>> 國信證券-投資策略·固定收益2026年第二期：債海觀潮，大勢研判，兩會政策密集期，債市先抑后揚-260228
| 上傳日期： |
2026/3/1 |
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| 2542KB |
| 格式： |
pdf 共50頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
趙婧，季家輝，李智能 |
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行情回顧：2月多數(shù)債券品種收益率下行；利率債方面，除了1年期國債收益率小幅上行，其余品種收益率均有不同程度下行；信用債方面，所有信用債品種收益率下行，短期限高等級信用利差收窄；違約方面，2月違約金額大幅下降；
海外基本面：美國就業(yè)穩(wěn)健增長；美國CPI通脹繼續(xù)降溫；日本通脹大幅回落；
國內(nèi)基本面：2025年12月國內(nèi)經(jīng)濟呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢，基于生產(chǎn)法測算的月度GDP同比為4.7%，較上月回升0.4個百分點。我們預(yù)計2026年一季度GDP增速約為4.8%，較2025年四季度上升0.3個百分點，全年GDP增速約為4.8%，略低于2025年。高頻跟蹤來看，2月中國高頻經(jīng)濟活動指數(shù)明顯抬升，平均表現(xiàn)強于歷史平均水平，指向國內(nèi)經(jīng)濟增長動能進一步增強；通脹方面，高頻數(shù)據(jù)顯示2月CPI同比或再度回升；
貨幣政策：繼續(xù)實施好適度寬松的貨幣政策；
熱點追蹤：聚焦公募基金國債期貨參與現(xiàn)狀，梳理當(dāng)期運用負久期策略的基金產(chǎn)品特征，構(gòu)建基于國債期貨空單的最長“負久期組合”；
大勢研判：預(yù)計債市兩會前將繼續(xù)調(diào)整，但兩會政策落地后債市迎來機會，在10年期國債收益率1.85%位置布局較為安全；
風(fēng)險提示
內(nèi)需改善動能趨弱；
就業(yè)修復(fù)不及預(yù)期；
國內(nèi)貨幣政策大幅放松；
世界地緣政治矛盾加?。?br> 海外通脹韌性超預(yù)期；
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