久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事項(xiàng)：
　　紐約聯(lián)邦儲備銀行近日發(fā)布的《家庭債務(wù)和信貸季度報(bào)告（2025Q4）》顯示，2025年末美國家庭債務(wù)總額達(dá)到18.78萬億美元，逾期率4.81%。
　　核心觀點(diǎn)：（1）規(guī)模：期末按揭余額13.17萬億美元，同比增長4.5%，占家庭債務(wù)總額的70.1%；信用卡余額經(jīng)歷了2022~2024年上半年的快速擴(kuò)張后，2024年下半年以來增速持續(xù)回落，2025年末余額1.28萬億美元，同比增長5.5%，占債務(wù)總額的6.8%；汽車貸款余額1.67萬億美元，同比增速降至0.7%，創(chuàng)2010年以來新低，占債務(wù)總額的8.9%。（2）逾期率：2025年末美國家庭債務(wù)整體逾期率4.81%，90+逾期率3.13%，較年初分別提升1.22個(gè)和1.09個(gè)百分點(diǎn)，提升幅度較大主要是政策變動(dòng)下學(xué)生貸款90+逾期率回歸高位。期末，信用卡貸款和汽車貸款90+逾期率分別為12.70%和5.21%,均處在2012年以來最高水平，且仍在上行趨勢中；按揭90+逾期率0.92%，處在低位，但四季度拐頭向上，沒有延續(xù)二三季度環(huán)比回落的趨勢，需要關(guān)注后續(xù)走勢。
　　整體而言，此輪美國居民沒有過度舉債，這與金融機(jī)構(gòu)收緊信貸條件密切相關(guān)，按揭和汽車貸款客群高信用評分比例大幅提升。因此，美國居民杠桿率也處在2000年以來最低水平，家庭償債支出與可支配收入比值雖然從2021年的低位有所反彈，但仍低于2015~2019年的水平，這表明美國居民整體現(xiàn)金流量表和資產(chǎn)負(fù)債表均處在較好水平。但按揭和信用卡分化確實(shí)是美國經(jīng)濟(jì)“K型分化”的縮影，低收入人群當(dāng)前償債壓力巨大。我們判斷，信用卡逾期率仍會沖高，沒有看到明確拐點(diǎn)；汽車貸款違約率小幅震蕩上行后緩慢回落，已進(jìn)入質(zhì)量修復(fù)期；按揭逾期率雖會小幅提升，但整體會處在較優(yōu)水平。當(dāng)然，如果美國失業(yè)率突然大幅提升，那么部分高信用人群也可能違約，進(jìn)而又會明顯拖累金融機(jī)構(gòu)和美國經(jīng)濟(jì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　若宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下行，可能從多方面影響銀行業(yè)，比如經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期貨幣政策寬松對凈息差的負(fù)面影響、企業(yè)償債能力下降對銀行資產(chǎn)質(zhì)量的影響等。