>> 國信證券-策略快評：局部戰(zhàn)爭期間大類資產(chǎn)表現(xiàn)如何？-260228
| 上傳日期： |
2026/3/1 |
大小： |
519KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國信證券 |
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作者： |
吳信坤，楊錦 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
據(jù)新華社消息，2026年2月28日，以色列宣布襲擊伊朗。隨后美國總統(tǒng)特朗普稱，美軍已經(jīng)開始對伊朗進行軍事打擊。
評論：
近期中東地緣政治局勢變化是市場關(guān)注的焦點。據(jù)新華社消息，2026年2月28日，以色列宣布襲擊伊朗。隨后美國總統(tǒng)特朗普稱，美軍已經(jīng)開始對伊朗進行軍事打擊。地緣局勢惡化往往會影響全球風險偏好，從而對大類資產(chǎn)走勢形成擾動。我們回顧了2000年以來較為典型的國際局部戰(zhàn)爭/沖突，觀察戰(zhàn)爭/沖突發(fā)生后全球大類資產(chǎn)表現(xiàn)如何？
國際局部戰(zhàn)爭/沖突發(fā)生初期，權(quán)益資產(chǎn)被拖累，而美元和商品表現(xiàn)較優(yōu)。2000年以來共有12次較為典型的國際局部戰(zhàn)爭/沖突，在事件發(fā)生的初期（發(fā)生一周內(nèi)），全球權(quán)益資產(chǎn)在短期內(nèi)被拖累，其中標普500漲幅中位數(shù)為-0.2%、上漲概率為42%，滬深300漲幅中位數(shù)為-1.2%、上漲概率僅為27%。而美元和商品的平均相對表現(xiàn)相對更優(yōu)：事件發(fā)生初期，美元指數(shù)上漲概率為67%；地緣局勢惡化往往帶來原油供給沖擊，因此WTI原油漲幅中位數(shù)為3.2%、上漲概率為67%.
拉長時間看國際局部戰(zhàn)爭/沖突對大類資產(chǎn)影響實際有限。我們進一步觀察國際局部戰(zhàn)爭/沖突完整時期內(nèi)大類資產(chǎn)的表現(xiàn)，如以事件發(fā)生后一周至一月為觀察區(qū)間，可以發(fā)現(xiàn)拉長時間看沖突事件對大類資產(chǎn)影響實際有限。其中，權(quán)益資產(chǎn)往往迎來修復(fù)，例如標普500區(qū)間漲幅中位數(shù)為1.4%、上漲概率為83%；新興市場股市也大多反彈。而沖突爆發(fā)初期表現(xiàn)較好的美元和商品則開始走弱，美元和原油上漲概率分別為33%和42%。
風險提示：歷史表現(xiàn)并不代表未來；國際地緣局勢變化具有不確定性。
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