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事件描述
　　科沃斯發(fā)布2025年業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為17-18億元，與上年同比增加8.9億-9.9億，同比增長(zhǎng)110.9%-123.3%，扣非后歸母凈利潤(rùn)為16-17億元，同比增加8.84億-9.84億元，同比增加123.4%-137.36%。
　　事件點(diǎn)評(píng)
　　行業(yè)高景氣度，釋放利潤(rùn)彈性。公司2025年前三季度總收入為128.77億元，同比增長(zhǎng)25.93%，歸母凈利潤(rùn)為14.18億元，同比增長(zhǎng)130.55%，根據(jù)公告測(cè)算，公司2025Q4歸母凈利潤(rùn)為2.82-3.82億元，同比增長(zhǎng)47.6%-100%，預(yù)計(jì)公司Q4收入維持前三季度高增的趨勢(shì)，利潤(rùn)端增速快于收入端。
　　亮相CES，加速邁向多品類(lèi)、全場(chǎng)景服務(wù)機(jī)器人。2026年1月6日公司參加國(guó)際消費(fèi)電子展（CES），展示了全新地寶T90 PROOMNI、地寶X12系列，以及擦窗機(jī)器人窗寶WINBOT、割草機(jī)器人GOAT等多款新品，并首次推出泳池機(jī)器人ULTRAMARINE，公司通過(guò)掃地機(jī)器人技術(shù)外溢效應(yīng)，帶動(dòng)多品類(lèi)、全場(chǎng)景服務(wù)機(jī)器人品類(lèi)爆發(fā)。全新OZMOROLLER 3.0恒壓活水洗地技術(shù)對(duì)洗地滾筒進(jìn)行了全面升級(jí)，截止1月7日（公眾號(hào)發(fā)布時(shí)間），科沃斯?jié)L筒活水洗地機(jī)全球累計(jì)銷(xiāo)量已突破160萬(wàn)臺(tái)，在滾筒形態(tài)掃地機(jī)的總銷(xiāo)量中占比超過(guò)91%。
　　機(jī)器人行業(yè)放量在即，積極布局機(jī)器人賽道。2025年8月8日，公司成立擎鼎具身智能科技有限公司（科沃斯持股比例100%），另外，公司還持有仙工智能等多家企業(yè)的股權(quán)，積極的布局機(jī)器人賽道。
　　投資建議
　　預(yù)計(jì)公司2025-2027年EPS分別為2.98元、3.49元、4.05元，對(duì)應(yīng)公司2月4日收盤(pán)價(jià)71.56元，2025-2027年P(guān)E分別為24.0倍、20.5倍、17.7倍，我們預(yù)計(jì)行業(yè)具備較高的景氣度，公司的盈利能力會(huì)延續(xù)改善的趨勢(shì)，隨著公司多品類(lèi)、全場(chǎng)景服務(wù)機(jī)器人的布局，空間打開(kāi)，首次覆蓋，給與“買(mǎi)入-A”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　掃地機(jī)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司品牌已具備較高的品牌知名度和市場(chǎng)份額，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，可能會(huì)影響公司的營(yíng)業(yè)收入。
　　技術(shù)與研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，隨著產(chǎn)品不斷迭代，在技術(shù)與研發(fā)方面可能存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。
　　供應(yīng)鏈與成本風(fēng)險(xiǎn)，部分零部件的供給和價(jià)格會(huì)有一定波動(dòng)，不可避免會(huì)影響公司業(yè)績(jī)。
　　海外經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，人民幣匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，公司在海外一定的收入規(guī)模，對(duì)人民幣匯率波動(dòng)較為敏感，存在一定的海外經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。