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市場(chǎng)分析
　　上期所燃料油期貨主力合約日盤收漲4%，報(bào)2831元/噸；INE低硫燃料油期貨主力合約日盤收漲3.09%，報(bào)3307元/噸。
　　中東地緣局勢(shì)依然較為緊張，美國(guó)方面打擊伊朗的風(fēng)險(xiǎn)在增加，疊加大宗商品情緒整體較為熱烈，昨日油價(jià)再度上漲，并帶動(dòng)FU、LU走強(qiáng)，其中FU對(duì)于伊朗沖突的彈性相對(duì)較大。
　　就燃料油自身基本面而言，近期高硫油市場(chǎng)結(jié)構(gòu)邊際改善，現(xiàn)貨貼水、月差與裂解價(jià)差明顯走強(qiáng)，下游需求表現(xiàn)相對(duì)良好。其中，在美國(guó)逐步控制委內(nèi)瑞拉石油資源后，國(guó)內(nèi)瀝青煉廠需要尋找替代原料，燃料油是備選項(xiàng)之一。
　　參考船期數(shù)據(jù)，我國(guó)1月、2月高硫燃料油到港量預(yù)計(jì)出現(xiàn)增長(zhǎng)。隨著伊朗地緣局勢(shì)升溫，地區(qū)燃料油供應(yīng)則面臨地緣沖突的潛在威脅，構(gòu)成了當(dāng)前市場(chǎng)主要的上行風(fēng)險(xiǎn)。但如果伊朗局勢(shì)緩和，F(xiàn)U不具備持續(xù)走強(qiáng)的動(dòng)力。
　　低硫燃料油方面，當(dāng)前市場(chǎng)矛盾有限，主要跟隨原油端被動(dòng)上漲，近期裂解價(jià)差震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，但缺乏明確趨勢(shì)。站在供需層面，隨著Dangote與阿祖爾煉廠裝置動(dòng)態(tài)變動(dòng)，尼日利亞與科威特供應(yīng)出現(xiàn)較大回升。此外，東西價(jià)差走闊后2月份套利船貨量可能回升，市場(chǎng)局部壓力或有所增加。往前看，剩余產(chǎn)能較多、船燃端需求份額被替代的矛盾依然存在，將成為持續(xù)性的上方阻力。但基于目前的估值水平，汽柴油的高溢價(jià)將持續(xù)分流低硫油組分，為估值形成一定托底，近期低硫燃料油對(duì)汽柴油價(jià)差有所反彈，部分反映了RFCC裝置對(duì)原料的分流，從而造成溢價(jià)邊際收斂。
　　策略
　　高硫方面：短期震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注伊朗局勢(shì)發(fā)展
　　低硫方面：短期震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注伊朗局勢(shì)發(fā)展
　　跨品種：無(wú)
　　跨期：關(guān)注逢低多FU2603/2605價(jià)差（正套）機(jī)會(huì)
　　期現(xiàn)：無(wú)
　　期權(quán)：無(wú)
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　宏觀風(fēng)險(xiǎn)、關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)、制裁風(fēng)險(xiǎn)、原油價(jià)格大幅波動(dòng)等、發(fā)電端需求超預(yù)期、歐佩克增產(chǎn)幅度不及預(yù)期、船燃需求超預(yù)期