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市場回顧：本周（2026.2.24-2026.2.27），滬深300指數(shù)上漲1.08%，計(jì)算機(jī)指數(shù)上漲0.62%。
　　周觀點(diǎn)：繼續(xù)看好AIInfra投資機(jī)會
　　（1）Seedance 2.0、OpenClaw等迅速出圈，帶來算力需求激增
　　年初以來字節(jié)跳動(dòng)推出的Seedance 2.0模型在即夢AI平臺上線后引起廣泛關(guān)注，被稱為“地表最強(qiáng)視頻生成模型”。該模型支持圖像、視頻、音頻、文本四模態(tài)混合輸入，實(shí)現(xiàn)“電影級”生成效果，同時(shí)也帶來了海量的算力消耗。Seedance 2.0模型上線后，即夢AI平臺頻繁出現(xiàn)服務(wù)器過載情況，提交視頻生成任務(wù)時(shí)，系統(tǒng)顯示排隊(duì)人數(shù)超千人，預(yù)計(jì)等待時(shí)間長達(dá)3小時(shí)，即便使用“免費(fèi)加速”功能，仍需2小時(shí)左右。Seedance 2.0旺盛需求導(dǎo)致算力不足，本質(zhì)上是AI應(yīng)用需求激增與AI基礎(chǔ)設(shè)施相對滯后之間的矛盾。開源AI助手OpenClaw開啟Agent新范式，成為國內(nèi)主流云廠商競相接入的焦點(diǎn)，騰訊云、阿里云、華為云、天翼云、移動(dòng)云、京東云、火山引擎、百度智能云等紛紛宣布支持，OpenClaw持續(xù)完成任務(wù)，包括寫代碼、調(diào)試、調(diào)用工具、讀取文件、再迭代。Token消耗從“人機(jī)對話”升級為“機(jī)器自循環(huán)”。一次任務(wù)可能消耗數(shù)十萬、數(shù)百萬Token，帶動(dòng)海量的算力需求。
　　（2）國產(chǎn)大模型霸榜Opentour，Token出海成為新趨勢
　　2月以來，Kimi、Minimax及智譜等國產(chǎn)大模型持續(xù)霸榜Opentour。OpenRouter最新周度數(shù)據(jù)顯示，MiniMax M2.5以1.66萬億token位居榜首，Deepseek V3.2和Kimi K2.5排名列第三、第四。Kimi K2.5在1月27日發(fā)布后不到一個(gè)月，近20天的累計(jì)收入已經(jīng)超過了2025年全年總收入。這個(gè)增長的核心驅(qū)動(dòng)力來自海外開發(fā)者和API調(diào)用，海外收入首次超過國內(nèi)。根據(jù)OpenRouter最新數(shù)據(jù)（截至2月底），OpenClaw調(diào)用量最大的模型為Kimi K2.5。
　?。?）海內(nèi)外云廠商相繼提價(jià)，進(jìn)一步驗(yàn)證下游需求旺盛
　　2026年1月，亞馬遜云科技（AWS）上調(diào)其EC2機(jī)器學(xué)習(xí)容量塊（CapacityBlocks for ML）價(jià)格約15%。Google Cloud也宣布將于2026年5月1日對CDNInterconnect、Direct Peering、Carrier Peering等方式進(jìn)行數(shù)據(jù)傳輸?shù)膬r(jià)格進(jìn)行調(diào)整，其中北美地區(qū)翻倍。2月，國內(nèi)網(wǎng)宿科技、Ucloud相繼發(fā)布漲價(jià)函，進(jìn)一步驗(yàn)證下游需求旺盛。
　　投資建議
　　AWS和谷歌打響云漲價(jià)第一槍，國內(nèi)Ucloud、網(wǎng)宿科技相繼發(fā)布漲價(jià)函，反映的是下游算力需求的旺盛。此外，以Seedance 2.0、OpenClaw為代表的應(yīng)用產(chǎn)品有望帶來算力需求的高增。建議關(guān)注AIInfra產(chǎn)業(yè)鏈，推薦深信服、海光信息等，受益標(biāo)的包括博睿數(shù)據(jù)、東方國信、寒武紀(jì)、海天瑞聲、并行科技、青云科技、優(yōu)刻得、網(wǎng)宿科技、金山云、云賽智聯(lián)、首都在線、銅牛信息、大位科技、潤澤科技、東陽光等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下行風(fēng)險(xiǎn)；政策落地不及預(yù)期等。