>> 華西證券-有色金屬行業(yè)-海外季報：2025Q4，公司鋯石／金紅石／合成金紅石合計產(chǎn)量同比增長20%至15.49萬噸，合計銷量同比增長18%至16.14萬噸-260205
| 上傳日期： |
2026/2/5 |
大?。?/td>
| 651KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
晏溶 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
季報重點內(nèi)容:
公司2025Q4生產(chǎn)經(jīng)營情況
1、產(chǎn)量
2025Q4，鋯英砂產(chǎn)量4.78萬噸，環(huán)比增長21%，同比增長7%。
2025Q4，鋯英石精礦(ZIC)產(chǎn)量3.84萬噸，環(huán)比增長200%，同比增長156%。
2025Q4，金紅石產(chǎn)量2.99萬噸，環(huán)比增長121%，同比增長153%。
2025Q4，合成金紅石產(chǎn)量3.88萬噸，環(huán)比減少33%，同比減少33%。
2025Q4，鋯石/金紅石/合成金紅石（Z/R/SR）合計產(chǎn)量15.49萬噸，環(huán)比增長25%，同比增長20%。
2025Q4，鈦鐵礦產(chǎn)量6.26萬噸，環(huán)比減少23%，同比減少37%。
2、銷量
2025Q4，鋯英砂銷量2.97萬噸，環(huán)比減少3%，同比增長34%。
2025Q4，鋯英石精礦(ZIC)銷量3.62萬噸，環(huán)比增長174%，同比增長132%。
2025Q4，金紅石銷量3.97萬噸，環(huán)比增長275%，同比增長322%。
2025Q4，合成金紅石銷量5.59萬噸，環(huán)比增長459%，同比減少37%。
2025Q4，Z/R/SR銷量16.14萬噸，環(huán)比增長151%，同比增長18%。
2025Q4，鈦鐵礦銷量0.03萬噸，環(huán)比減少99%，同比減少99%。
3、實現(xiàn)價格
2025Q4，Z/R/SR單位銷售收入為1,610澳元/噸，環(huán)比下跌18%，同比下跌19%。
2025Q4財務業(yè)績情況
2025Q4，Z/R/SR收入為2.6億澳元，環(huán)比增長105%，同比減少4%。
2025Q4，鈦鐵礦及其他收入為1700萬澳元，環(huán)比增長13%，同比減少11%。
2025Q4，合計礦砂收入為2.76億澳元，環(huán)比增長，94%同比減少5%。
公司繼續(xù)投資Balranald和Eneabba項目，2025財年資本支出達8.62億澳元。
截至2025年12月31日
- Iluka的礦砂業(yè)務凈負債余額為4.73億澳元，可用商業(yè)債務融資總額為8億澳元，期限至2029年5月。
- Iluka的稀土業(yè)務凈負債為5.84億澳元，其中6.1億澳元（包括資本化利息）來自澳大利亞出口融資機構的貸款。
2026年展望
Iluka公司2026年的產(chǎn)量展望假設SR2和Cataby項目全年將保持停產(chǎn)狀態(tài)。如果市場條件允許，公司保留在2026年初重啟SR2項目以提高合成金紅石產(chǎn)量的靈活性。Balranald項目的產(chǎn)量將在2026年上半年逐步提升。
與2025財年相比，生產(chǎn)現(xiàn)金成本降低主要反映了Cataby和SR2項目在2026年的停產(chǎn)，其中包括1.4億美元的Balranald生產(chǎn)成本。
停產(chǎn)成本涵蓋Cataby、SR2、Murray盆地和美國業(yè)務。
單位生產(chǎn)現(xiàn)金成本受以下因素影響：
- Balranald項目上半年產(chǎn)量逐步提升的假設，運營成本計入費用，但預計要到下半年才能達到投資情景下的產(chǎn)量水平；
并且
-與傳統(tǒng)礦砂開采作業(yè)相比，Balranald礦區(qū)的“穩(wěn)態(tài)”單位成本更高，這與最終投資決策中提供的指導意見一致。
礦砂資本支出包括Wimmera和Typhoon礦區(qū)的研究費用，以及Balranald礦區(qū)的竣工費用和少量維持性資本支出。
項目進展更新
1、西澳大利亞州，Eneabba
Iluka正在西澳大利亞州埃內(nèi)阿巴建設澳大利亞首個完全一體化的稀土氧化物分離精煉廠。
該項目是Iluka與澳大利亞政府戰(zhàn)略合作的成果，Iluka獲得了澳大利亞出口融資機構管理的“關鍵礦產(chǎn)融資機制”下的無追索權貸款。
混凝土澆筑工作已于2025年第四季度完成，2025年全年澆筑量超過21,000立方米。廠區(qū)各區(qū)域的逐步完工使得機械設備、管架模塊、儲罐和建筑物得以安裝，為后續(xù)工程奠定了堅實的基礎。截至12月，施工隊伍已超過400人。
主要設備已陸續(xù)運抵現(xiàn)場，焙燒窯預計將于2026年上半年運抵。剩余的合同授予涉及結構、機械、管道、電氣和儀表（SMPEI）工程，這些工程已于2025年第四季度招標，預計將于2026年上半年授標。
尾礦處理設施的襯砌工程已完成。
截至2025年12月31日，Eneabba稀土精煉廠的總資本支出為8.65億澳元。該項目的預計資本支出仍為17億至18億澳元。Eneabba精煉廠預計將于2027年投產(chǎn)。
2、新南威爾士州，Balranald
Balranald礦區(qū)位于新南威爾士州西南部的里弗里納地區(qū)，是一個富含金紅石的關鍵礦物開發(fā)項目。由于礦藏埋藏較深，Iluka公司采用其自主研發(fā)的新型遠程操控地下采礦技術進行開發(fā)。
最終投資決定已于2023年2月獲得批準。
第四季度的工作重點是調(diào)試采礦設備和選礦廠。該項目安全表現(xiàn)良好，累計工時超過100萬小時，未發(fā)生任何工傷事故。
原礦的開采和加工已于1月份開始。開采率已達到或超過額定值。選礦廠的調(diào)試工作已進展到可以生產(chǎn)重礦物（HMC）的階段。
根據(jù)投資計劃，Iluka預計將在2026年年中逐步提高HMC的開采和生產(chǎn)能力，達到穩(wěn)定狀態(tài)。
3、維多利亞州，Wimmera
Wimmera項目開發(fā)涉及在維多利亞州西部開采和選礦細粒重礦砂礦體，旨在長期供應稀土和鋯石。
初步可行性研究（PFS）已于2023年初完成，Iluka董事會于2023年2月批準了3000萬澳元的資金用于最終可行性研究（DFS）。與此同時，WIM 100礦床的稀土礦儲量也已確定（鋯石收益尚未計入
|
|
