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棉花觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
　　期貨方面，昨日收盤棉花2605合約15380元/噸，較前一日變動(dòng)+95元/噸，幅度+0.62%?，F(xiàn)貨方面，3128B棉新疆到廠價(jià)16037元/噸，現(xiàn)貨基差CF05+657；3128B棉全國(guó)均價(jià)16329元/噸，現(xiàn)貨基差CF05+949。
　　近期市場(chǎng)資訊，據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）報(bào)告，2月13日至2月19日，美國(guó)2025/26年度棉花分級(jí)檢驗(yàn)1.61萬噸，77.2%的皮棉達(dá)到ICE期棉交割要求。其中陸地棉檢驗(yàn)量為1.53萬噸，皮馬棉為0.08萬噸。
　　市場(chǎng)分析
　　昨日鄭棉期價(jià)延續(xù)漲勢(shì)。國(guó)際方面，USDA展望論壇最新報(bào)告顯示，2026/27年度全球棉花總產(chǎn)2526萬噸，同比減少3.2%；全球消費(fèi)量2615萬噸，同比增加1.2%；新年度全球期末庫(kù)存1550萬噸，同比減少5.2%。USDA展望預(yù)期偏多，新年度全球棉市供需格局有望收緊，疊加美棉周度簽約量再創(chuàng)新高，春節(jié)假期外盤強(qiáng)勢(shì)收復(fù)65美分/磅整數(shù)關(guān)口。后續(xù)需持續(xù)關(guān)注新季供應(yīng)方面的題材。國(guó)內(nèi)方面，本周國(guó)內(nèi)紡織市場(chǎng)預(yù)計(jì)陸續(xù)復(fù)工，市場(chǎng)交易有望逐步恢復(fù)。中長(zhǎng)期看，下游紗錠產(chǎn)能擴(kuò)張帶來棉花消耗提高，本年度國(guó)內(nèi)預(yù)計(jì)維持高產(chǎn)量和強(qiáng)消費(fèi)預(yù)期，供需預(yù)計(jì)偏平衡，由于結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存低位，年度末仍有庫(kù)存趨緊的可能性。而且2026/27年度新疆棉花種植面積將迎來結(jié)構(gòu)性壓縮，中長(zhǎng)期棉價(jià)中樞仍有望上移。后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注新年度種植面積縮減幅度、目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼政策發(fā)布情況。
　　策略
　　中性。短期來看，金三銀四傳統(tǒng)旺季即將來臨，市場(chǎng)對(duì)節(jié)后行情抱有較強(qiáng)信心，受假期外盤上漲及關(guān)稅政策變化的帶動(dòng)，節(jié)后鄭棉走勢(shì)可能震蕩偏強(qiáng)，不過短期漲勢(shì)預(yù)計(jì)仍將受到內(nèi)外價(jià)差的壓制。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　宏觀及政策風(fēng)險(xiǎn)、主產(chǎn)國(guó)天氣