>> 華泰期貨-化工日報：青島港口庫存小幅回升-260203
| 上傳日期： |
2026/2/3 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰，陳莉 |
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市場要聞與數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤RU主力合約15980元/噸，較前一日變動-380元/噸；NR主力合約12925元/噸，較前一日變動-310元/噸；BR主力合約12900元/噸，較前一日變動-490元/噸。
現(xiàn)貨方面，云南產(chǎn)全乳膠上海市場價格15800元/噸，較前一日變動-350元/噸。青島保稅區(qū)泰混15000元/噸，較前一日變動-230元/噸。青島保稅區(qū)泰國20號標膠1925美元/噸，較前一日變動-35美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號標膠1865美元/噸，較前一日變動-40美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價格13000元/噸，較前一日變動+0元/噸。浙江傳化BR9000市場價12700元/噸，較前一日變動-200元/噸。
市場資訊
2025年12月中國天然橡膠（含技術(shù)分類、膠乳、煙膠片、初級形狀、混合膠、復(fù)合膠）進口量80.34萬噸，環(huán)比增加24.84%，同比增加25.4%，2025年1-12月累計進口數(shù)量667.51萬噸，累計同比增加17.94%。
據(jù)中國海關(guān)總署1月18日公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年中國橡膠輪胎出口量達965萬噸，同比增長3.6%；出口金額為1677億元，同比增長2%。其中，新的充氣橡膠輪胎出口量達929萬噸，同比增長3.3%；出口金額為1611億元，同比增長1.8%。按條數(shù)計算，出口量達70,162萬條，同比增長3.1%。
2025年12月我國汽車產(chǎn)銷分別完成329.6萬輛和327.2萬輛，環(huán)比分別下降6.7%和4.6%，同比分別下降2.1%和6.2%。2025年全年，汽車產(chǎn)銷量分別為3453.1萬輛和3440萬輛，同比分別增長10.4%和9.4%，產(chǎn)銷量再創(chuàng)歷史新高，連續(xù)17年穩(wěn)居全球第一。
ANRPC最新發(fā)布的2025年11月報告預(yù)測，11月全球天膠產(chǎn)量料降2.6%至147.4萬噸，較上月下降1.5%；天膠消費量料降1.4%至124.8萬噸，較上月下降0.9%。前11個月，全球天膠累計產(chǎn)量料增2%至1337.5萬噸，累計消費量料降1.7%至1393.2萬噸。
據(jù)隆眾資訊了解，周內(nèi)樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率漲跌互現(xiàn)，半鋼胎依托外貿(mào)訂單排產(chǎn)微升，多數(shù)企業(yè)維穩(wěn)；全鋼胎出貨承壓，部分企業(yè)控產(chǎn)致利用率小幅走低。預(yù)計本周產(chǎn)能利用率穩(wěn)中偏弱，節(jié)前備貨階段企業(yè)排產(chǎn)暫未大調(diào)，備貨儲庫保障節(jié)后供應(yīng)；全鋼胎出貨偏慢、成品庫存高企，部分企業(yè)或適度減產(chǎn)。
市場分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價差：2026-02-02，RU基差-180元/噸（+30），RU主力與混合膠價差980元/噸（-150），NR基差491.00元/噸（+69.00）；全乳膠15800元/噸（-350），混合膠15000元/噸（-230），3L現(xiàn)貨16300元/噸（-350）。STR20#報價1925美元/噸（-35），全乳膠與3L價差-500元/噸（+0）；混合膠與丁苯價差2000元/噸（-230）。
原料：泰國煙片60.40泰銖/公斤（-0.50），泰國膠水59.10泰銖/公斤（+0.30），泰國杯膠53.50泰銖/公斤（+0.00），泰國膠水-杯膠5.60泰銖/公斤（+0.30）。
開工率：全鋼胎開工率為62.47%（-0.06%），半鋼胎開工率為74.32%（+0.48%）。
庫存：天然橡膠社會庫存為591689噸（+7185），青島港天然橡膠庫存為1271830噸（-2137），RU期貨庫存為110930噸（+1060），NR期貨庫存為53625噸（-1714）。
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價差：2026-02-02，BR基差-300元/噸（+190），丁二烯中石化出廠價10500元/噸（-100），順丁橡膠齊魯石化BR9000報價13000元/噸（+0），浙江傳化BR9000報價12700元/噸（-200），山東民營順丁橡膠12350元/噸（-150），順丁橡膠東北亞進口利潤-1323元/噸（-740）。
開工率：高順順丁橡膠開工率為76.38%（+0.26%）。
庫存：順丁橡膠貿(mào)易商庫存為6780噸（+430），順丁橡膠企業(yè)庫存為27650噸（-1400 ）。
策略
RU及NR中性。進入2月全球天然橡膠供應(yīng)將轉(zhuǎn)為淡季，供應(yīng)壓力或逐步減緩。但國內(nèi)到港量或維持較高水平，下游輪胎廠原料備貨結(jié)束后，國內(nèi)將延續(xù)累庫格局。后期全球供應(yīng)壓力的減緩，疊加上游工廠的原料備庫，預(yù)計原料價格將延續(xù)堅挺格局，橡膠成本端支撐依然偏強。下游輪胎開工率臨近國內(nèi)春節(jié)假期前的下降，供需呈現(xiàn)雙降格局。橡膠自身基本面矛盾不足，主要跟隨周邊市場氛圍波動。
BR中性。市場氛圍轉(zhuǎn)弱推動順丁橡膠價格大幅回落，基本面變化有限。目前順丁橡膠裝置暫無檢修計劃，在產(chǎn)裝置負荷依然處于偏高位，供應(yīng)較為充裕。但當下順丁橡膠生產(chǎn)虧損格局延續(xù)，民營裝置或還有降負荷可能，產(chǎn)量將環(huán)比下降。下游輪胎開工率臨近國內(nèi)春節(jié)假期前的下降，供需呈現(xiàn)兩弱格局。目前順丁橡膠的價格波動依然跟隨上游丁二烯原料。因石腦油裂解利潤持續(xù)低迷，丁二烯供應(yīng)短期難以回升，疊加國內(nèi)后期依然有裝置檢修，供應(yīng)支撐仍存。丁二烯下游需求主要關(guān)注生產(chǎn)虧損后降負荷的可能，輪胎工廠后期迎來開工率下降或可能帶來順丁、丁苯等供應(yīng)的調(diào)降以緩解庫存壓力，丁二烯需求端或存在短期拖累，價格或呈現(xiàn)高位震蕩。
風險
主產(chǎn)區(qū)天氣變化，上游裝置動態(tài)，下游需求波動。
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