>> 招商證券-匯聚科技(01729.HK)配售募資注入強(qiáng)勁動(dòng)能，戰(zhàn)略投資及海外擴(kuò)張加速-260225
| 上傳日期： |
2026/2/25 |
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| 617KB |
| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
鄢凡，趙琳，涂錕山 |
| 下載權(quán)限： |
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事件：匯聚科技于2026年2月20日發(fā)布完成根據(jù)一般授權(quán)配售新股份公告，合共108,000,000股配售股份，已成功配售予不少于六名承配人，配售價(jià)為每股15.22港元，配售事項(xiàng)所得款項(xiàng)凈額約為1,634.5百萬(wàn)港元。我們點(diǎn)評(píng)如下：
公司完成配售1.08億股，凈籌約16.35億元。公司于2026年2月20日完成配售，共1.08億股配售股份，占配售完成后已發(fā)行股本約5.16%，配售價(jià)每股15.22港元，配售事項(xiàng)所得款項(xiàng)凈額約16.35億港元。公司擬將配售事項(xiàng)所得款項(xiàng)凈額總額用于以下用途：1）約50%用于支持本集團(tuán)的戰(zhàn)略投資及收購(gòu)；2）約30%用于本集團(tuán)發(fā)展全球業(yè)務(wù)及擴(kuò)展海外業(yè)務(wù)；3）約20%用于營(yíng)運(yùn)資金及一般企業(yè)用途，以支持本集團(tuán)的業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)及增長(zhǎng)。
雙軌增長(zhǎng)戰(zhàn)略，內(nèi)生+外延持續(xù)鞏固發(fā)展。公司專注通過(guò)內(nèi)生增長(zhǎng)及外延增長(zhǎng)鞏固其核心業(yè)務(wù)，推進(jìn)1）垂直整合，加強(qiáng)對(duì)關(guān)鍵供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)的控制，并將其制造能力拓展至其他地區(qū)；2）水平整合，專注于與其核心能力相符的業(yè)務(wù)，包括電纜業(yè)務(wù)以及高增長(zhǎng)板塊（如醫(yī)療科技）。我們認(rèn)為，配售帶來(lái)的增量資金將為公司注入強(qiáng)勁發(fā)展動(dòng)能，有利于公司持續(xù)拓展MPO、汽車、醫(yī)療等核心板塊拓展，在海內(nèi)外產(chǎn)能擴(kuò)充及新客戶拓展、產(chǎn)業(yè)鏈上下游配套、技術(shù)迭代及前沿領(lǐng)域投資布局等方面提供堅(jiān)實(shí)資金保障，助力公司加速擴(kuò)張。
谷歌MPO國(guó)內(nèi)核心供應(yīng)商，算力、汽車、醫(yī)療三駕馬車驅(qū)動(dòng)中長(zhǎng)線成長(zhǎng)可期。展望未來(lái)，預(yù)計(jì)AI算力需求高增有望助力公司MPO、服務(wù)器和高速銅纜等業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)；汽車方面萊尼整合效果超預(yù)期，受益于立訊的自動(dòng)化、智能化賦能及公司海內(nèi)外新客戶導(dǎo)入，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年利潤(rùn)水平將持續(xù)改善；醫(yī)療業(yè)務(wù)有望中長(zhǎng)線受益于老齡化、健康意識(shí)升級(jí)帶來(lái)的醫(yī)療設(shè)備連接市場(chǎng)需求提升，同時(shí)積極投資布局醫(yī)療可穿戴等前沿技術(shù)領(lǐng)域，內(nèi)生外延打開(kāi)成長(zhǎng)空間
維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。公司是立訊體系的重要組成，數(shù)通業(yè)務(wù)絕佳卡位MPO光通信、AI服務(wù)器等賽道，有望實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量成長(zhǎng)，汽車業(yè)務(wù)受益于萊尼電纜業(yè)務(wù)的成功收購(gòu)，有望快速躍升至全球頭部汽車線纜供應(yīng)商，醫(yī)療設(shè)備業(yè)務(wù)長(zhǎng)坡厚雪，積極布局前沿賽道，結(jié)合立訊體系賦能協(xié)同成長(zhǎng)，中長(zhǎng)線成長(zhǎng)空間可期?？紤]到數(shù)據(jù)中心及服務(wù)器市場(chǎng)需求高景氣、萊尼盈利能力好于預(yù)期，我們預(yù)計(jì)公司2025/26/27年總營(yíng)收為112/161/209億港元，凈利潤(rùn)7.40/12.50/17.50億港元，對(duì)應(yīng)PE為47.3/28.0/20.0倍。維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：算力建設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、勞動(dòng)力成本風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。
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