>> 銀河期貨-國債期貨12月報：關(guān)注“兩會”政策信息-260227
| 上傳日期： |
2026/2/27 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
沈忱 |
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【行情回顧】
2月債市先強后弱，期債盤面估值多數(shù)時間相對偏低。截止2月26日收盤，TS、TF、T、TL下季合約月內(nèi)分別+0.02%、+0.07%、+0.08%、+0.08%；IRR分別為1.3501%、1.3663%、1.5736%、1.7096%。
【市場展望】
國內(nèi)基本面平穩(wěn)，外需支撐尚存的情況下，隨著“兩會”臨近，年內(nèi)財政力度與發(fā)力方向明確前，債市長端情緒預計仍將偏謹慎。與此同時，從與資金利差角度看，政策利率調(diào)降預期升溫前，中短端做多賠率也相對不足。缺乏利多因素的驅(qū)動，短期內(nèi)債市走勢或?qū)⒂兴磸停履C構(gòu)行為變化存在進一步放大市場波動的可能性。
但中期維度，考慮到年內(nèi)財政政策力度或不會超出市場預期，結(jié)構(gòu)性的物價修復導致貨幣政策收緊的概率不高以及外部環(huán)境的不確定性同樣尚未完全消除等因素，我們暫維持對債市走勢偏樂觀的判斷。
曲線方面，當前中短端斜率相對平坦，長端偏陡峭，主要原因可能還是與投資者沿著收益率曲線挖掘正Carry且風險小的交易與配置機會有關(guān)。后續(xù)曲線交易可能依賴事件性因素，比如降息落地、地產(chǎn)政策超預期等帶來新的驅(qū)動。
【策略推薦】
1.單邊：調(diào)整過程中，可考慮逢低布局一定T合約多單
2.套利：暫觀望
3.期權(quán)：無
風險提示：內(nèi)外政策，地緣因素，通脹預期，風險資產(chǎn)走勢
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