>> 萬聯(lián)證券-傳媒行業(yè)快評報告：2026年春節(jié)檔票房回落，檔期內(nèi)馬太效應(yīng)加劇-260226
| 上傳日期： |
2026/2/26 |
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| 462KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
夏清瑩，李中港 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
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春節(jié)檔表現(xiàn)不及預(yù)期，初二跌幅顯著。從整體票房來看，根據(jù)燈塔數(shù)據(jù)顯示，2026年春節(jié)檔（2.15-2.23）共收獲票房57.52億元，同比下降39.54%，整體水平回歸至2018年（57.7億元）；從分日票房來看，大年初一票房為12.8億元，初二大幅下跌33.59%至8.5億元，后續(xù)票房逐日平穩(wěn)回落。
春節(jié)檔供給端持續(xù)加碼，需求端表現(xiàn)疲軟。2026年檔期總場次達435.1萬場，創(chuàng)歷史新高，供給端持續(xù)加碼；但觀影人次同比大幅回落至1.2億，較2025年的1.9億顯著下滑，需求端疲軟特征凸顯；平均票價降至47.8元，為近六年最低，票價讓利未能有效提振觀影需求；檔期整體上座率僅為22.2%，遠低于近年同期水平，新增場次未有效轉(zhuǎn)化為票房，市場出現(xiàn)“供過于求”的結(jié)構(gòu)性失衡，整體表現(xiàn)不及預(yù)期。
檔期馬太效應(yīng)加劇，《飛馳人生3》斷層式領(lǐng)跑。2026年春節(jié)檔打破了自2018年以來延續(xù)的“多雄爭霸”的市場結(jié)構(gòu)，呈現(xiàn)出極致分化態(tài)勢，馬太效應(yīng)顯著加劇，這一格局的核心背景在于當前電影行業(yè)正處于階段性片荒周期，新片儲備不足，2026年春節(jié)檔上映影片整體競爭力顯著弱于往年，頭部影片也有所匱乏。從梯隊表現(xiàn)看，《飛馳人生3》以29.3億元，超50%的票房貢獻度形成斷層式領(lǐng)跑，成為檔期內(nèi)第一梯隊；第二梯隊的中部影片表現(xiàn)明顯偏弱，票房成績不及往年同期的中部陣營水準，《驚蟄無聲》與《鏢人：風起大漠》競爭膠著但均未突破10億票房，《熊出沒·年年有熊》則回歸系列平均水平。從影片具體表現(xiàn)來看，《飛馳人生3》的成功是該系列前兩部作品口碑與觀眾基礎(chǔ)的自然兌現(xiàn)，核心驅(qū)動因素在于沈騰的票房號召力與真人喜劇的類型優(yōu)勢，疊加對手整體偏弱的市場環(huán)境；而《鏢人：風起大漠》在受前期負面預(yù)期拖累，影片起跑階段排片與熱度均不占優(yōu)的情況下，憑借國漫IP及精良制作加持，實現(xiàn)連續(xù)多日票房逆跌，走出了典型的長線走勢。
投資建議：2026年春節(jié)檔雖整體表現(xiàn)偏弱、市場結(jié)構(gòu)分化，但頭部影片與口碑逆跌影片的表現(xiàn)驗證了優(yōu)質(zhì)內(nèi)容仍具備較強票房韌性，后續(xù)隨著優(yōu)質(zhì)新片儲備釋放，觀影需求有望持續(xù)修復(fù)。建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)影片核心制作方、出品方及影視院線相關(guān)頭部公司。
風險因素：電影口碑、質(zhì)量不及預(yù)期；影片延期風險；電影聲譽相關(guān)風險。
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