)揮了穩(wěn)定作用。7月的投資組合，我們依然采取攻守兼?zhèn)涞牟呗裕ㄗh關(guān)注三條主線:消費(fèi)+科技+紅利。泛科技等成長(zhǎng)領(lǐng)域，在政策支持和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的推動(dòng)下，具有較好的發(fā)展前景和投資機(jī)會(huì)，是中期主線;另外，有望受益于政策催化的軍工板塊，以及銀行等具有業(yè)績(jī)確定性和低估值、高股息的特點(diǎn)，聚焦業(yè)績(jī)利好及政策受益方向。7月我們建議布局科技、紅利防御等板塊里的價(jià)值股。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:1)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);2)受海外經(jīng)濟(jì)衰退影響的風(fēng)險(xiǎn);3)受地緣政治沖突影響的風(fēng)險(xiǎn)。