>> 國金證券-非銀行金融行業(yè)研究：證券類App用戶活躍程度持續(xù)提升，持續(xù)看好非銀板塊-260301
| 上傳日期： |
2026/3/2 |
大?。?/td>
| 1689KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
舒思勤，洪希檸，黃佳慧 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
證券板塊
證券類APP發(fā)展態(tài)勢良好，行業(yè)活躍度顯著提升，用戶參與意愿與市場吸引力持續(xù)走高。據(jù)易觀千帆最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，2026年1月，證券服務(wù)應(yīng)用領(lǐng)域的月度活躍用戶規(guī)模達到1.84億，環(huán)比增長5.11%，同比增長13.86%。多家券商增速亮眼，華泰證券旗下的“漲樂財富通”與國泰海通的“國泰海通君弘”穩(wěn)居行業(yè)前列，1月份月活分別為1281.5萬、1100.99萬，環(huán)比分別增長5.73%、5.85%。此外，平安證券的“平安證券”App當月活躍用戶數(shù)為937.28萬，較上月提升5.56%；招商證券的“招商證券”、中信證券的“中信證券信e投”、國泰海通的“國泰海通通財”以及中信建投證券的“蜻蜓點金”、廣發(fā)證券的“廣發(fā)易淘金”等應(yīng)用，月活用戶均突破700萬大關(guān)，環(huán)比增長率均在4%以上。
投資建議：建議關(guān)注三條主線：（1）強烈推薦估值及業(yè)績錯配程度較大的優(yōu)質(zhì)券商，重點關(guān)注國泰海通；建議關(guān)注AH溢價率較高、有收并購主題的券商；建議關(guān)注短期受益于科技股上市的券商。（2）四川雙馬：科技賽道占優(yōu)，創(chuàng)投業(yè)務(wù)有望受益，布局基因治療賽道新標的，深化生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈。公司管理基金的已投項目：屹唐股份、西安奕材、沐曦股份（科創(chuàng)板已上市）、奕斯偉計算以及群核科技（港交所IPO申報）、邦德激光、麗豪半導(dǎo)體等上市進程加快；公司參投基金已投：傅利葉已完成多輪融資，奇瑞汽車港交所已上市，慧算賬向港交所遞表，國儀量子科創(chuàng)板IPO獲受理。（3）業(yè)績增速亮眼的多元金融，建議關(guān)注易鑫集團；以及高股息標的遠東宏信、中國船舶租賃。
保險板塊
2026年保險機構(gòu)多數(shù)計劃小幅增配A股，重點配置權(quán)益類資產(chǎn)。近日，中國銀行保險資管協(xié)會公布2026年保險機構(gòu)資產(chǎn)配置展望調(diào)查結(jié)果：股票和基金是2026年保險機構(gòu)普遍看好的境內(nèi)投資資產(chǎn)，多數(shù)保險機構(gòu)預(yù)計對銀行存款、債券、基金的配置比例與2025年基本持平，部分機構(gòu)有意愿適度增加股票投資。1）A股方面，2026年保險機構(gòu)持較樂觀態(tài)度，看好科創(chuàng)50、滬深300、中證A500和創(chuàng)業(yè)板等相關(guān)股票，看好電子、有色金屬、電力設(shè)備、計算機、通信、醫(yī)藥生物和基礎(chǔ)化工等行業(yè)，關(guān)注芯片半導(dǎo)體、國防軍工、AI算力、機器人、能源金屬、商業(yè)航天、高股息、醫(yī)藥生物與創(chuàng)新藥和企業(yè)出海與全球化等投資主題，認為企業(yè)盈利修復(fù)和流動性環(huán)境是影響A股市場的主要因素。2）基金方面，2026年近半數(shù)保險機構(gòu)計劃小幅增配公募基金。保險資管傾向配置股票型基金、二級債基、混合偏股型基金、指數(shù)型基金和ETF基金；保險公司偏好配置二級債基、股票型基金、混合偏股型基金、成長型基金和ETF基金。3）境外方面，港股是最看好的境外投資品種，同時黃金和美股也受到較多關(guān)注。半數(shù)保險資管機構(gòu)計劃小幅增配港股，四成保險公司計劃維持現(xiàn)有港股配置比例。4）債券方面，多數(shù)保險機構(gòu)持中性態(tài)度。利率債方面，預(yù)計10年期國債收益率將處于1.8%-1.9%，30年期國債收益率將集中在2.2%-2.4%。信用債方面，超半數(shù)保險機構(gòu)預(yù)計高等級信用債收益率中樞處在2.0%-2.5%，信用利差整體將呈現(xiàn)震蕩趨勢。2026年保險機構(gòu)更看好高等級產(chǎn)業(yè)債、銀行永續(xù)債及二級資本債以及可轉(zhuǎn)債。期限選擇上，10-30年期債券是主要配置方向，久期策略以基本維持現(xiàn)有不變?yōu)橹鳌?br> 投資建議：短期資金面擾動不改2026年及中長期資負兩端基本面向好趨勢，存款搬家及市占率提升之下上市公司負債端維持高景氣，投資受益于市場上漲以及長債利率企穩(wěn)，強貝塔及順周期屬性共同作用，估值提升仍有空間，積極看好。重點推薦開門紅表現(xiàn)較好，以及業(yè)務(wù)質(zhì)地較好(負債成本低、資負匹配情況較好)的頭部險企。
風險提示
1）權(quán)益市場波動；2）長端利率大幅下行；3）資本市場改革不及預(yù)期。
|
|
