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老鋪黃金調(diào)價(jià)幅度超預(yù)期，鞏固品牌高端調(diào)性
　　2月28日老鋪黃金啟動(dòng)2026年首次調(diào)價(jià)，多數(shù)產(chǎn)品漲幅集中在20%至30%區(qū)間，對(duì)比2025年三次調(diào)價(jià)，提價(jià)幅度明顯放大。調(diào)價(jià)落地前，提價(jià)預(yù)期疊加大促帶動(dòng)消費(fèi)者購買意愿快速升溫，2月26日天貓3·8煥新周品牌大促首日，老鋪黃金開賣僅1秒成交額突破3億元、全天單店成交破10億元，同比百倍增長(zhǎng)，消費(fèi)者購買熱度旺盛。我們認(rèn)為，老鋪調(diào)價(jià)前大促帶動(dòng)成交放量充分驗(yàn)證需求景氣度并支撐短期銷售額兌現(xiàn)，更高幅度的調(diào)價(jià)有望進(jìn)一步抬升產(chǎn)品定價(jià)與盈利水平，對(duì)利潤(rùn)率形成支撐。此外，周大福等黃金珠寶品牌陸續(xù)釋放提價(jià)信號(hào)，行業(yè)價(jià)格上修趨勢(shì)持續(xù)強(qiáng)化。古法黃金琳朝珠寶與寶蘭已分別于1月底、2月初完成調(diào)價(jià)，君佩亦于2月26日預(yù)告將于3月9日調(diào)價(jià)。主流黃金珠寶品牌方面，周生生、潮宏基已分別于1月6日、1月16日對(duì)多款一口價(jià)黃金飾品進(jìn)行價(jià)格上調(diào)；周大福亦計(jì)劃啟動(dòng)調(diào)價(jià)，重點(diǎn)集中在一口價(jià)產(chǎn)品。我們認(rèn)為，行業(yè)需求向自戴悅己與審美驅(qū)動(dòng)遷移，具備差異化產(chǎn)品力的品牌有望更順暢完成價(jià)格帶上移。
　　行業(yè)關(guān)鍵詞：鳴鳴很忙、百億超市、指定快遞、美麗田園、KeyA等
　　【鳴鳴很忙】鳴鳴很忙宣布全球旗艦店將在長(zhǎng)沙開工。
　　【百億超市】京東APP正式上線“百億超市”頻道。
　　【指定快遞】拼多多上線“指定快遞”功能。
　　【美麗田園】美麗田園與資生堂中國(guó)達(dá)成戰(zhàn)略合作。
　　【KeyA】泡泡瑪特預(yù)熱新IP“KeyA”。
　　板塊行情回顧
　　本周（數(shù)據(jù)取2月24日-2月27日，除春節(jié)假期外共4個(gè)交易日，下同），商貿(mào)零售和社會(huì)服務(wù)指數(shù)分別報(bào)收2349.12點(diǎn)/9368.14點(diǎn)，分別下跌1.64%/上漲1.68%（同期上證綜指累計(jì)上漲1.98%），在31個(gè)一級(jí)行業(yè)中分別位居第30/17位。商社各細(xì)分板塊中，本周專業(yè)連鎖板塊漲幅最大，2026年年初至今鐘表珠寶板塊領(lǐng)跑。個(gè)股方面，本周ST云網(wǎng)（+12.0%）、三特索道（+9.9%）、蘇美達(dá)（+9.3%）漲幅靠前。
　　投資建議：關(guān)注情緒消費(fèi)主題下的高景氣賽道優(yōu)質(zhì)公司
　　投資主線一（黃金珠寶）：關(guān)注具備差異化產(chǎn)品力和消費(fèi)者洞察力的黃金珠寶品牌，重點(diǎn)推薦潮宏基、老鋪黃金、周大福等，受益標(biāo)的周生生等；
　　投資主線二（線下零售）：關(guān)注順應(yīng)趨勢(shì)變革探索的線下零售企業(yè)和AI賦能跨境電商龍頭，重點(diǎn)推薦永輝超市、愛嬰室、吉宏股份、賽維時(shí)代等；
　　投資主線三（化妝品）：關(guān)注滿足情緒價(jià)值和安全成分創(chuàng)新的國(guó)貨品牌，重點(diǎn)推薦毛戈平、珀萊雅、上美股份、巨子生物、潤(rùn)本股份，受益標(biāo)的林清軒等；
　　投資主線四（醫(yī)美）：關(guān)注差異化醫(yī)美產(chǎn)品廠商和持續(xù)并購擴(kuò)張的連鎖醫(yī)美機(jī)構(gòu)，重點(diǎn)推薦美麗田園醫(yī)療健康、愛美客、科笛-B、朗姿股份等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)恢復(fù)不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、政策風(fēng)險(xiǎn)等。