| 上傳日期： |
2026/2/5 |
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| 753KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
晏溶 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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季報(bào)重點(diǎn)內(nèi)容:
2025Q4生產(chǎn)經(jīng)營情況（Metals X持有Renison 50%股份，除非有特殊說明，均為100%基準(zhǔn)）
1）產(chǎn)量
2025Q4 Renison錫精礦總產(chǎn)量達(dá)3,319噸，環(huán)比增長46%，同比幾乎持平。Metals X 2025Q4權(quán)益產(chǎn)量為1660噸錫精礦。2025年12月錫產(chǎn)量達(dá)到1,318噸，創(chuàng)下月度最高紀(jì)錄，這得益于礦石品位的提高、工廠穩(wěn)定性的改善以及冶金性能的增強(qiáng)。
2）銷量
2025Q4 Renison錫精礦出貨量為3,375噸，環(huán)比增長52%。Metals X接收了本季度出貨量的50.16%（2025Q3：52.09%）。
3）售價(jià)
2025Q4錫銷售價(jià)格為58,086澳元/噸，環(huán)比上漲12%，同比上漲24%。
4）成本
2025Q4錫單位銷售和營銷成本估計(jì)為7,587澳元/噸，環(huán)比上漲5%，同比上漲15%。
2025Q4錫C1現(xiàn)金生產(chǎn)成本估計(jì)為16,598澳元/噸，環(huán)比下跌28%，同比上漲2%。
2025Q4錫AISC為27,906澳元/噸，環(huán)比下跌23%，同比上漲1%。
2025Q4錫AIC為30,319澳元/噸，環(huán)比下跌22%，同比上漲3%。
2025Q4財(cái)務(wù)業(yè)績
1）預(yù)估營業(yè)收入
2025Q4 Renison錫礦預(yù)估收入為1.93億澳元，環(huán)比增長63%，同比增長23%。
2）預(yù)估EBITDA
2025Q4 EBITDA為1.125億澳元，環(huán)比增長129%，同比增長40%。
3）凈現(xiàn)金流入
2025Q4凈現(xiàn)金流入為9216萬澳元，環(huán)比增長208%，同比增長57%。
4）資本支出更新
2025Q4總資本支出為1954萬澳元（2025Q3：1984萬澳元），其中1235萬澳元與關(guān)鍵資本項(xiàng)目活動(dòng)相關(guān)（2025Q3：1155萬澳元）。
5）現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物
2025Q4期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物增加1410萬澳元，達(dá)到2.936億澳元（2025Q3：2.7951億澳元）。
6）錫應(yīng)收賬款
Metals X的錫應(yīng)收賬款為為2921萬澳元（扣除處理成本后，2025Q3：1322萬澳元），錫庫存的隱含價(jià)值為4013萬澳元（2025Q3：1657萬澳元），應(yīng)付賬款及其他應(yīng)付款項(xiàng)為405萬澳元（2025Q3：1503萬澳元），且截至季度末，尚無在途錫貨款的未實(shí)現(xiàn)收入（2025Q3：781萬澳元）。
RENTAILS項(xiàng)目
項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)已完成環(huán)境影響報(bào)告書（EIS）草案，預(yù)計(jì)將于本月底提交給塔斯馬尼亞州環(huán)境保護(hù)局（EPATasmania）。所有獨(dú)立同行評(píng)審均已完成，并于2025年12月與塔斯馬尼亞州環(huán)境保護(hù)局舉行了提交前會(huì)議。與此同時(shí)，根據(jù)《國家環(huán)境重要事項(xiàng)》（MNES）的要求，公眾環(huán)境報(bào)告（PER）的編制工作進(jìn)展順利，計(jì)劃于2026年2月提交。
本季度主要活動(dòng)包括：
已簽署收購首選施工場(chǎng)地的期權(quán)協(xié)議，設(shè)計(jì)和資本成本估算預(yù)計(jì)將于2026年7月完成。
選礦廠前端工程設(shè)計(jì)（FEED）項(xiàng)目已于第四季度末授予GR工程服務(wù)有限公司。工作范圍包括擬建的年處理量240萬噸尾礦處理廠的前端工程設(shè)計(jì)，以及提供施工階段的總價(jià)合同。
選礦廠前端工程設(shè)計(jì)（FEED）項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于2026年第三季度完成，BMT合資企業(yè)預(yù)計(jì)將于2026年底做出最終投資決定。
企業(yè)運(yùn)營回顧
1、業(yè)務(wù)戰(zhàn)略、前景及資本配置
Metals X公司持續(xù)評(píng)估國內(nèi)外潛在收購項(xiàng)目。公司主要專注于錫礦；然而，董事會(huì)已審查并將繼續(xù)審查地質(zhì)相似或具有地域協(xié)同效應(yīng)的類似賤金屬和黃金項(xiàng)目。
2、現(xiàn)金管理
Metals X持續(xù)保持健康的現(xiàn)金余額，使其能夠繼續(xù)推行收購增長戰(zhàn)略，并致力于支持BMTJV在Rentails項(xiàng)目上的進(jìn)展。預(yù)計(jì)在選礦廠FEED方案完成后，將于2026年第四季度就Rentails項(xiàng)目做出最終投資決定(FID)。
截至季度末，Metals X已投資2.45億澳元，占其可用現(xiàn)金余額的83%，這些資金以短期存款形式持有，平均年利率約為4.12%。剩余現(xiàn)金余額存放于活期賬戶，年利率為3.65%。
3、場(chǎng)內(nèi)股份回購
公司此前已宣布，作為公司資本管理戰(zhàn)略的一部分，計(jì)劃自2024年3月19日起，在12個(gè)月內(nèi)進(jìn)行不超過公司已發(fā)行股本10%的場(chǎng)內(nèi)股份回購。公司于2025年3月7日宣布將股份回購計(jì)劃延長12個(gè)月。
自股份回購計(jì)劃啟動(dòng)以來，公司已累計(jì)回購20,874,529股普通股，總額達(dá)8,266,381澳元。本季度未進(jìn)行股份回購。
4、截至季度末，Metals X繼續(xù)持有以下投資：
1）First Tin Plc
2025年11月25日，F(xiàn)irst Tin宣布通過私募配售9000萬股新股，以每股0.07英鎊的價(jià)格發(fā)行，籌集630萬英鎊（扣除費(fèi)用前）的有條件股權(quán)融資。每股面值0.001英鎊。配售于2025年12月15日完成，Metals X認(rèn)購了27,142,857股新股，對(duì)價(jià)190萬英鎊。
截至季度末，Metals X持有First Tin 162,309,524股，占First Tin已發(fā)行股本的29.95%。該公司迄今為止對(duì)First Tin的總投資額為858萬英鎊（約合1687萬澳元）。2025年12月31日，
First Tin的股價(jià)收于每股0.09英鎊（約合每股0.19澳元）。
這項(xiàng)投資使投資者有機(jī)會(huì)參與First Tin公司在澳大利亞的錫礦項(xiàng)目，該項(xiàng)目目前已獲得高級(jí)許可
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