>> 中誠信國際-收費公路行業(yè)：中國收費公路行業(yè)展望，2026年2月-260205
| 上傳日期： |
2026/2/5 |
大小： |
1406KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
鐘婷，王昭 |
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2025年收費公路行業(yè)總體表現(xiàn)平穩(wěn)，其中客運呈現(xiàn)“總量下降、周轉(zhuǎn)略增”的特點，貨運延續(xù)增勢，預(yù)計公路運輸需求整體仍將保持較好韌性。2025年以來公路固定資產(chǎn)投資規(guī)模延續(xù)下降趨勢；其中收費公路運營企業(yè)的收并購主體仍趨于集中且收購模式更趨多元化，未來整合與專業(yè)發(fā)展仍存在一定空間。近年來經(jīng)營性路產(chǎn)到期的壓力及路產(chǎn)養(yǎng)護相關(guān)問題進一步凸顯；2025年以來交通運輸部等多部門直接援引《收費公路管理條例》作為制定多項政策文件的關(guān)鍵依據(jù)，后續(xù)新條例的發(fā)布進展需保持持續(xù)關(guān)注。短期來看，收費公路運營企業(yè)整體盈利能力略有回升，償債能力小幅下滑但仍處于較好水平，財務(wù)杠桿水平整體表現(xiàn)相對穩(wěn)健，且面臨的資本支出壓力相對可控，在行業(yè)需求支撐下，收費公路運營企業(yè)整體仍將維持穩(wěn)定的信用水平。
中國收費公路行業(yè)的展望維持穩(wěn)定。中誠信國際認為，未來12~18個月該行業(yè)總體信用質(zhì)量不會發(fā)生重大變化。
要點
2025年收費公路行業(yè)總體表現(xiàn)平穩(wěn)，其中客運受其他交通運輸方式分流等影響，呈現(xiàn)“總量下降、周轉(zhuǎn)略增”的特點，貨運在宏觀經(jīng)濟支撐下仍延續(xù)增勢；預(yù)計國內(nèi)旅游消費潛力的釋放、區(qū)域交通一體化深度發(fā)展等仍將支撐客運需求，貨運亦將保持較好韌性，但公路運輸周轉(zhuǎn)量占交通運輸行業(yè)總周轉(zhuǎn)量的比重將小幅下降。
隨著國家高速公路網(wǎng)主線基本建成，高速公路行業(yè)固定資產(chǎn)投資規(guī)模延續(xù)下降趨勢；未來建設(shè)任務(wù)仍主要集中在西部，或面臨更大的投資壓力。收費公路運營企業(yè)整體面臨的資本支出壓力相對可控，2025年以來收費公路運營企業(yè)的收并購主體仍趨于集中且收購模式更趨多元化。同時，在民營企業(yè)的逐步退出以及部分央企有序剝離非主業(yè)資產(chǎn)的背景下，收費公路運營領(lǐng)域的整合與專業(yè)發(fā)展仍存在一定空間。
近年來陸續(xù)有因收費期限屆滿而停止收費的高速公路，經(jīng)營性路產(chǎn)到期的壓力及路產(chǎn)養(yǎng)護相關(guān)問題進一步凸顯；2025年以來交通運輸部等多部門直接援引《收費公路管理條例》作為制定多項政策文件的關(guān)鍵依據(jù)，后續(xù)新《收費公路管理條例》的發(fā)布進展需保持持續(xù)關(guān)注。
2025年以來收費公路運營企業(yè)的凈利潤小幅增長，償債指標仍處于較好水平；預(yù)計在行業(yè)需求支撐下，收費公路運營企業(yè)仍將保持較為穩(wěn)定的盈利能力，整體財務(wù)杠桿水平將延續(xù)下降態(tài)勢，償債壓力相對可控，總體來看，收費公路運營企業(yè)整體仍將維持穩(wěn)定的信用水平。
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