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2025Q4主動(dòng)權(quán)益類公募基金大幅增持A股有色金屬行業(yè)，有色金屬行業(yè)重倉持股市值占股票投資市值比上行至3.77%：根據(jù)公募基金2025年年報(bào)，我們統(tǒng)計(jì)全市場8628支主動(dòng)權(quán)益類基金，包含普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、靈活配置型基金這些主動(dòng)權(quán)益基金，對基金配置有色金屬行業(yè)的比例進(jìn)行了定量分析。2025Q4美聯(lián)儲(chǔ)再次開啟降息且每月購買400億美元美債啟動(dòng)“變相QE”，美元流動(dòng)性的進(jìn)一步寬松疊加全球銅礦事故頻發(fā)擾動(dòng)供應(yīng)加劇了銅精礦的供需緊缺，驅(qū)動(dòng)銅價(jià)持續(xù)上漲。而銅價(jià)上漲下，銅鋁比價(jià)的擴(kuò)大也使市場開始關(guān)注鋁代銅的主題，并拉動(dòng)同為工業(yè)金屬品種的鋁價(jià)的上漲。在銅鋁金屬價(jià)格上漲，銅礦與電解鋁上市公司業(yè)績釋放確定性高的情況錫，2025Q4主動(dòng)權(quán)益類公募基金增加了對A股銅鋁板塊的配置。此外，下游儲(chǔ)能需求爆發(fā)拉動(dòng)鋰價(jià)底部回升上行，在鋰行業(yè)上市公司有望迎來從底部向上的業(yè)績拐點(diǎn)的情況下，主動(dòng)權(quán)益類公募基金在2025Q4也增加了對A股鋰板塊的配置。在四季度的有色主流三大板塊銅鋁鋰的加倉下，2025Q4主動(dòng)權(quán)益類公募基金對A股有色金屬行業(yè)重倉持股市值占股票投資市值比達(dá)到了3.77%，環(huán)比2025Q3的2.84%上行0.93個(gè)百分點(diǎn)，已連續(xù)四個(gè)季度增持A股有色金屬行業(yè)。且2025Q4主動(dòng)權(quán)益類公募基金對A股有色金屬行業(yè)重倉持股比例已創(chuàng)下2010年以來新高，2025Q4主動(dòng)權(quán)益類公募基金對A股有色金屬行業(yè)重倉股的增持幅度也創(chuàng)下2017Q3以來新高。
　　主動(dòng)權(quán)益類公募基金2025Q4主要加倉A股銅、鋁、鋰板塊，減持鉛鋅、磁性材料、金屬新材料板塊：2025Q4A股銅、鋁、鉛鋅、黃金、稀土、鎢、鋰、其他稀有金屬、金屬新材料、磁性材料、非金屬新材料板塊主動(dòng)權(quán)益類公募基金重倉持股市值占基金股票投資市值比分別為1.58%、0.45%、0.15%、0.54%、0.02%、0.08%、0.34%、0.40%、0.07%、0.01%、0.15%，較2025Q3環(huán)比分別變化+0.31pct、+0.33pct、-0.07pct、+0.01pct、-0.01pct、+0.06pct、+0.22pct、+0.10pct、-0.03pct、-0.03pct、+0.05pct。
　　投資建議：美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性動(dòng)搖與美元流動(dòng)性邊際寬松，美國突襲委內(nèi)瑞拉和威脅歐洲盟友格陵蘭島領(lǐng)土安全加劇地緣沖突與資源控制，以及資源供應(yīng)端的剛性，使黃金白銀銅鋁等大宗商品價(jià)格上漲與這些有色品種行業(yè)業(yè)績釋放具有較高的確定性。雖然2025Q4主動(dòng)權(quán)益類公募基金對A股黃金、銅、鋁板塊的配置已處于近些年高位，但市場環(huán)境向好與行業(yè)景氣向上或仍將使黃金、銅、鋁行業(yè)迎來增量資金，建議關(guān)注相關(guān)行業(yè)龍頭個(gè)股紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、山東黃金、中金黃金、神火股份、云鋁股份、天山鋁業(yè)。此外，2025Q4儲(chǔ)能需求旺盛使產(chǎn)業(yè)鏈上游碳酸鋰行業(yè)出現(xiàn)供應(yīng)缺口，庫存去化驅(qū)動(dòng)鋰價(jià)上行，而在2026年年初鋰價(jià)維持強(qiáng)勢上漲行情。鋰價(jià)走高使鋰行業(yè)公司利潤在2025Q4出現(xiàn)明顯的好轉(zhuǎn)，并有望在2026Q1進(jìn)一步釋放業(yè)績。鋰行業(yè)景氣度或已至周期向上拐點(diǎn)，將迎來鋰價(jià)的上行周期。雖然2025Q4主動(dòng)權(quán)益類公募基金對A股鋰板塊進(jìn)行了明顯的加倉，但其持倉占比仍處于歷史中游水平，隨著上行周期行業(yè)業(yè)績的逐步釋放，主動(dòng)權(quán)益類公募基金有望繼續(xù)增持A股鋰板塊，建議關(guān)注中礦資源、永興材料、盛新鋰能、雅化集團(tuán)、天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）有色金屬下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；2）美聯(lián)儲(chǔ)降息不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；3）有色金屬價(jià)格大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)；4）全球地緣沖突超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)