>> 銀河證券-策略專題：兩會(huì)前瞻，政策延續(xù)及新的變化-260301
| 上傳日期： |
2026/3/1 |
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| 1401KB |
| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
楊超，王雪瑩 |
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核心觀點(diǎn)
經(jīng)濟(jì)目標(biāo)與政策基調(diào)：（1）在今年發(fā)展主要預(yù)期目標(biāo)方面，目標(biāo)設(shè)定將更加務(wù)實(shí)，既契合“提質(zhì)增效”的總體要求，又為結(jié)構(gòu)改革、科技創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)化解預(yù)留政策空間。（2）宏觀政策預(yù)計(jì)保持延續(xù)性，同時(shí)強(qiáng)化政策的協(xié)同效應(yīng)。財(cái)政政策保持必要強(qiáng)度，支出結(jié)構(gòu)有望優(yōu)化。其中，重點(diǎn)支持提振消費(fèi)、“投資于人”、民生保障等政策實(shí)施，“兩重”和“兩新”政策導(dǎo)向延續(xù)并進(jìn)一步優(yōu)化。貨幣政策預(yù)計(jì)保持“適度寬松”的政策基調(diào)，加強(qiáng)與財(cái)政政策協(xié)同發(fā)力?！鞍汛龠M(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)、物價(jià)合理回升作為貨幣政策的重要考量”，“靈活高效運(yùn)用降準(zhǔn)降息等多種政策工具”，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具有望持續(xù)優(yōu)化創(chuàng)新。
經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)任務(wù)：（1）擴(kuò)大內(nèi)需預(yù)計(jì)是年度首要任務(wù)。以新需求引領(lǐng)新供給，以新供給創(chuàng)造新需求，促進(jìn)消費(fèi)和投資、供給和需求良性互動(dòng)。消費(fèi)方面，一是通過多渠道穩(wěn)定和擴(kuò)大就業(yè)、實(shí)施城鄉(xiāng)居民增收計(jì)劃等，增強(qiáng)居民消費(fèi)能力；二是深入實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)，優(yōu)化實(shí)施“兩新”政策，同時(shí)服務(wù)消費(fèi)預(yù)計(jì)將是重要抓手。投資方面，預(yù)計(jì)強(qiáng)調(diào)發(fā)揮好政府投資作用，優(yōu)化結(jié)構(gòu)、提高民生占比，推進(jìn)“兩重”建設(shè)，同時(shí)激發(fā)民間投資活力。（2）加緊培育壯大新動(dòng)能，加快高水平科技自立自強(qiáng)預(yù)計(jì)處于更加重要的位置上。預(yù)計(jì)強(qiáng)調(diào)企業(yè)科技創(chuàng)新主體地位，深化科技成果轉(zhuǎn)化機(jī)制改革，打造創(chuàng)新引領(lǐng)現(xiàn)代化建設(shè)的標(biāo)桿。新一輪重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)將筑牢現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的根基，“人工智能+”將成為新動(dòng)能的重要引擎。（3）在改革攻堅(jiān)中，深入整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)預(yù)計(jì)是重要議題。（4）化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)將是持續(xù)性、常態(tài)化任務(wù)。一是著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)，推動(dòng)“好房子”建設(shè)，加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。二是積極有序化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，督促各地主動(dòng)化債，多措并舉化解地方政府融資平臺(tái)經(jīng)營(yíng)性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（5）政府工作報(bào)告預(yù)計(jì)緊密圍繞對(duì)外開放、協(xié)調(diào)發(fā)展、綠色轉(zhuǎn)型、民生保障等領(lǐng)域進(jìn)一步部署。十四屆全國(guó)人大四次會(huì)議將審查“十五五”規(guī)劃綱要草案，中長(zhǎng)期改革與部署值得進(jìn)一步關(guān)注。
A股市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)展望：“兩會(huì)”前后，A股市場(chǎng)或?qū)⒁哉叽呋癁楹诵尿?qū)動(dòng)力，資金圍繞政策導(dǎo)向的產(chǎn)業(yè)主線與主題機(jī)會(huì)博弈，呈現(xiàn)“政策熱點(diǎn)輪動(dòng)、風(fēng)格快速切換”的特征。中長(zhǎng)期來看，2026年政府工作報(bào)告以及后續(xù)“十五五”規(guī)劃綱要的公布，為A股市場(chǎng)勾勒出清晰的投資藍(lán)圖，有望呵護(hù)市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)健運(yùn)行。配置機(jī)會(huì)上，重點(diǎn)關(guān)注：主線一，供需格局改善與行業(yè)盈利修復(fù)帶動(dòng)的“反內(nèi)卷”概念，以及估值具備安全邊際的紅利資產(chǎn)。近期地緣沖突不確定性加大，美伊事態(tài)升級(jí)，對(duì)原油價(jià)格具有脈沖利好，貴金屬成為避險(xiǎn)首選，利好相關(guān)板塊行情。建議關(guān)注有色金屬（貴金屬）、石油石化、基礎(chǔ)化工、鋼鐵、水泥、建筑材料、金融等板塊。主線二，科技成長(zhǎng)板塊。隨著全球百年未遇之大變局加速演進(jìn)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)底層邏輯轉(zhuǎn)向新質(zhì)生產(chǎn)力，半導(dǎo)體、人工智能、新能源、軍工、航空航天等“十五五”重點(diǎn)領(lǐng)域值得關(guān)注。此外，擴(kuò)大內(nèi)需政策導(dǎo)向下消費(fèi)主題存在配置機(jī)會(huì)，關(guān)注低估值、具備業(yè)績(jī)支撐的細(xì)分領(lǐng)域。
風(fēng)險(xiǎn)提示：外部不確定性風(fēng)險(xiǎn)；政策不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)情緒不穩(wěn)定及流動(dòng)性持續(xù)調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。
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