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核心結(jié)論
　　本周智能汽車行情復(fù)盤：我們編撰的智能汽車指數(shù)-0.5%，智能汽車指數(shù)（除特斯拉）+5.7%，智能汽車指數(shù)（除整車）+3.9%。截至2026年2月13日，智能汽車指數(shù)PS(TTM）為14.8x，該估值位于2023年初以來98%分位數(shù)；智能汽車指數(shù)（除特斯拉）PS(TTM）為6.2x，該估值位于2023年初以來88%分位數(shù)；智能汽車指數(shù)（除整車）PS(TTM）為10.5x，該估值位于2023年初以來86%分位數(shù)。智能汽車指數(shù)標(biāo)的耐世特、曹操出行、地平線機(jī)器人、千里科技、希迪智駕漲幅前五。
　　本周行業(yè)核心變化：1）工信部公開征求《智能網(wǎng)聯(lián)汽車自動駕駛系統(tǒng)安全要求》等五項(xiàng)強(qiáng)制性國家標(biāo)準(zhǔn)的意見，也即L3和L4國標(biāo)開啟征求意見稿；2）中國最高人民法院2月13日首次發(fā)布道路交通安全刑事專題指導(dǎo)性案例，其中明確激活輔助駕駛功能情形下駕駛?cè)说男淌仑?zé)任認(rèn)定規(guī)則；3）特斯拉首輛無方向盤無油門的Cybercab在美國得州超級工廠正式下線、FSD監(jiān)督版累計(jì)行駛超82億英里、特斯拉或?qū)⒃谥袊匦峦瞥鯢SD，并配備本地?cái)?shù)據(jù)中心；4）地平線與寧德時代子公司時代智能達(dá)成戰(zhàn)略合作，軟硬結(jié)合，智能載體與智能大腦組合新模式，且原寧德時代執(zhí)行總裁朱威出任地平線總裁；5）Waymo將于2028年向現(xiàn)代汽車供應(yīng)5萬輛IONIQ 5自動駕駛汽車、已開始在基于吉利平臺打造的Ojai車型上部署第六代自動駕駛系統(tǒng)；6）榮耀前CEO趙明加入千里科技。
　　當(dāng)前時點(diǎn)智能汽車板塊投資建議：繼續(xù)堅(jiān)定看好2026年L4 RoboX主線！
　　 B端軟件標(biāo)的>C端硬件標(biāo)的。H股優(yōu)選【小鵬汽車+地平線機(jī)器人+小馬智行/文遠(yuǎn)知行+曹操/黑芝麻智能】；A股優(yōu)選【千里科技+德賽西威+經(jīng)緯恒潤】
　　下游應(yīng)用維度相關(guān)標(biāo)的：#Robotaxi視角：1）一體化模式：特斯拉/小鵬汽車；2）技術(shù)提供商+運(yùn)營分成模式：地平線/百度/小馬智行/文遠(yuǎn)知行/千里科技等；3）網(wǎng)約車/出租車的轉(zhuǎn)型：滴滴/曹操出行/如祺出行/大眾交通/錦江在線。#Robovan視角：德賽西威+九識智能/新石器等。#其他無人車視角：礦卡（希迪智駕等）/港口（經(jīng)緯恒潤等）/環(huán)衛(wèi)車（盈峰環(huán)境等）/巴士（文遠(yuǎn)知行等）
　　上游供應(yīng)鏈維度相關(guān)標(biāo)的：1）B端無人車代工（北汽藍(lán)谷/廣汽集團(tuán)/江鈴汽車/同力股份）；2）核心上游供應(yīng)商：檢測服務(wù)（中國汽研/中汽股份等）/芯片（地平線機(jī)器人+黑芝麻智能）/域控制器（德賽西威/經(jīng)緯恒潤/均勝電子/華陽集團(tuán)/科博達(dá)等）/傳感器（舜宇光學(xué)科技/禾賽/速騰聚創(chuàng)）/線控底盤（伯特利/耐世特/浙江世寶）/車燈（星宇股份）/玻璃（福耀玻璃）等
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：貿(mào)易戰(zhàn)升級進(jìn)一步超出預(yù)期，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度低于預(yù)期，L3-L4智能化技術(shù)創(chuàng)新低于預(yù)期，全球新能源滲透率低于預(yù)期，地緣政治不確定性風(fēng)險(xiǎn)增大。