>> 華西證券-有色金屬行業(yè)-海外季報(bào)：紐蒙特2025Q4權(quán)益黃金產(chǎn)量環(huán)比增加2%至45.1噸，調(diào)整后凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)46%至27.53億美元-260224
| 上傳日期： |
2026/2/24 |
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pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
華西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
晏溶 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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季報(bào)重點(diǎn)內(nèi)容:
生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況
2025Q4紐蒙特權(quán)益黃金總產(chǎn)量為145萬(wàn)盎司（約45.1噸），環(huán)比增加2%，同比減少24%。主要得益于Ahafo北礦新增低成本黃金產(chǎn)量、Tanami和Merian礦區(qū)品位提升，以及內(nèi)華達(dá)金礦非控股合資企業(yè)產(chǎn)量增加。但Pe？asquito、Ahafo南礦、Yanacocha、Brucejack和Cadia礦區(qū)因計(jì)劃性開(kāi)采順序調(diào)整導(dǎo)致產(chǎn)量下降，部分抵消了上述增長(zhǎng)。
2025年紐蒙特權(quán)益黃金總產(chǎn)量為589萬(wàn)盎司（約183.2噸），同比減少14%。
2025Q4公司黃金平均實(shí)現(xiàn)價(jià)格為4216美元/盎司，環(huán)比上漲19%，同比上漲60%。該價(jià)格包含每盎司4,173美元的總收款價(jià)、臨時(shí)定價(jià)銷售產(chǎn)生的每盎司48美元公允價(jià)值變動(dòng)收益，以及每盎司5美元的冶煉加工費(fèi)減項(xiàng)。
2025年公司黃金平均實(shí)現(xiàn)價(jià)格為3498美元/盎司，同比上漲45%。
2025Q4不計(jì)入副產(chǎn)品收益，黃金單位銷售成本（CAS）為1166美元/盎司，環(huán)比下降2%，同比上漲6%。
2025年不計(jì)入副產(chǎn)品收益，黃金單位銷售成本（CAS）為1199美元/盎司，同比上漲6%。
2025Q4計(jì)入副產(chǎn)品收益，黃金單位銷售成本（CAS）為738美元/盎司，環(huán)比下降11%，同比下降14%。紐蒙特持續(xù)推進(jìn)成本管控與生產(chǎn)效率提升，抵消了金價(jià)走強(qiáng)環(huán)境下特許權(quán)使用費(fèi)、生產(chǎn)稅及利潤(rùn)分成協(xié)議相關(guān)成本的上升。
2025年計(jì)入副產(chǎn)品收益，黃金單位銷售成本（CAS）為855美元/盎司，同比下降7%。
2025Q4不計(jì)入副產(chǎn)品收益，黃金單位綜合維持成本（AISC）為1620美元/盎司，環(huán)比上漲3%，同比上漲11%。
2025年不計(jì)入副產(chǎn)品收益，黃金單位綜合維持成本（AISC）為1609美元/盎司，同比上漲6%。
2025Q4計(jì)入副產(chǎn)品收益，黃金單位綜合維持成本（AISC）為1302美元/盎司，環(huán)比持平，同比下降1%。基于每盎司全維持成本計(jì)算，該增幅主要源于按計(jì)劃增加的維持性資本支出。
2025年計(jì)入副產(chǎn)品收益，黃金單位綜合維持成本（AISC）為1358美元/盎司，同比下降4%。
財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)情況
2025Q4公司銷售收入為68.18億美元，環(huán)比增長(zhǎng)23%，同比增長(zhǎng)21%。
2025年公司銷售收入為226.69億美元，同比增長(zhǎng)21%。
2025Q4公司成本和費(fèi)用為37.50億美元，環(huán)比增長(zhǎng)27%，同比增長(zhǎng)2%。
2025年公司成本和費(fèi)用為80.85億美元，同比減少10%。
2025Q4歸屬于紐蒙特股東的凈利潤(rùn)為13.01億美元，環(huán)比減少29%，同比減少7%。該下降主要源于：受金價(jià)上漲影響，所得稅和采礦稅支出較上季度增加13億美元；以及確認(rèn)巴布亞新幾內(nèi)亞剩余未分配海外收益所得稅3.84億美元和加納剩余未分配海外收益所得稅1.65億美元——因確定在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)無(wú)法免稅匯出超額現(xiàn)金流。此外，第四季度確認(rèn)了7.79億美元的減值損失，主要與無(wú)限期推遲Yanacocha硫化物項(xiàng)目有關(guān)；紐蒙特還確認(rèn)了800萬(wàn)美元的資產(chǎn)剝離損失，而上一季度則實(shí)現(xiàn)9900萬(wàn)美元的剝離收益。這些減少部分被所有金屬實(shí)現(xiàn)價(jià)格上漲帶來(lái)的收入增長(zhǎng)所抵消，同時(shí)紐蒙特礦山復(fù)墾與修復(fù)負(fù)債總額凈減少1.37億美元，主要源于Yanacocha項(xiàng)目成本估算更新后的調(diào)整。
2025年歸屬于紐蒙特股東的凈利潤(rùn)為70.85億美元，同比增長(zhǎng)112%。
2025Q4本季度調(diào)整后凈利潤(rùn)為27.53億美元，環(huán)比增長(zhǎng)46%，同比增長(zhǎng)73%。第四季度凈利潤(rùn)的主要調(diào)整包括：7.79億美元減值費(fèi)用（主要源于無(wú)限期推遲Yanacocha硫化物項(xiàng)目的決策）、紐蒙特整體復(fù)墾與修復(fù)負(fù)債凈減少1.37億美元（主要涉及Yanacocha項(xiàng)目）、投資及期權(quán)凈增值1.24億美元，以及7500萬(wàn)美元重組與遣散費(fèi)用。
2025年本季度調(diào)整后凈利潤(rùn)為76.34億美元，同比增長(zhǎng)91%。
2025Q4調(diào)整后EBITDA為45.45億美元，環(huán)比增長(zhǎng)37%，同比增長(zhǎng)49%。
2025年調(diào)整后EBITDA為134.80億美元，同比增長(zhǎng)55%。
2025Q4扣除營(yíng)運(yùn)資本前經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為35.60億美元，環(huán)比增長(zhǎng)38%，同比增長(zhǎng)48%。主要得益于6100萬(wàn)美元的有利營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)。該變動(dòng)主要源于5.12億美元未來(lái)稅款應(yīng)計(jì)準(zhǔn)備金及2.19億美元其他負(fù)債應(yīng)計(jì)準(zhǔn)備金（主要涉及遣散費(fèi)及員工參與金）。上述有利的營(yíng)運(yùn)資金調(diào)整部分被以下因素抵消：持續(xù)支出的2.76億美元已計(jì)提復(fù)墾活動(dòng)資金（主要用于Yanacocha水處理廠建設(shè)）、因收款時(shí)間差異導(dǎo)致的應(yīng)收賬款增加1.67億美元，以及庫(kù)存和堆料增加1.12億美元。
2025年扣除營(yíng)運(yùn)資本前經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為105.44億美元，同比增長(zhǎng)44%。
2025Q4經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金為36.21億美元，環(huán)比增長(zhǎng)58%，同比增長(zhǎng)44%。
2025年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金為103.34億美元，同比增長(zhǎng)64%。
2025Q4自由現(xiàn)金流為28.13億美元，環(huán)比增長(zhǎng)79%，同比增長(zhǎng)72%。主要源于所有金屬實(shí)現(xiàn)價(jià)格上漲帶來(lái)的收入增長(zhǎng)，以及本季度有利的營(yíng)運(yùn)資本效益（相較于上季度不利影響）推動(dòng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流入增加，部分被資本支出增長(zhǎng)所抵消。2025年自由現(xiàn)金流為72.99億美元，同比增長(zhǎng)150%。
由于黃金價(jià)格上漲，所得稅和采礦現(xiàn)金稅支付額比上一季度增長(zhǎng)29%，達(dá)到7.57億美元。
資產(chǎn)負(fù)債表和流動(dòng)性在
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