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核心觀點
　　上周債市窄幅震蕩，收益率曲線延續(xù)平坦化。上周一（2月2日）公布的1月PMI數(shù)據(jù)不及預(yù)期，疊加貴金屬大幅波動引發(fā)市場風(fēng)險偏好回落，債市延續(xù)暖意。但隨著10年期國債收益率接近1.8%的重要關(guān)口，止盈壓力增加，周一午后至周三債市陷入窄幅震蕩。周四、周五央行連續(xù)兩天開展14天期逆回購操作，對市場信心有所提振，加之股市和商品市場偏弱，債市表現(xiàn)偏強。整體上看，上周債市延續(xù)窄幅震蕩，長債收益率小幅下行。短債方面，上周資金面在央行呵護下逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤桑蚯捌诙虃找媛氏滦蟹容^大，上周仍有所上行，收益率曲線延續(xù)平坦化。
　　本周（2月9日當周）債市將延續(xù)偏強震蕩態(tài)勢。臨近春節(jié)，考慮到央行將呵護資金面平穩(wěn)以及假期的票息收益，機構(gòu)持券過節(jié)意愿較強，將對節(jié)前債市行情起到支撐作用。同時，當前海外因素多變，股市和商品市場波動較大，市場風(fēng)險偏好還未完全修復(fù)，將繼續(xù)對債市構(gòu)成利好。此外，本周三將公布1月通脹數(shù)據(jù)，其中，主要受大宗商品價格上漲帶動，PPI環(huán)比增速有望維持正增長，同比降幅將繼續(xù)收窄，但考慮到當前基本面仍偏弱且債市情緒有所修復(fù)，輸入性因素導(dǎo)致的結(jié)構(gòu)性物價上行對債市造成的利空擾動料將有限。總體上看，在資金面平穩(wěn)、機構(gòu)持券過節(jié)需求較強以及避險情緒延續(xù)等因素支撐下，預(yù)計本周債市仍將偏強震蕩，10年期國債收益率將在1.80%附近窄幅波動。