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重要數(shù)據(jù)
　　鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，華東A00鋁價(jià)23380元/噸，較上一交易日變化-10元/噸，華東鋁現(xiàn)貨升貼水-200元/噸，較上一交易日變化-40元/噸；中原A00鋁價(jià)23300元/噸，現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化-40元/噸至-280元/噸；佛山A00鋁價(jià)錄23450元/噸，較上一交易日變化-20元/噸，鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化-55元/噸至-130元/噸。
　　鋁期貨方面：2026-02-25日滬鋁主力合約開(kāi)于23580元/噸，收于23835元/噸，較上一交易日變化155元/噸，最高價(jià)達(dá)23910元/噸，最低價(jià)達(dá)到23535元/噸。全天交易日成交238350手，全天交易日持倉(cāng)248160手。
　　庫(kù)存方面，截止2026-02-25，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存110.8萬(wàn)噸，較上一期變化21.6萬(wàn)噸，倉(cāng)單庫(kù)存285175噸，較上一交易日變化2576噸，LME鋁庫(kù)存469550噸，較上一交易日變化-2000噸。
　　氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格：2026-02-25SMM氧化鋁山西價(jià)格錄得2610元/噸，山東價(jià)格錄得2560元/噸，河南價(jià)格錄得2635元/噸，廣西價(jià)格錄得2675元/噸，貴州價(jià)格錄得2745元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得311美元/噸。
　　氧化鋁期貨方面：2026-02-25氧化鋁主力合約開(kāi)于2828元/噸，收于2870元/噸，較上一交易日收盤(pán)價(jià)變化22元/噸，變化幅度0.77%，最高價(jià)達(dá)到2884元/噸，最低價(jià)為2828元/噸。全天交易日成交279049手，全天交易日持倉(cāng)305007手。
　　鋁合金價(jià)格方面：2026-02-25保太民用生鋁采購(gòu)價(jià)格17400元/噸，機(jī)械生鋁采購(gòu)價(jià)格17800元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化0元/噸。ADC12保太報(bào)價(jià)23200元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化0元/噸。
　　鋁合金庫(kù)存：鋁合金社會(huì)庫(kù)存6.77萬(wàn)噸，廠內(nèi)庫(kù)存9.35萬(wàn)噸。
　　鋁合金成本利潤(rùn)：理論總成本22468元/噸，理論利潤(rùn)632元/噸。
　　市場(chǎng)分析
　　電解鋁：海外不確定擾動(dòng)仍然存在，地緣政治危機(jī)、關(guān)稅調(diào)整以及降息大周期不改，中東矛盾升級(jí)從海外供需角度利多鋁價(jià)，此外海外現(xiàn)貨升水保持高位并持續(xù)上漲，海外需求旺盛。國(guó)內(nèi)方面，供需平衡方面基本面矛盾并不突出，依舊在考驗(yàn)價(jià)格的向下傳導(dǎo)以及節(jié)后的消費(fèi)復(fù)蘇情況，兩會(huì)即將召開(kāi)，短期情緒利多且下游存在剛需采購(gòu)需求。長(zhǎng)期來(lái)看，宏觀降息以及海外擾動(dòng)依舊利多，對(duì)長(zhǎng)期消費(fèi)并不悲觀。
　　氧化鋁：新疆地區(qū)電解鋁廠常規(guī)招標(biāo)采購(gòu)1萬(wàn)噸到廠價(jià)格2970元/噸，環(huán)比上次上漲40元/噸，但依舊低于預(yù)期。供應(yīng)端因北方氧化鋁廠持續(xù)壓產(chǎn)造成供應(yīng)過(guò)剩的壓力有所緩解，社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)幅度放緩，且由于保證長(zhǎng)單供應(yīng)需求而外購(gòu)氧化鋁的情況，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交價(jià)格有上漲趨勢(shì)，但電解鋁廠對(duì)漲價(jià)接受度交差。倉(cāng)單庫(kù)存持續(xù)攀升，倉(cāng)單壓力短期依舊難以
　　緩解，關(guān)注廣西地區(qū)新增產(chǎn)能投放節(jié)奏。
　　策略
　　單邊：鋁：謹(jǐn)慎偏多氧化鋁：中性鋁合金：謹(jǐn)慎偏多。
　　套利：中性
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外政策超預(yù)期擾動(dòng)。2、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動(dòng)