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投資要點：
　　盈利預測及投資評級：預計2025-2027年，公司整體收入148.04億元、162.72億元、184.91億元，同比增速1.4%、9.9%、13.6%。公司歸母凈利潤17.32億元、18.96億元、22.02億元，同比變動幅度23.3%、9.5%、16.1%。EPS 1.23元、1.35元、1.57元。參考可比公司估值，公司成長性，我們給予公司2026年24XPE，目標價32.4元。給予“增持”評級。
　　智能配用電全球深度布局。公司智能配用電業(yè)務擁有全球化營銷及運營體系，在全球已擁有8個生產(chǎn)基地、40多個銷售中心，業(yè)務輻射70多個國家和地區(qū)。（1）國內(nèi)：公司深耕30余年，設5大區(qū)31個辦事處，實現(xiàn)電網(wǎng)及用戶市場全面覆蓋。（2）海外：公司深耕10余年，業(yè)務覆蓋歐洲、中東及亞非拉地區(qū)。歐洲市場，公司業(yè)務覆蓋16個國家，為行業(yè)內(nèi)在歐洲覆蓋國家數(shù)量最多的中國公司。
　　海外配電業(yè)務持續(xù)突破。2025年以來，公司海外配電重點突破歐洲、中東、拉美優(yōu)勢市場，繼前期在沙特、墨西哥、希臘、巴西取得首單后，2025上半年在匈牙利、羅馬尼亞、吉爾吉斯斯坦取得首單。
　　海外用電業(yè)務持續(xù)深化夯實。公司海外用電業(yè)務深耕高端市場、發(fā)力新興市場，在原有歐洲、中東高端優(yōu)勢市場基礎上，持續(xù)布局新區(qū)新客。繼2025三季度中標美國、波蘭、埃及電表訂單后，2025年12月中標印尼、巴西電表訂單。
　　風險提示。規(guī)模擴張的管理風險，行業(yè)政策的風險，海外業(yè)務拓展進度不達預期。