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本期投資提示：
　　AI領(lǐng)域：算力拉貨延續(xù)，產(chǎn)業(yè)鏈“淡季不淡”。臺(tái)積電26年1月合并營收4012.6億新臺(tái)幣，同比+36.8%創(chuàng)單月新高；AI服務(wù)器/HPC/云端數(shù)據(jù)中心需求延續(xù)強(qiáng)勢(shì)、先進(jìn)封裝產(chǎn)能偏緊，是開年?duì)I收走強(qiáng)的重要支撐。信驊1月營收9.0億新臺(tái)幣，同比+28.46%同創(chuàng)新高，公司亦看好一季度營收續(xù)創(chuàng)高，反映AI與傳統(tǒng)服務(wù)器需求景氣度仍高。測(cè)試與設(shè)備端，京元電子1月營收33.7億新臺(tái)幣、同比+41%，下一代GPU測(cè)試時(shí)間延長（約+70%–80%）疊加高功耗AIASIC引入預(yù)燒/更嚴(yán)終測(cè)，推動(dòng)測(cè)試工時(shí)與單價(jià)上移；致茂1月營收38.3億新臺(tái)幣、同比+72.1%，市場(chǎng)認(rèn)為AI電力測(cè)試、SLT與量測(cè)/光通burn-in等訂單出貨節(jié)奏仍密集、能見度延伸至年底。EMS方面，鴻海1月營收7300.4億新臺(tái)幣、同比+35.5%，公司提到AI機(jī)柜出貨持續(xù)放量；緯創(chuàng)董事長亦強(qiáng)調(diào)AI并非泡沫，維持對(duì)2026全年正向展望。
　　成熟制程：8/12英寸代工報(bào)價(jià)續(xù)漲。聯(lián)電、世界先進(jìn)、力積電2026年1月營收同比約+5%、+18%、+26%。其中力積電營收創(chuàng)39個(gè)月新高，主要受記憶體晶圓代工漲價(jià)與邏輯代工需求提升帶動(dòng)；公司在2月5日法說會(huì)稱，記憶體供需呈“結(jié)構(gòu)性失衡”，供給缺口或延續(xù)至2026年下半年，并預(yù)期DRAM晶圓代工價(jià)續(xù)升、Flash亦同。
　　存儲(chǔ)：利基與NORFlash價(jià)格韌性延續(xù)。南亞科、華邦電、旺宏2026年1月營收同比約+608%、+94%、+51%。南亞科指出在新增產(chǎn)能有限下，26年及27年上半年多種DRAM仍可能偏緊，DDR4與LPDDR4缺口較大。華邦電強(qiáng)調(diào)產(chǎn)能接近滿載且近兩年幾乎已被預(yù)訂，看好DDR4/DDR3在智慧家電、工控、邊緣AI等應(yīng)用的長期支撐，并判斷供給偏緊下二季度NOR/相關(guān)Flash漲幅與一季度相當(dāng)。旺宏稱三星停產(chǎn)MLC eMMC致供給收斂、缺貨嚴(yán)峻，公司擬投入約220億新臺(tái)幣CAPEX把握機(jī)會(huì)。
　　端側(cè)芯片：聯(lián)發(fā)科手機(jī)淡季但Smart Edge走強(qiáng)。聯(lián)發(fā)科26年1月營收469.8億新臺(tái)幣，同比約-8%。公司提示存儲(chǔ)與整體成本上揚(yáng)或沖擊手機(jī)終端需求，Q1手機(jī)業(yè)務(wù)營收可能明顯下滑；相對(duì)地，Smart Edge業(yè)務(wù)Q1可望成長，電源管理IC營收約持平。管理層亦指出數(shù)據(jù)中心ASIC營收目標(biāo)：2026年>10億美元、2027年達(dá)數(shù)十億美元。
　　被動(dòng)元件：AI拉貨強(qiáng)勁。國巨26年1月營收同比約+27%、環(huán)比約+5.5%，創(chuàng)單月歷史新高；公司表示主要受AI相關(guān)應(yīng)用拉貨強(qiáng)勁，并疊加大中華區(qū)春節(jié)前備貨帶動(dòng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI服務(wù)器/數(shù)據(jù)中心Capex放緩，先進(jìn)封裝/測(cè)試良率爬坡不及預(yù)期