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【行情回顧】
　　2026年1月，鉑鈀價格主要受宏觀情緒、地緣風(fēng)險與產(chǎn)業(yè)預(yù)期三重因素驅(qū)動，邏輯主線清晰。美國宏觀數(shù)據(jù)的堅韌沒能帶動美元的走強(qiáng)，地緣危機(jī)和特朗普政府的言論導(dǎo)致貴金屬板塊集體獲得強(qiáng)勁的避險與“去美元化”買盤推動?；久娑?，鉑金處于結(jié)構(gòu)性短缺格局，表現(xiàn)堅挺；鈀金則因需求疲軟面臨過剩壓力，更多跟隨板塊情緒波動。全月市場在宏觀主導(dǎo)下呈現(xiàn)高波動、資金驅(qū)動的特征。
　　【市場展望】
　　展望后市，前期有色及貴金屬大幅上漲積累了較高的風(fēng)險，甚至引發(fā)階段性流動性風(fēng)險，市場趨于敏感，波動風(fēng)險顯著放大；長期來看，較為寬松的貨幣環(huán)境預(yù)計持續(xù)，利多貴金屬定價，基本面方面，鉑鈀供給端擴(kuò)張彈性較弱，由于鉑金在需求結(jié)構(gòu)上相對鈀金較少依賴傳統(tǒng)燃料汽車消費(fèi)，供需格局相較鈀金更為偏緊，預(yù)計鉑金后續(xù)具備較強(qiáng)的上行動能，鈀金對鉑金做弱勢跟隨。
　　【策略推薦】
　　1.單邊：鉑金以逢低做多策略為主，鈀金以波段交易為主。
　　2.套利：多鉑空鈀。
　　3.期權(quán)：觀望。
　　風(fēng)險提示：美國經(jīng)濟(jì)韌性超預(yù)期、美國對鉑鈀關(guān)稅調(diào)整超預(yù)期、主產(chǎn)區(qū)地緣風(fēng)險。