>> 銅冠金源期貨-鋅周報：美伊沖突升級，鋅價波動加大-260302
| 上傳日期： |
2026/3/2 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
銅冠金源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李婷，黃蕾，高慧 |
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春節(jié)后滬鋅主力開盤補(bǔ)漲后震蕩調(diào)整。上周六以色列和美國對伊朗發(fā)動襲擊，中東地緣局勢升級。國內(nèi)上海放松房地產(chǎn)限購政策，利好地產(chǎn)端修復(fù)，市場等待兩會出臺更多刺激政策。
基本面看，2025年伊朗鋅礦產(chǎn)量在全球鋅礦產(chǎn)量占比不足2%，且2025年中國進(jìn)口伊朗鋅精礦約8.6萬實(shí)物噸，占總進(jìn)口量的1.62%，體量較小。但今年海外鋅礦供應(yīng)增量低于預(yù)期，且部分東南亞及國內(nèi)煉廠對伊朗礦依賴度較高，伴隨美伊沖突升級，將加劇市場對鋅礦供應(yīng)趨緊的預(yù)期。當(dāng)前鋅礦進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉，國內(nèi)北方礦山4-5月才能全面復(fù)工，3月加工費(fèi)環(huán)比上調(diào)然空間受限，成本端依舊構(gòu)成支撐。2月精煉鋅產(chǎn)量為50.46萬噸，減量略高于預(yù)期，預(yù)計3月產(chǎn)量環(huán)比增加14.92%至57.99萬噸。需求端復(fù)工緩慢且有所分化，元宵節(jié)后初端企業(yè)開工率有望回歸正常區(qū)間，需求進(jìn)入消費(fèi)成色驗(yàn)證期。國內(nèi)庫存如期累增，春節(jié)當(dāng)周累庫量4.9萬噸，節(jié)后首周累庫量1.02萬噸，均高于去年，庫存已累增至21.99萬噸，略超市場預(yù)期。
整體來看，美伊局勢升級，或引發(fā)全球供應(yīng)鏈紊亂，鋅市成本端獲得支撐，同時避險情緒快速升溫亦利好鋅價?；久婀┬桦p增，3月中旬有望迎來去庫拐點(diǎn)。短期宏觀地緣事件主導(dǎo)鋅價走勢，在成本支撐及避險情緒支撐下，預(yù)計開盤鋅價跳空高開，關(guān)注后續(xù)美伊沖突演變路勁，若局勢未能進(jìn)一步惡化，鋅價走勢有望回歸基本面，聚焦消費(fèi)復(fù)蘇力度。
風(fēng)險因素：宏觀風(fēng)險擾動，需求不及預(yù)期
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