>> 創(chuàng)元期貨-多晶硅周報：困局依舊，價格陰跌-260301
| 上傳日期： |
2026/3/1 |
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| 1014KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
創(chuàng)元期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李玉芬 |
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本周回顧：
多晶硅本周價格大幅調整，N型復投料報價收于52元/千克，周環(huán)比-2.3%。主要原因在于，市場對“反內卷”的認知糾偏背景下，下游弱需求與行業(yè)上游高庫存之間的矛盾在需求淡季集中爆發(fā)。在此背景下，下游僅維持隨產(chǎn)隨銷的策略以穩(wěn)定企業(yè)現(xiàn)金流。而從現(xiàn)金流和平衡表角度看，下游已恢復至相對健康的狀態(tài)：硅片庫存31.06吉瓦，周環(huán)比+3.3%，但產(chǎn)量周環(huán)比+12.9%。低庫存有利于企業(yè)向下游轉嫁原材料成本，同時也有利于保證自身的原材料議價權。上游產(chǎn)業(yè)兼并重組仍在進行中，行業(yè)仍處于主動減產(chǎn)挺價、低利潤、低開工的煎熬階段，多晶硅周度產(chǎn)量19800噸，周環(huán)比-1.5%。但由于主流企業(yè)現(xiàn)金流均較為充裕，因此難以快速完成產(chǎn)能出清，而需求側的好轉并非短期可實現(xiàn)，因此價格的邊際支撐逐步走弱，期貨價格下臺階。
宏觀層面，伊朗被攻擊的宏觀事件使得中國的能源安全問題將被更加重視，預期電力市場構建將會加速。隨著全國統(tǒng)一市場的構建和電力定價體系的完善，電力系統(tǒng)價值將由基于補貼向市場支付相應價格轉向。我們預期新能源產(chǎn)業(yè)鏈仍將具有較強的支撐，重點需關注電力市場化推進進度，以及潛在仍存在的“反內卷”政策的反復。
關注點：現(xiàn)貨淡季弱內需強出口能源安全電力市場化
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